财务数据和关键指标变化 - 公司预计2025年将完全抵消关税带来的全部成本影响[9] - 公司已将2025年OPG计划目标从6000万美元提高到8000万美元，目标到2026年达到2亿美元[9] - 营业利润率从2017年的负数提升至近14%，提高了14个百分点[46] - 毛利率提升13个百分点，目前接近50%[46] - 销售及一般行政管理费用优化了300个基点，广告及推广费用优化了400个基点[46] - 从2023年到2024年第二季度，公司已回购8.13亿美元股票，约占市值的14%[49] 各条业务线数据和关键指标变化 - 风火轮品牌有望实现连续第八年创历史新高[4] - 娃娃品类中，美国女孩品牌连续三个季度增长并恢复盈利[32] - 怪物高中品牌正在全球推广，并有电影正在开发中[32] - 波莉口袋品牌势头良好，具有怀旧元素和文化相关性[32] - 迪士尼公主是产品组合中的重要部分，公司视如己出[32] - 费雪牌是婴幼儿学前类别中的第一品牌，已有90多年历史，过去六年保持稳定[41] - 费雪牌Wood系列开局良好，Little People品牌在文化中拥有自己的时刻，拥有成人收藏家和不断增长的粉丝群[42] - 公司退出婴儿装备和动力车轮这两条利润较低的产品线，2025年将是战略退出的最后一年[41][42] 各个市场数据和关键指标变化 - 上半年Mattel的POS表现强劲，第三季度至今在国际和美国市场POS均为正增长[12] - 国际业务增长非常强劲，第二季度业绩显示国际增长良好[12] - 公司产品在全球50万家商店销售[18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正从玩具制造公司持续演变为IP公司，从制造产品转变为管理特许经营权[4] - 战略包括品牌目标、文化相关性、以消费者为中心的创新和特许经营思维[5] - 需求创造是公司的竞争优势和战略支柱之一[5] - 公司认识到购买产品的人是粉丝而不仅仅是消费者，这与品牌有情感关系[5] - 公司目标在娱乐领域的内容、特许经营管理、消费品、线下娱乐、公园和数字等高度认可的垂直业务领域实现增长[6] - 公司拥有灵活的模块化供应链，在7个不同国家生产产品，结合自有工厂和第三方供应商[14] - 公司正在开发并加速自研移动游戏，预计平均每年推出两款自研移动游戏[27] - 公司与数字平台如Roblox合作，寻找更多方式接触和吸引粉丝[27] - 公司通过Mattel Creations网站直接面向成人收藏家销售产品，提供不同价格点和包装[33] - 公司拥有强大的供应链，能够应对挑战，这是多年演变和强化的结果[14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业健康且强大，玩具类别上半年经历了长期以来的最高增长之一，据Circana数据显示，年初玩具是六个被跟踪类别中增长最快的，包括视频游戏、时尚、消费品、餐厅和其他电子产品[19] - 关税相关干扰主要影响了美国零售商的订购模式，但公司认为没有失去任何消费者销售，预计将在年底前挽回所有这些销售[12] - 消费者需求健康，POS在整个行业和Mattel都呈现积极态势[19][20] - 公司与零售商关系建设性且牢固，玩具类别对零售商具有战略性，能带动客流量，是体验式的，价格实惠，玩具购物者在零售店花费更多时间且购物篮更大[17] - 公司采取选择性定价以缓解关税的部分成本影响，2025年不打算进一步提价[9][22] - 公司对消费者对涨价的反应持观望态度，POS进入第三季度仍保持强劲[23] - 玩具联动电影的回归对行业是积极的，为整个行业带来活力，不仅限于电影对应的特定类别[44] - 公司对未来的道路基于过去的表现充满信心[47] 其他重要信息 - 公司任命Roberto Stanichi为全球品牌集团负责人，他之前负责车辆类别，包括风火轮[4] - 公司整合营销活动，以实现更高的效率和规模[5] - 公司电影片单包括：与亚马逊米高梅工作室合作的《宇宙大师》、与Skydance Media及派拉蒙影业合作的《火柴盒》、与华纳兄弟影业和J.J. Abrams合作制作、Jon M. Chu执导的《风火轮》电影、由Chris Meledandri和照明娱乐在环球影业开发的《芭比》动画电影[26][27][31] - 芭比品牌拥有不断增长的成人收藏家粉丝群，这是行业和公司战略的关键驱动力[29] - 