财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度业绩表现良好，有机销售额持续改善，整体执行符合年度三大优先事项 [3] - 第二季度利润超预期，主要得益于北美供应链有利因素（主要由库存吸收驱动）、国际业务表现强劲（部分与时间安排相关）以及北美零售业务约0.5个百分点的出货时间收益 [34] - 公司预计第二季度观察到的所有有利因素将在第三季度发生逆转 [34] - 公司预计下半年有机销售额将有所改善，并在第四季度实现利润增长，部分原因是贸易时间安排的有利因素和第53周 [8] - 公司预计第三季度利润将同比下降，原因包括剥离业务的遗留影响、为支持“卓越性框架”所做的投资水平、北美零售业务的价值调整以及贸易费用时间安排对今年前三个季度的拖累 [51] - 第四季度将迎来约1亿美元的贸易费用时间安排有利因素（由于去年投资的阶段影响）以及第53周，这两项合计将贡献约30%的利润增长 [52][53] - 公司维持全年指引不变，下半年业绩将主要取决于销量恢复的成本和速度 [58] - 公司预计全年可实现5%以上的成本节约，并持续交付年初概述的转型节省 [68] 各条业务线数据和关键指标变化 - **北美零售业务**：公司通过“卓越性框架”改善了北美零售业务销量，今年迄今为止，前10大品类中有8个实现了磅份额增长 [3][4] - **北美零售业务**：公司约90%以上的定价措施效果达到或超过预期 [4] - **北美零售业务**：新产品创新预计今年将增长约25%，下半年有良好的产品阵容 [4] - **北美零售业务**：媒体投资回报率有所提升 [4] - **北美零售业务**：价格组合（price mix）今年迄今下降了约3%，这是在之前几年通胀导致价格上涨超过30%之后发生的 [17] - **北美零售业务**：Cheerios品牌在第二季度实现了三年来首次美元销售额和磅销量增长 [62] - **北美宠物业务**：核心业务获得了一些增长势头，生命保护配方系列份额增长，猫粮业务实现中个位数增长，零食业务磅份额上升 [5] - **北美宠物业务**：Wilderness品牌表现仍需改进，业务出现下滑，公司计划通过新产品、新广告和改善店内执行来应对 [5][70] - **北美宠物业务**：宠物类别第二季度美元销售额增长约1%，磅销量小幅下降，猫粮增长最快，零食板块恢复增长，狗粮在磅销量和美元销售额上均略有滞后 [25][26] - **北美宠物业务**：Love Made Fresh新品上市进展顺利，截至通话时已进入4,658个冷藏柜，预计1月底将达到5,000个的目标 [6] - **北美宠物业务**：在最早的第一波客户中，Love Made Fresh已获得约5%的市场份额，产品评分为4.8星（满分5星） [6][7] - **北美食品服务业务**：若不考虑指数定价，该业务本季度本可实现3%的增长 [23] - **国际业务**：本季度实现增长 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - **北美市场**：公司北美零售业务势头改善，特别是在第二季度 [5] - **宠物食品市场**：整体类别第二季度增长约1%，磅销量小幅下降 [25] - **宠物食品市场**：存在向非测量渠道（如电子商务）转移的趋势，估计影响约50个基点 [26][80] - **谷物类别**：公司谷物类别磅销量下降约3%（历史典型降幅为1%-2%），原因是消费者转向更多高蛋白替代品 [61] - **谷物类别**：格兰诺拉麦片板块目前是谷物类别增长驱动力，增长达两位数，占公司业务约6%，占品类12% [62][63] - **消费者行为**：约86%的用餐场合仍在家中，14%在外，这一比例几个季度以来保持稳定 [38] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司年度主要目标是提高有机销售额，同时继续在全公司范围内执行“卓越性框架”和转型计划 [3] - 定价策略旨在确保营销组合的其他要素有效运作，公司对营销组合的其他要素（如创新和营销）感到满意 [16] - 公司调整了约三分之二产品组合的价格，目标是在第二季度末完成，目前近90%的调价效果达到或超过模型预期 [31] - 公司定价并非降至自有品牌水平，而是旨在避开价格悬崖并将价差控制在特定范围内 [16] - 公司认为促销环境仍然理性，促销频率和深度与上一季度及去年相似 [40] - 公司未观察到品类内竞争水平加剧，折扣水平与一年前大致相同 [15] - 公司对自身的竞争定位和执行方式感到满意 [17] - 公司计划在下半年增加Love Made Fresh的客户和分销，并推出立式可重复密封袋新包装 [7] - 公司计划在1月份推出10个新的格兰诺拉麦片单品，以抓住增长趋势 [63] - 公司将继续通过转型计划实现成本节约，并对未来每年至少实现4%以上的节约保持信心 [68] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境仍具波动性，存在政府停摆、SNAP福利减少等不可预见因素 [21] - 消费者，特别是年收入低于10万美元的中低收入群体，仍面临压力，而高收入消费者因股市表现良好境况更佳 [38] - 消费者在财务紧张时，遇到折扣会购买更多 [39] - 宠物类别长期仍将增长，人性化趋势将继续加速这一增长 [27] - 公司对下半年实现增长势头感到乐观，但认为讨论2027财年具体利润增长为时过早 [74] - 进入下一财年，预计核心销售业务将保持增长势头，但具体强度有待观察 [22] - 第53周将在下一财年构成内置的结构性/数学上的不利因素 [74] 其他重要信息 - 公司预计全年基本通胀率约为3%，关税影响额外带来1-2个百分点的阻力 [42] - 关税影响在第一季度很小，第二季度增加，预计下半年会进一步增加 [42] - 由于对冲安排，小麦等主要投入成本下降的影响可能更多体现在2027财年，而非2026财年 [43][44] - 第一季度国际业务3%的时间安排收益未在第二季度完全抵消，将成为下半年的一个影响因素 [45][46] - 公司谷物类别销量在2025财年持平，2026财年第一季度下降约1%，第二季度改善至下降约0.5% [60] - Cheerios Protein业务有望在本财年末达到1亿美元规模 [62] - 公司正在将Totino's Hot Snacks的包装从袋装转换为盒装以改善可见性，这影响了该业务近期表现的数据清晰度 [67][76] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 北美零售业务销量增长的可持续性如何？[11] - 公司对北美业务进展感到鼓舞，前10大品类中有8个实现磅份额增长，磅销量增长，但承认有一些出货时间收益，尼尔森数据显示磅销量基本持平，预计这部分收益将在下半年有所消退 [13] 问题: 如何看待竞争环境，特别是主要同行宣布大幅降价后？[14] - 公司尚未观察到品类内竞争水平加剧，折扣水平与一年前大致相同，公司团队定价执行良好，并专注于创新和营销等其他营销组合要素，对竞争环境不太担心 [15][16] 问题: 价格组合与销量份额之间的差距预计如何收窄，何时能实现绝对有机销售增长？[19] - 由于环境波动，公司避免给出过于具体的预测，但预计下半年将有所改善，价格组合将随着去年初始定价的对比基数效应而改善，但完全体现要等到2027财年，第四季度因贸易阶段时间安排将有积极组合影响，第三季度则略有负面影响 [21][22] 问题: 宠物狗粮类别整体趋势如何？[24] - 宠物类别第二季度增长约1%，磅销量小幅下降，猫粮增长最快，零食恢复增长，狗粮在磅销量和美元销售额上均滞后，原因包括向非测量渠道转移、转向更小的狗以及消费者在可支配项目（如湿狗粮）上有所缩减 [25][26][27] 问题: 销量在价格调整对比基数效应过后能否保持正增长？今年的投资是否足够，明年是否需要继续？[30] - 公司对北美价格投资进展感到满意，近90%的投资效果达到或超过模型预期，目前认为价格已处于合适位置，下半年重点是在价格到位后，依靠“卓越性框架”的其他要素（如新产品、广告和活动）来制胜 [31][32] 问题: 第二季度利润超预期部分是否会在第三季度回吐，导致第三季度每股收益同比下降约20%？