核心观点 - 通胀数据走弱导致实际收益率收缩 这对股市构成看涨信号 为2026年提供了潜在顺风[2][3][4] - 全球金属价格普遍出现看涨突破 表明全球经济活动可能正在改善[6][7] - 市场呈现分化格局 不同行业及同一行业内部分化明显 同时存在明确的看涨和看跌图表[10][11] 宏观经济与市场 - 通胀比增长更为重要 上周数据显示通胀轨迹正朝着正确的方向收缩[2][3] - 实际收益率因上周通胀数据而收缩 这一因素对股市构成利好[2] 大宗商品与金属行业 - 铝、钢、铜、金、银、钯等全球金属均出现看涨突破 且多数正脱离大型底部形态[6] - 金属的强势是全球性的 不仅限于美国公司 在中国和欧洲也观察到大量看涨突破[7] - 黄金价格持续上涨曾引发市场担忧 但其与通胀叙事的关系尚不完全明确[4][6] 科技行业 - 软件板块表现不佳 自7月出现看跌信号后 上周该信号得到确认 建议避开该板块直至出现筑底迹象[8][9] - 半导体板块保持坚挺 表现良好 在科技领域处于领导地位[9][10] - 科技行业内部存在分化 同时存在明确的看涨和看跌图表[10] 加密货币 - 所有加密货币均面临压力 比特币是其中表现最好的[12] - 比特币技术面转弱 已跌破定性上升趋势线 50日均线穿越200日均线 趋势最多可视为中性 更可能已进入下行趋势[13][14] - 比特币ETF出现巨额资金流出 通常这会在战术层面带来一些缓解 预计可能为年底反弹创造条件 但反弹高度可能有限 难以大幅超过10万美元[14] 市场结构 - 当前市场呈现分化格局 从非必需消费品、工业、科技到必需消费品等行业均存在这种现象[11] - 在同一行业内部 可以同时观察到明确的看涨图表和明确的看跌图表[10][11] - 市场分化并非坏事 双边均存在投资机会[11]