风火轮品牌通过产品创新、扩展产品线和游戏系统、与F1和法拉利等品牌合作、开发移动和视频游戏、制作电影以及吸引成人收藏家来实现增长[34][35] - 风火轮基础车售价1.25美元，是行业最畅销单品，同时公司与艺术家Daniel Arsham合作的价值700美元的收藏套装在Mattel Creations网站上销售[35] - 风火轮今年夏天推出了建筑套装产品，开局良好[36] - 公司是增长的现金生成者，拥有强大的资产负债表[49] - 资本配置优先投资于业务，例如车辆领域的资本支出以及数字游戏等增长战略的P&L投资，其次是股票回购[49] - 公司认为当前回购股票是现金的最佳用途，因为公司内在价值与股价之间存在巨大差距[52] - 公司致力于保持强大的资产负债表，以提供执行战略的灵活性[53] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于组织变革、预期收益以及如何加强投资组合执行的看法[3] - 回答: 变革是关于公司从玩具制造公司持续演变为IP公司，任命Roberto Stanichi为全球品牌负责人体现了从IP获取全部价值并在玩具通道之外增长的战略，风火轮表现惊人，有望实现连续第八年创纪录，公司整合营销活动以提高效率和规模，需求创造是竞争优势，公司拥有在拥挤市场中脱颖而出的能力、资源和专业知识，最大的文化转变是认识到购买产品的人是粉丝，与品牌有情感关系，这为在娱乐领域的高度认可的垂直业务领域增长提供了机会[4][5][6] 问题: 关于公司应对关税的策略以及缓解2025年损益影响的信心[8] - 回答: 公司非常有信心能在2025年完全抵消关税的全部成本影响，拥有多种手段且是管理此类逆风的专家，具有运营敏捷性，通过三种方式实现：调整供应链和采购、产品原产国；管理产品组合；在美国采取选择性定价，这些是在OPG计划之上的行动，公司已将2025年目标从6000万美元提高到8000万美元，以达到2026年2亿美元的目标，所有这些行动将允许完全抵消2025年关税的成本影响，公司拥有专业知识并将继续这样做[9][10] 问题: 关于第二季度与关税相关的时间动态、下半年弥补第二季度疲软的预期[11] - 回答: 行业健康强大，Mattel上半年POS强劲，第三季度至今在国际和美国POS均为正增长，国际增长非常强劲，关税相关干扰主要影响了美国零售商的订购模式，但认为没有失去任何消费者销售，将在年底前挽回所有这些销售，在季度中看到了一些时间 shift，下半年预计将显著向第四季度 shift 而非第三季度，这是由于订购模式的中断，消费者需求存在，与零售商的合作伙伴关系存在，以推动产品通过价值链，这已持续数十年并将继续[12][13] 问题: 关于公司是否在品牌和物流方面具有结构性优势[15] - 回答: 绝对如此，公司凭借品牌实力、产品质量和非常强大的供应链脱颖而出，供应链在过去几年不断演变和加强，并非一蹴而就，如今在7个不同国家生产产品，结合自有工厂和第三方供应商，系统内具有显著的灵活性和敏捷性，这正是设计的方式，无法预见可能面临的挑战，拥有灵活模块化的供应链是一个明显的优势，这次正在发挥对公司有利的作用[14] 问题: 关于与零售商的对话进展以及零售商当前健康状况[17] - 回答: 与零售商的关系非常建设性，玩具类别对零售商具有战略性，能带动客流量，是体验式的，价格实惠，玩具购物者在零售店花费更多时间且购物篮更大，零售商非常有动力推动玩具销售，关系非常牢固且一致，这是持续数十年的强大合作伙伴关系，公司与零售商密切合作，确保在正确的时间、正确的地点、正确的年份有正确的产品，这是公司的专业领域，无论面临何种挑战，都需要了解消费者，拥有伟大的产品，继续创新，找到方法接触和吸引粉丝，带入玩具通道，同时扩展全渠道零售，包括在线和远程购物，公司与全球所有零售商协作，在50万家商店销售产品，这是一个非常庞大、高效且高性能的运营[17][18] 问题: 关于今年零售商库存和补货动态与“正常年份”相比的差异以及公司如何应对变化[19] - 回答: 讨论了订购模式从直接进口转向国内运输的变化，这推迟了一些收入确认，最重要的是消费者需求健康，上半年行业和Mattel的POS均为正增长，据Circana数据显示，年初玩具是六个被跟踪类别中增长最快的，公司在美国和国际每个市场都看到积极的消费者需求，这是基础，如果有消费者需求，零售商将旨在满足它，这是在中断和不确定性时期最重要的因素[19][20] 问题: 