[33] - 公司确认，相对于内部预期，第二季度的有利因素（北美供应链、国际业务表现、北美零售出货时间）预计都将在第三季度逆转 [34] 问题: 消费者更倾向于购买促销产品，公司是否需要预留更多促销空间？如何看待EDLP与高低价策略的平衡？[37] - 消费者，特别是中低收入群体，仍面临压力，当有折扣时他们会购买更多，但公司并未增加促销展示，促销环境仍然理性，频率和深度与去年相似 [38][39][40] 问题: 通胀和关税展望是否有更新？[41] - 公司维持原有指引，即基本通胀率约3%，关税带来额外1-2个百分点的阻力，关税影响在第二季度增加，预计下半年会进一步增加 [42] 问题: 第一季度国际业务3%的时间安排收益是否在第二季度抵消？[45] - 主要是未完全抵消，将成为下半年的影响因素 [46] 问题: Love Made Fresh是否对核心宠物业务产生了积极影响？[48] - 目前还为时过早，上市仅约8周，广告投放约5周，核心业务的改善主要源于生命保护配方的市场策略优化、Tiki Cat业务的稳健增长以及猫粮Tastefuls系列的增加营销和价格调整 [49][50] 问题: 下半年利润影响的时间安排如何，第三季度与第四季度分别如何？[51] - 公司预计第三季度利润同比下降，原因包括剥离业务遗留影响、投资以及贸易费用时间安排的拖累，第四季度将有约1亿美元的贸易费用时间安排有利因素和第53周，这两项合计贡献约30%的利润增长 [51][52][53] 问题: 销量成本上升如何影响全年指引，是否有其他灵活性来抵消？[57] - 维持全年指引不变，下半年业绩将主要取决于销量恢复的成本和速度，这是决定最终结果落在指引区间内何处的两个最大因素 [58] 问题: 品类增长趋势在本季度表现如何，特别是考虑到SNAP和政府停摆的干扰？[59] - 公司品类销量在2025财年持平，2026财年第一季度下降约1%，第二季度改善至下降约0.5%，谷物类别仍略低于预期，下降约3% [60][61] 问题: 已进行价格投资的产品组合占比多少？若竞争环境持续，公司有何成本节约能提供应对灵活性？[65] - 价格投资覆盖了约三分之二的产品组合，并在第二季度末完成，在大多数品类中效果良好，Totino's Hot Snacks是仍需努力的业务 [66][67] - 公司对今年实现5%以上的成本节约有良好可见性，并持续交付转型节省，对未来每年至少实现4%以上的节约保持信心 [68] 问题: Wilderness品牌的现状和未来策略是什么？[69] - Wilderness业务第二季度表现与第一季度相似，出现下滑，表现不可接受，公司计划通过推出新的高蛋白产品、新广告和改善店内执行来提升 [70] 问题: 应如何通过消费数据评估2027财年利润增长的可能性？[73] - 讨论2027财年利润增长为时过早，公司对改善增长轨迹的进展感到满意，但工作尚未完成，第53周将是下一财年的结构性不利因素，目标是在今年势头的基础上继续发展 [74] 问题: 价格调整效果未达预期的10%部分是否存在共同点？[76] - 主要是Totino's业务，由于其包装转换导致数据不清晰，难以准确诊断，少数Old El Paso套餐产品也存在问题，但绝大多数调整效果良好 [76] 问题: 宠物类别中，消费者正从传统渠道转向哪些渠道？[79] - 主要是转向电子商务渠道，宠物产品在电商渠道的购买比例过高 [80]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度报告净销售额为49亿美元，同比下降7%，其中剥离和收购的净影响造成6个百分点的阻力 [24] - 第二季度有机净销售额下降1%，主要受不利的价格组合影响，有机销量持平，较第一季度有所改善 [4][24][26] - 第二季度调整后营业利润为8.48亿美元，按固定汇率计算下降20%，调整后稀释每股收益为1.10美元，按固定汇率计算下降21% [5][25] - 上半年报告净销售额为94亿美元，有机基础下降2%，调整后营业利润为16亿美元，按固定汇率计算下降19%，调整后稀释每股收益为1.96美元，按固定汇率计算下降21% [32] - 