市场整体表现与长期趋势 - 股市当前表现强劲 但较历史高点仅低1% [1][2] - 自2009年3月道指约6500点以来 市场经历了长期牛市 [3] - 长期来看 市场从金融危机中50%的损失中恢复 并不断创下新高 [3] 投资理念与建议 - 投资与创造财富存在区别 应专注于长期财富积累而非短期市场博弈 [4][5] - 创造财富的关键在于时间和耐心 无需追求每次都正确 [6][10] - 应进行明智投资并做好功课 接受过程中会犯一些错误 [10] 当前市场观察与策略 - 道琼斯运输指数近期创出新高 根据道氏理论 这预示着未来3至6个月市场环境向好 [12] - 年末策略包括关注12月因税务抛售而创新低的股票 即所谓的“煤块”中寻找“钻石” [13] - 市场正发生微妙转变 科技股虽仍是增长所在 但目前面临一些不确定性 包括新增债务等问题 [15][16] 看好的行业与公司 - 航空业受到青睐 主要原因是其最大成本组成部分能源价格低廉且可能进一步走低 同时机场客流量大且折扣较少 [16][17] - 金融业受到青睐 美国银行因其美林财富管理业务而被视为相对便宜的银行股 [18] - 医疗保健业受到青睐 投资正从科技股转向其他板块以实现市场广度拓展 大型制药公司如辉瑞、默克、百时美施贵宝提供可观股息 [18] - 在科技板块中 尽管与其他科技股一同受到打压 但Meta仍然是持续买入的选择 [19]

财务数据和关键指标变化 - 总管理资产达到创纪录的4.98亿加元，同比增长22% [4][17] - 调整后总营收同比增长2%至1700万加元，主要由财富和支付业务驱动 [17] - 财富业务营收增长27%，支付业务营收增长11% [4][17] - 利息收入同比下降5%，但环比略有增长 [18] - 调整后税息折旧及摊销前利润为200万加元，利润率为11.6%，较第二季度有所提升 [4][18] - 净贷款前现金流同比下降，主要受营运资本项目的时间性影响 [18] - 总现金和投资以4610万加元结束本季度，账面价值约为7750万加元，每股3.24加元 [4][19] - 将2025年调整后税息折旧及摊销前利润指引从500-600万加元上调至600-700万加元 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 财富业务：管理资产4.98亿加元，同比增长22%，营收增长27% [4][17] - 支付业务（Carta Worldwide）：处理量同比增长12%至28亿加元，年化处理量超过120亿加元，支持超过700万终端用户 [14][17] - 比特币策略：比特币持有量环比增长超过300%，达到470万加元 [4][15] - 贷款业务：收入增长受到拖累，因其并非当前核心增长焦点，但仍是稳定的现金流贡献者 [38][40] 各个市场数据和关键指标变化 - 加拿大总会员数达到230万，同比增长6% [17] - 欧洲市场表现强劲，驱动支付业务增长 [4] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推出全新智能投资平台，将原有的MOCA和MogoTrade整合为一个统一品牌和架构 [5][6] - 该平台旨在通过行为设计帮助投资者改善长期投资结果，与鼓励短期投机的行业趋势形成差异化 [6][8][9] - 支付业务（Carta）探索整合稳定币支付，以支持法币和数字轨道的无缝价值转移 [14] - 比特币配置被视为资本分配的下一个演进，公司董事会批准了最高5000万加元的比特币配置战略 [15][16] - 行业竞争方面，指出许多现代交易应用更像赌场而非投资平台，公司旨在通过倡导纪律性投资来竞争 [6][8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司进入2026年时战略聚焦、资产负债表更强健，平台为智能、可持续增长而设计 [20] - 金融系统普遍围绕活动性构建，这损害了投资者利益，但为公司提供了构建更优系统的机会 [6][8] - 随着体育博彩和预测市场的兴起，投资、交易和投注之间的界限变得模糊，结果恶化，这被视作公司的机遇 [7][8] - 对前景保持乐观，优先事项是增长经常性收入基础、保持盈利纪律、并以长期心态配置资本 [20] 其他重要信息 - 新智能投资平台具备独特的行为金融功能，如对标标普500指数的绩效仪表盘和投资备忘录系统 [10][23][24][25] - 平台将于本季度末开始推出，并持续到明年第一季度 [26][34][35] - 在加密交易方面，相关监管流程和合作伙伴讨论正在进行中，预计2026年会有进展公告 [44] 问答环节所有的提问和回答 问题: 如何看待增长与利润率之间的平衡，以及达到"40法则"的路径 [31] - 公司目前的整体理念是在保持税息折旧及摊销前利润为正的同时推动总顶线增长 [32] - 随着智能投资的推出，预计需要增加投资，但相信能通过增长抵消对利润率的影响，目标是提升"40法则"数值 [32] 问题: 智能投资平台推出的具体物流和额外支出情况 [33] - 推出将分阶段进行：首先推出管理式解决方案，现有Mogo用户将过渡到新应用；随后推出自营交易部分 [34] - 整个过程从本月开始，持续到明年第一季度，之后将推进营销以加速增长 [35] - 相关支出预计主要体现在营销方面 [33][35] 问题: 贷款业务与核心财富和支付业务的战略契合度 [36] - 贷款业务是许多金融科技平台的关键组成部分，长期看是战略资产，但当前增长驱动力主要在财富和支付 [38][41] - 贷款业务目前对整体收入增长是拖累，但目标是使其在2026年不再拖累增长，并继续作为现金流贡献者 [40] - 公司在加拿大次级贷款市场拥有20年经验和强大数据库，这是难以复制的优势 [41][42] 问题: 在新财富平台上提供加密货币交易的监管进展 [43] - 在加密货币路径上正在取得进展，包括合作伙伴讨论 [44] - 预计2026年会有关于将加密货币引入平台的相关公告 [44]