关于消费者对涨价的反应以及假期季节和明年的预期[21] - 回答: 定价是用于缓解关税部分成本影响的手段之一，在美国非常战略性地进行了提价，这些行动已经完成，2025年不打算进一步提价，这是一个手段，将继续利用供应链灵活性，继续控制成本，对于看到的反应，现在说还为时过早，正在观望消费者的行为，POS进入第三季度仍保持强劲，将在下半年灵活调整营销策略和创新，对年底季节带来的机会感到兴奋[22][23] 问题: 关于更广泛地看消费者在假期季节的表现以及玩具在其中的地位[24] - 回答: 没有人有水晶球，但今年的趋势是积极的，人们、家庭、父母、孩子总是对优质产品感到兴奋，尤其是当它们与知名和信任的品牌相关联时，公司旨在提供这些，继续创新，开发令人难以置信的产品、游戏系统，并扩大品牌在玩具通道之外的新接触点，这不仅仅是玩具内的战略，而是将具有文化重要性、拥有大量内置粉丝群的品牌扩展到玩具通道之外，这是公司在娱乐领域高度认可的垂直业务领域增长战略的关键部分[25] 问题: 关于芭比品牌的下一步、创新和潜在电影续集[28] - 回答: 芭比是一个令人难以置信的品牌，从未停滞不前，是现代文化中最知名的品牌之一，不仅仅是玩具，是流行文化偶像，对芭比的发展感到兴奋，包括产品方面更多的创新、突破性创新、扩展产品线、开发令人兴奋的包装，以及继续以新的和令人兴奋的方式演变品牌，当然，在玩具通道之外的内容和不同体验将是另一种吸引和为粉丝创造兴奋的方式，公司还看到不断增长的成人收藏家粉丝群，这是战略的关键部分，也驱动着行业，行业正由成人收藏家推动和提升，芭比也从中受益，预计2026年将有更多创新，2025年将看到改善趋势，然后2026年推出更令人兴奋的产品，关于动画电影，尚未对真人电影发表任何言论，当然，目标是开发电影特许经营权，这不仅适用于芭比，总体而言，制作电影时，目标是创建电影特许经营权并在一段时间内持续开发[29][30][31] 问题: 关于娃娃组合中2026年及以后的内容飞轮开始实现和收入增长加速的潜在催化剂[32] - 回答: 在娃娃类别中，拥有表现良好且增长非常令人兴奋的品牌，美国女孩连续三个季度增长并恢复盈利，处于良好轨迹，怪物高中正在全球推广，是一个大约10年前对Mattel来说巨大的品牌，现在与尼克儿童频道和YouTube的内容支持重新推出，并有电影正在开发中，波莉口袋势头良好，具有怀旧元素但更具文化相关性，迪士尼公主是产品组合中的重要部分，公司视如己出，非常自豪于这种合作伙伴关系，还看到迪士尼公主和美国女孩之间的合作，通过品牌间的交叉合作找到兴奋和取悦粉丝的方式，正如之前所说，继续利用与品牌有情感关系的成人收藏家，通过Mattel Creations网站为这一细分市场提供精心策划的产品，这是直接面向成人收藏家的自有直销网站，提供不同价格点和包装，总之，这是在传统零售形式之外以新方式吸引粉丝的另一种形式[32][33] 问题: 关于风火轮品牌的进一步增长驱动因素和如何提升到新水平[34] - 回答: 认为风火轮还有很大的发展空间，尽管有望实现连续第八年创历史新高，但增长在于产品创新，不仅扩展产品线本身，还扩展游戏系统，今年推出新的轨道套装，将在许多方面彻底重新发明连接和附着轨道的游戏模式，非常易于单手操作，也适合年幼的孩子，尽管当前的轨道非常成功，但这是一个全新水平的创新，还看到与F1和法拉利等品牌的令人兴奋的合作，这是另一种形式的增长，推出更多游戏、移动游戏、视频游戏，这是一种不同的参与形式，但显然非常适合该品牌的游戏模式，正在开发电影，由J.J. Abrams制作，John Chu执导，继续利用成人收藏家，看到风火轮成人收藏家的惊人参与度，风火轮基础车售价1.25美元，是行业最畅销单品，同时与艺术家Daniel Arsham合作的价值700美元的收藏套装在Mattel Creations网站上销售，这种产品种类和价格点的多样性也许是描述该品牌广度的最佳方式，最后但同样重要的是，今年夏天推出了建筑套装产品，风火轮收藏家建筑套装，开局非常 promising，对来说这是一种新形式的创新，在传统的压铸类别之外，属于建筑套装，开局良好[34][35][36] 问题: 关于风火轮品牌过去五到十年的最佳实践是否适用于其他品牌组合[38] - 回答: 是的，这回到了早先关于组织架构和品牌管理思维的问题，风火轮在许多方面以最佳方式代表了公司的 