第二季度调整后毛利率为净销售额的34.8%，同比下降150个基点，主要受投入成本上升影响 [30] - 第二季度调整后营业利润率为17.4%，同比下降290个基点，主要受毛利率下降和SG&A费用占净销售额比例上升影响 [31] - 上半年运营现金流同比下降至12亿美元，资本投资总计2.53亿美元，支付股息6.59亿美元，并通过净股票回购向股东返还5亿美元现金 [32] - 公司重申2026财年指引：有机净销售额预计在下降1%至增长1%之间，调整后营业利润和调整后稀释每股收益预计按固定汇率计算下降10%-15%，自由现金流转换率预计至少为调整后税后收益的95% [34] 各条业务线数据和关键指标变化 - **北美零售业务**：第二季度有机净销售额下降3%，受不利价格组合影响，但有机销量实现增长，这是超过四年来的首次 [4][26] 在尼尔森衡量的前十大品类中，有八个品类保持或增长了磅份额，尼尔森衡量的磅和美元趋势均较第一季度改善了一个百分点 [8][27] 按固定汇率计算的部门营业利润下降21%，主要受销量下降（包括北美酸奶业务剥离的影响）影响 [27] - **北美宠物业务**：第二季度净销售额（包括收购影响）增长11%，有机净销售额增长1%，受有利价格组合推动，但部分被销量下降所抵消 [27] 全渠道零售额估计增长1%，部门保持美元份额 [27] 按固定汇率计算的部门营业利润下降12%，主要受投入成本上升和SG&A费用增加（包括支持Love Made Fresh推出的投资）影响 [28] - **北美餐饮服务业务**：第二季度有机净销售额持平，冷冻烘焙食品、谷物和冷冻餐食增长，但被烘焙面粉（包括指数定价带来的3个百分点阻力）的下降所抵消 [28] 近90%的优先业务保持或增长了美元份额 [28] 部门营业利润下降12%，反映了北美酸奶业务剥离带来的阻力 [29] - **国际业务**：第二季度有机净销售额增长4%，由巴西、中国、印度和北亚的增长推动 [29] 在54%的优先业务中保持或增长了美元份额 [29] 按固定汇率计算的部门营业利润增长30%，受有利价格组合和销量增长推动 [29] - **合资企业**：第二季度谷物合作伙伴全球的净销售额按固定汇率计算下降1%，哈根达斯日本净销售额基本与去年同期持平，合资企业合并业绩为税后亏损6000万美元，主要由于公司在谷物合作伙伴全球的非现金商誉减值支出中占8500万美元税前份额 [30] 各个市场数据和关键指标变化 - **北美市场**：北美零售业务在超过四年后首次实现有机销量增长 [4] 北美宠物业务在第二季度恢复有机销售增长 [4] - **国际市场**：国际业务在第二季度实现强劲增长，由全球品牌业绩引领，哈根达斯在欧洲推出新口味并翻新核心产品，推动零售额实现低个位数增长 [20] 在法国和墨西哥，Nature Valley通过品牌建设投资和扩大分销，在零食棒品类中加强了领先地位，实现了美元份额增长 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司当前首要战略是投资于品牌的“卓越性”，通过卓越体验框架（产品、包装、品牌传播、全渠道执行和价值五大支柱）来恢复有机销售增长 [3][6] - 在北美零售业务，公司已完成对约三分之二产品组合的基本价格调整，以改善消费者价值，使产品创新和品牌建设投资更有效 [8] 弹性反应符合或超过预期的投资约占90% [12] - 在北美宠物业务，战略重点是加强核心Blue Buffalo业务，同时通过Love Made Fresh的推出、收购的Tiki Cat业务以及在美国推出Edgard & Cooper来推动差异化增长 [5][16] - 公司致力于通过整体边际管理计划推动效率以再投资于增长，该计划有望在2026财年实现销售成本5%的节约 [22] - 行业竞争方面，消费者行为发生变化，中低收入消费者因经济压力，更大比例地通过促销购买食品，而非日常价格，这增加了公司获取销量的成本 [9] 在Old El Paso所在的品类，公司看到健康的品类增长和来自新进入者的激烈竞争活动 