财务数据和关键指标变化 - 2024年全年营收增长9%，达到7120万美元，受财富收入增长16%和支付收入增长21%推动 [6] - 全年调整后EBITDA为670万美元，高于上调后指引区间中值 [7] - 年末现金、有价证券和投资为4910万美元，高于第三季度的3620万美元 [7] - 第四季度营收增至1800万美元，增长5%，受订阅服务收入增长11%推动，抵消了利息收入3%的下降 [44] - 全年订阅服务收入同比增长11% [44] - 第四季度调整后EBITDA为210万美元，占比11.5%，与第三季度持平，较上年略有下降；全年调整后EBITDA为670万美元，高于此前上调指引的中值，2023年为770万美元 [46] - 报告期内净利润为1040万美元，上年同期为850万美元；第四季度净利润包含1380万美元的有价证券收益，去年同期为1360万美元 [46] - 调整后净亏损仅为40万美元，较第三季度的50万美元有所改善，接近盈亏平衡 [47] - 2024年经营活动现金流在扣除贷款应收款投资前连续第九个季度为正，第四季度达到410万美元；全年经营活动现金流在扣除贷款应收款前增长53%，达到1450万美元 [47] - 第四季度经营活动现金流在扣除贷款应收款投资后连续第三个季度为正，达到50万美元，上年同期为负220万美元；全年经营活动现金流在扣除贷款应收款投资后从2023年的负920万美元降至负130万美元 [47] 各条业务线数据和关键指标变化 财富业务 - 管理资产同比增长22%，达到4.28亿美元 [7] - 财富平台收入达到1200万美元的年化运行率 [8] - 第四季度财富业务加速增长，增长19% [45] - 预计2025年财富业务收入增长20% - 25% [46][51] 支付业务 - 2024年支付收入增长21%，达到860万美元，支付处理总量同比增长16%，达到115亿美元 [8][9] - 第四季度支付业务量同比增长14%，达到32亿美元，收入增长27%，达到240万美元 [41] - 全年交易总量增长16%，达到115亿美元，收入增长20%，达到860万美元 [42] - 预计2025年支付业务收入实现中到高个位数增长 [46][51] 投资组合 - 投资组合总计3810万美元，大部分与加密相关，持有加拿大加密交易所WonderFi的股份 [42] - 年末后出售了部分WonderFi股份，500万股（共8700万股），获得170万美元收益，还变现了75万美元的私人投资 [43] 机构经纪业务 - 2024年12月31日止三个月和全年分别贡献了160万美元和530万美元的收入，但运营利润率可忽略不计 [49] - 2025年第一季度决定退出该业务，预计报告基础上订阅服务收入将下降5% - 8%，调整后预计仍将实现中到高个位数增长 [50][51] 贷款业务 - 预计2025年利息收入将下降8% - 10%，因经济不确定性对贷款采取更谨慎的态度 [52] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 退出机构经纪业务，专注于高利润率的财富和支付业务，以实现长期增长 [10][49] - 延长信贷额度至2029年，降低利率 [10] - 采用第一性原理思维和人工智能重塑财富管理行业，构建以投资者成功为导向的商业模式 [14][15] - 打造智能投资解决方案，包括Moka、Mogo和FinChat Pro，帮助投资者提升信息、分析和行为优势 [19][20] - 构建简单透明的订阅模式，每月20美元，与投资者利益一致 [32] - 随着人工智能的发展，行业将发生变革，公司有望成为新的领导者 [34][35] - 打造一个有文化内涵的品牌，吸引新一代投资者 [37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 财富市场机会巨大，加拿大美国家庭持有10.8万亿美元金融资产，但传统财富管理模式存在问题，人工智能将重塑行业 [11][12] - 支付业务持续增长，投资技术平台有望推动业务继续增长并实现盈利 [42] - 由于经济不确定性，特别是美加关税争端对加拿大经济的潜在影响，对贷款业务采取更谨慎的态度 [52][66] - 尽管调整后EBITDA预计在2025年有所下降，但公司认为专注于财富和支付业务的增长是正确的决策，有信心通过现有现金和变现机会为增长计划提供资金 [53][54] 其他重要信息 - 电话会议包含前瞻性陈述，受风险和不确定性影响，公司无义务更新，相关信息可在SEDAR、EDGAR和投资者关系网站查询 [3][4] - 会议包含调整后财务指标或非国际财务报告准则指标，作为国际财务报告准则指标的补充，相关调整可在新闻稿和投资者资料中查看 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 决定退出机构经纪业务的时机和原因是什么 - 该业务是多年前收购业务时继承的，并非核心战略的一部分，业务波动大，季度收入不稳定，运营利润率可忽略不计，对EBITDA影响不大且分散精力，随着公司加大对财富和支付业务的关注，现在是退出的合适时机 [58][59][60] 问题2: 在扩大财富和支付业务规模时，是否会进行潜在收购 - 不排除这种可能性，但目前不是优先事项，公司认为财富业务有巨大机会且具有高度差异化，短期内没有合适的收购目标，但随着业务规模扩大，可能会有其他业务加入财富生态系统 [62] 问题3: 决定缩减贷款业务是主动行为还是贷款质量已出现恶化 - 是主动行为，贷款业务在公司收入中的占比逐渐减小，使公司能够根据情况调整贷款策略，当前宏观环境存在不确定性，特别是关税问题对加拿大经济的影响，因此采取保守态度，如果情况改善，未来可能会重新评估该决策 [65][66]