playbook，以及如何将一个存在58年、始于玩具、压铸车辆的品牌继续演变和重新想象它所代表的意义、品牌与品牌粉丝之间的关系、游戏模式和游戏系统的演变，从一个物品到整个游戏系统、车库、轨道以及产品组合不同部分之间的互动，一直到内容和游戏，从电视到短视频或电影、大型真人院线电影，继续演变营销品牌的方式，通过在世界各地组织的巡演、在全国各地组织并持续增长和演变的怪物卡车现场广告或现场活动，继续寻找更多接触点、更多机会吸引粉丝并重新想象品牌所代表的意义，这实际上是利用汽车文化，不仅仅是销售货架上的一个物品，而是如何拥抱汽车文化，总是自豪地说，公司实际上拥有并运营世界上销量第一的汽车，每年制造数亿辆汽车，通过带来新的不同尺寸和不同功能，相信该品牌仍有很大空间继续增长、演变和重新想象新的游戏形式[39][40] 问题: 关于婴幼儿学前类别近年面临挑战的原因以及未来几年恢复增长的机会和策略[41] - 回答: 费雪牌是婴幼儿学前类别中的第一品牌，已有90多年历史，实际上比Mattel更早，是一个非常受父母认可和信赖的品牌，公司投入大量资金开发具有最高创新水平的产品，费雪牌品牌在过去六年中保持稳定，类别中下降的是学前娱乐，这是由品牌驱动的波动部分，以及公司主动退出的两条业务线：婴儿装备和动力车轮，这些产品线在盈利能力方面效率较低，过去几年一直在整体退出这些部分，2025年将是战略退出这两条产品线的最后一年，看到重大影响的最后一年，整体而言，对该类别非常积极，费雪牌Wood系列开局非常 promising，预计将继续增长和演变，Little People是一个蓬勃发展的品牌，在文化中拥有自己的时刻，远远超出学前类别或婴幼儿学前类别，拥有成人收藏家和不断增长的粉丝群，对费雪牌作为Mattel关键领先品牌的路线图非常 confident，整个类别，随着公司通过更多创新、更多 ingenuity 加强能力，演变幼儿的游戏模式，并在产品线中注入大量质量[41][42] 问题: 关于玩具联动电影回归对Mattel的重要性以及今年业务和电影片单与去年相比如何，预计对增长的驱动程度[43] - 回答: 玩具联动电影的回归对行业当然是积极的，它为整个行业带来活力，不仅限于电影对应的特定类别，很高兴看到院线电影扮演重要角色，但流媒体平台上的电影也看到了很多参与度，K-pop为Netflix做得很好，公司看到文化现象不仅围绕院线发行发生，也围绕流媒体平台发生，这是一件好事，预计这将继续是行业的驱动力，Mattel的驱动力，这是公司擅长的领域，既在自己的领域发挥作用，将自己的电影变成令人兴奋的院线发行，也作为主要参与者、大型娱乐公司的值得信赖的合作伙伴，这些公司发行大型电影，并信任Mattel创造令人兴奋的产品，并利用公司的能力提供与这些电影相关的令人兴奋的产品线[44][45] 问题: 关于2025年到2026年除成本节约外的利润率增长关键杠杆[46] - 回答: 回顾从2017年到现在的轨迹，公司取得了令人印象深刻的业绩，营业利润率提高了14个百分点，从负数到近14%，毛利率提高了13个百分点，接近50%，现在大约50%，优化了销售及一般行政管理费用300个基点，优化了广告及推广费用400个基点，这存在于公司的DNA中，这正是公司所做的，也是应该继续做的，特别是现在通过供应链效率 enabled，以及控制成本、控制可控成本的文化，将继续这样做，证据在过去，并将继续这样做，看到充足的机会继续优化利润率，这就是为什么对今天提供指导充满信心，谈到了许多因素，这些因素让公司有信心在 top-line 和盈利能力方面都处于正确的位置，基于过去也对未来充满信心[46][47] 问题: 关于再投资业务和管理资本回报的机会，以及部署过剩资本的机会[48] - 回答: 公司是增长的现金生成者，在这方面也看到了显著的转变，并且拥有强大的资产负债表，资本配置的优先事项非常明确，并将继续首先投资于业务，这体现在继续扩张和增长所需的资本支出中，例如车辆领域，但也投资于数字游戏和其他增长战略部分，尽管这不是资本支出，而是P&L，重要的是股票回购，从2023年到现在，直到第二季度，已回购8.13亿美元，并将继续积极进行，约占市值的14%，凭借强大的资产负债表和现金流生成，将继续为股东价值创造做出正确选择[49][50]，补充道，公司今天处于一个可以说拥有有史以来最强资产负债表的地位，无论是杠杆比率、现金生成还是整体持续关注管理强大、有弹性的资产负债表，这提供了灵活性，公司打算继续保持这一点，拥有强大的资产负债表是一个重要特征，鉴于公司看到公司内在价值与股价之间存在巨大差距，不仅仅是历史，还有从这里开始的潜力