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境依然波动，中低收入消费者持续感受到显著的经济压力，导致其更多通过促销购买食品 [9] - 公司对下半年计划充满信心，预计将推动进一步改善，因此重申2026财年指引 [4] - 预计第三季度营业利润将比先前预期下降更多，原因是第二季度超预期驱动因素的逆转，以及获取销量成本的上升 [33] - 预计第四季度将实现强劲的利润增长，得益于有利的贸易时间比较、第53周的好处以及有机销售趋势的持续改善 [33] - 公司预计下半年有机净销售额将有所改善，由卓越性投资的扩大影响以及第四季度贸易时间利益推动 [33] 其他重要信息 - 公司在上半年完成了两项剥离和一项收购的过渡 [3] - 在北美零售业务，上半年创新和翻新产品的表现超出预期，公司有望在2026财年实现新产品销售额增长25% [10] - 媒体投资回报率在今年迄今实现了两位数增长，上半年媒体投资也增加了两位数 [11] - Love Made Fresh推出两个多月后，分销点已接近5000个冷藏柜 [17] - Tiki Cat品牌今年迄今继续推动两位数零售额增长 [18] - 在北美餐饮服务业务，公司在K-12学校的谷物销售额增长8%，推动该季度谷物份额增长1.5个百分点 [19] - 第二季度平均稀释流通股下降4%至5.37亿股，反映了持续的净股票回购活动 [31] - 第二季度调整后有效税率为23.3%，高于去年同期的20.1%，原因是2026财年各辖区收益组合不利以及2025财年某些非经常性离散税收优惠 [31] 问答环节所有的提问和回答 - 根据提供的文稿内容，本次只包含准备好的管理层陈述，未包含现场问答环节的对话记录，因此无法总结问答环节的提问和回答 [1]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度报告净销售额为49亿美元，同比下降7%，其中剥离和收购的净影响造成6个百分点的阻力 [23] - 第二季度有机净销售额下降1%，主要受不利的价格组合驱动，有机销量持平，较第一季度有所改善 [4][24][25] - 第二季度调整后营业利润为8.48亿美元，按固定汇率计算下降20%，调整后稀释每股收益为1.10美元，按固定汇率计算下降21% [24] - 上半年报告净销售额为94亿美元，有机基础上下滑2%，调整后营业利润为16亿美元，按固定汇率计算下降19%，调整后稀释每股收益为1.96美元，按固定汇率计算下降21% [31] - 第二季度调整后毛利率为净销售额的34.8%，同比下降150个基点，主要受投入成本上升驱动 [29] - 第二季度调整后营业利润率为17.4%，同比下降290个基点，主要受毛利率下降以及销售和管理费用占净销售额比例上升影响 [30] - 第二季度平均稀释流通股数下降4%至5.37亿股，反映了持续的净股份回购活动 [30] - 上半年运营现金流同比下降至12亿美元，资本投资总额为2.53亿美元，支付股息6.59亿美元，并通过净股份回购向股东返还5亿美元现金 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - **北美零售业务**：第二季度有机净销售额下降3%，受不利价格组合驱动，但有机销量实现增长 [25] 尼尔森测量的磅数和美元趋势均较第一季度改善一个百分点 [26] 在美国前十大品类中，有八个保持或增长了磅份额 [25] - **北美宠物业务**：第二季度净销售额增长11%（包含收购影响），有机净销售额增长1%，由有利的价格组合驱动，但销量下降 [26] 全渠道零售额估计增长1%，该业务板块保持了美元份额 [26] - **北美餐饮服务业务**：第二季度有机净销售额持平，冷冻烘焙食品、谷物和冷冻餐食增长，但烘焙面粉下滑 [27] 近90%的优先业务保持或增长了美元份额 [27] - **国际业务**：第二季度有机净销售额增长4%，由巴西、中国、印度和北亚的增长驱动 [28] 在54%的优先业务中保持或增长了美元份额 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - **北美零售市场**：有机销量实现四年多来首次增长 [4] 在调整了约三分之二产品组合的基础价格后，尼尔森测量的磅数在季度内增长1%，较2025财年表现改善三个百分点 [8] - **北美宠物市场**：猫粮业务实现中个位数增长，狗粮业务表现不一 [16] 新推出的Love Made Fresh产品在上市两个多月后，分销点已接近5000个冷藏柜 [17] - **国际特定市场**：哈根达斯在欧洲通过新口味推出推动低个位数零售额增长 [20] 老埃尔帕索面临健康品类增长和新进入者竞争 [20] 自然山谷在法国和墨西哥通过品牌投资和扩大分销推动了美元份额增长 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司核心战略是投资于品牌的“卓越性”，通过产品、包装、品牌传播、全渠道执行和价值五大支柱来竞争和取胜 [6] - 在北美零售业务，公司通过调整约三分之二产品组合的基础价格来改善消费者价值，使产品创新和品牌建设投资更有效 [7][8] - 公司正加速北美宠物业务增长，包括改善核心的Blue Buffalo业务，并通过Love Made Fresh、Tiki Cat和Edgard & Cooper等品牌推动新机会 [5] - 为资助增长投资，公司持续推动全价值链成本管理计划，目标在2026财年实现销售成本5%的节约 [22] - 行业竞争方面，消费者行为发生变化，中低收入消费者更多地在促销时购买食品，而非日常价格，这增加了公司获取销量的成本 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境波动，中低收入消费者持续感受到显著的经济压力，导致他们更大比例地在促销时购买食品 [9] - 公司对通过提供更多价值来增强品牌卓越性的战略在当前环境下充满信心 [10] - 展望未来，公司预计下半年有机净销售额将改善，由卓越性投资的影响扩大以及第四季度贸易时间安排有利所推动 [32] - 公司预计第三季度营业利润下滑将超过先前预期，受第二季度超预期驱动因素逆转以及销量成本上升影响，但第四季度在有利的贸易时间比较、第53周的好处以及有机销售趋势持续改善的推动下，将实现强劲的利润增长 [32] - 公司重申2026财年展望：有机净销售额预计在下降1%至增长1%之间，调整后营业利润和调整后稀释每股收益预计按固定汇率计算下降10%-15%，自由现金流转化率预计至少为调整后税后收益的95% [33] 其他重要信息 - 第二季度业绩受到北美酸奶业务剥离、不利的贸易费用时间安排以及卓越性投资的影响 [23] - 第二季度利润超预期，主要受供应链时间安排受益、国际业务销售增长超预期以及北美零售少量发货时间安排受益驱动，但这些因素预计将在第三季度逆转 [24] - 合资企业方面，第二季度谷物伙伴全球的净销售额按固定汇率计算下降1%，哈根达斯日本净销售额基本与去年同期持平，合资企业合并业绩录得6000万美元税后亏损，主要由于在谷物伙伴全球确认了8500万美元的非现金商誉减值支出份额 [29] - 公司上半年媒体投资实现两位数增长 [30] 调整后未分配公司费用增加1100万美元，主要由于公司激励薪酬在去年低于平均支付水平后恢复正常化 [30] - 公司预计2026财年新产品销售额将增长25% [10] 总结问答环节所有的提问和回答 - 根据文档内容，本次提供的材料仅为准备好的发言稿，问答环节将另行举行，因此文档中不包含问答环节的具体提问和回答内容 [1]

财务预测 - 2026财年的有机净销售预计增长2%至3%[9] - 调整后的运营利润预计增长中高个位数百分比[9] - 调整后的稀释每股收益预计增长中高个位数至高个位数百分比[9] 销售数据 - 2025财年北美零售部门的净销售额为110亿美元[43] - 2025财年，解决方案导向的产品组合实现了23亿美元的净销售[158] - 2025财年，北美食品服务部门的净销售额为17亿美元[169] - 北美市场2025财年的净销售额为25亿美元[191] - 2025财年，近30%的净销售基础自2018财年以来发生了变动[25] 市场趋势 - 预计未来三年，外卖渠道的市场年复合增长率为4%[180] - 消费者对质量食品的需求持续增长，强调可负担性[45] - 北美宠物食品类别的市场机会增长率为7%[194] 投资与品牌 - 2025财年，品牌传播和媒体投资实现了双位数增长[95] - 2025财年截至9月的北美宠物零售市场数据来源于NIQ Pet Retail Plus和CA测量渠道[196]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年有机净销售额和调整后营业利润未达预期，尽管成本节约和自由现金流转化目标超额完成[5] - 2025财年通过股息和股票回购向股东返还25亿美元[6] - 2026财年第一季度有机净销售额出现低个位数百分比下降，调整后营业利润和调整后稀释每股收益出现双位数百分比下降[9] - 公司预计下降趋势将在第二季度持续，随后在下半年改善，并在第四季度恢复增长[10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 北美零售业务：计划通过投资于卓越的消费者体验来恢复销量增长，2026财年第一季度在十大品类中有八个实现了份额增长[7][9] - 北美宠物业务：计划通过加强核心的Blue Buffalo业务以及新增品牌（如Edgard & Cooper和Tiki Cat）来加速增长，2026财年第一季度份额保持稳定[7][9] - 北美餐饮服务和国际业务：在2026财年第一季度继续保持强劲竞争力[9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 加速战略（Accelerate strategy）仍是推动长期增长和股东回报的正确框架，重点在于资源优先分配领域[3][4] - 公司持续积极重塑产品组合，自2018财年以来已更替了30%的净销售额基础，增加了超过一个百分点的长期品类增长敞口[6] - 2026财年三大优先事项：恢复北美零售业务销量增长、加速北美宠物业务增长、通过持续的生产力计划（HMM）和企业转型计划推动效率以再投资于增长[7] - 卓越体验框架（Remarkable Experiences Framework）将在2026财年发挥核心作用，评估品牌在产品、包装、品牌传播、全渠道执行和价值五个维度的表现[8] - 2026财年计划包括在十大美国品类均推出核心新品，创新投入增加25%，并增加对新创意活动和重大事件的投入[8] - 计划重点偏向八个全球十亿美元品牌，包括Cheerios、Old El Paso、Blue Buffalo等[8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025财年面临充满挑战的宏观经济背景和持续寻求价值的消费者行为，对营收结果造成压力[5] - 展望2026财年，公司需要在经济不确定性、地缘政治冲突和监管变化中运营，消费者面临压力[6] - 公司聚焦于恢复由销量驱动的有机销售增长，同时平衡长期再投资与为增长提供资金所需的成本节约[7] - 价格在当下环境中仍是重要工具，但不足以驱动持久增长，可持续的盈利增长来自于确保卓越体验的所有元素都能引起消费者共鸣[8] - 公司对实现2026财年目标充满信心，凭借卓越的品牌、成熟的创造消费者价值的框架、行业领先的能力以及有才华且敬业的团队[10] 其他重要信息 - 公司完成了北美酸奶业务的剥离，并收购了Whitebridge Pet Brands以加强北美宠物板块[6] - 全要素生产率计划（HMM）是公司的战略竞争优势，2025财年实现了相当于销售成本5%的节约，处于行业领先水平[5] - 企业转型计划预计在2026财年产生1亿美元的节约，这些节约将主要用于再投资以促进增长，该计划预计在2028财年完成[31] - 公司拥有持续的并购能力，会持续寻找通过收购和剥离来升级产品组合增长状况的机会[30] 问答环节所有提问和回答 问题: 公司支持健康饮食和提供营养信息的方法 - 公司有长期为家庭提供重要营养（如全谷物、纤维、铁、维生素强化）的历史，并持续减少钠和糖的含量[29] - 公司通过全球健康报告系统透明地分享其产品组合的营养特征和进展[29] 问题: 对食品行业转型并购活动的看法以及剥离业务（如Hamburger Helper或Yoplait）的决策标准 - 公司拥有持续的并购能力，会持续寻找通过收购和剥离来升级产品组合增长状况的机会[30] - 通过近期酸奶业务的剥离，公司自2018财年以来已更替了约30%的净销售额基础，通过高效管理组合并聚焦于具有更强长期增长前景的全球平台和本地明星品牌，以驱动长期股东回报[30] 问题: 全球转型计划产生的1亿美元节约的再投资预期以及2026财年之后的节约机会 - 2026财年被明确为再投资年，全球转型计划产生的节约将用于支持增长投资[31] - 该企业转型计划旨在简化和优化端到端流程，目标是释放资源和时间以重新投入业务，改善营收增长[31] - 许多变革将在2026财年发生，但部分流程变更需要更长时间才能完全实施，预计该计划在2028财年完成[31]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年有机净销售额和调整后营业利润未达预期，但成本节约和自由现金流转化目标超额完成 [5] - 2025财年通过股息和股票回购向股东返还25亿美元 [6] - 2026财年第一季度有机净销售额出现低个位数百分比下降，调整后营业利润和调整后稀释每股收益出现双位数百分比下降 [9] - 预计下降趋势将在第二季度持续，下半年改善，并在第四季度恢复增长 [9] 各条业务线数据和关键指标变化 - 北美零售业务在十大品类中有八个实现了份额增长 [9] - 北美宠物业务份额保持稳定 [9] - 北美餐饮服务和国际业务继续保持强劲竞争力 [9] - 公司计划通过投资于卓越的消费者体验，使北美零售部门恢复销量增长 [7] - 计划通过加强核心Blue Buffalo业务，并利用新收购品牌和产品发布，加速北美宠物业务增长 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - Accelerate战略是推动长期增长和股东回报的正确框架 [3] - 战略重点包括持续销售增长、利润率扩张、现金转化和股东回报 [4] - 通过资产剥离和收购，自2018财年以来已更替了30%的净销售基础，增加了超过一个百分点的长期品类增长敞口 [6] - 2026财年三大优先事项：恢复北美零售销量增长、加速北美宠物业务增长、通过效率提升为增长再投资 [7] - 利用"卓越体验框架"评估品牌竞争力，2026财年计划包括核心产品更新、创新增加25%、加大营销投资等 [8] - 计划重点集中在八个全球十亿美元品牌上 [8] - 企业转型计划旨在简化和优化端到端流程，目标在2026财年节省1亿美元，预计2028财年完成 [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025财年充满挑战的宏观经济背景和持续寻求价值的消费者行为对营收业绩造成压力 [5] - 2026财年经营环境持续演变，消费者面临经济不确定性、地缘政治冲突和监管变化 [6] - 公司专注于在平衡长期再投资和成本节约的同时，恢复由销量驱动的有机销售增长 [7] - 价格是重要工具，但不足以驱动持久增长，可持续的盈利增长来自于确保卓越体验的所有元素都能引起消费者共鸣 [8] - 公司对实现2026财年目标充满信心，基于卓越品牌、成熟框架、行业领先能力和专业团队 [10] 其他重要信息 - 全要素利润率管理成本节约计划是战略竞争优势，2025财年节约额达到销售成本的5%，处于行业领先水平 [5] - 股东提案一要求披露再生农业实践中的农药使用数据，公司董事会反对，认为现有披露已足够，最终该提案获得约28%的支持票 [14][15][16][17][24] - 股东提案二要求分离董事会主席和CEO角色，公司董事会反对，认为现有治理结构有效，最终该提案获得约36%的支持票 [19][20][21][22][24] - 三项管理层提案均获得通过：选举董事、咨询性高管薪酬投票、批准KPMG为独立审计师 [24] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于支持健康饮食和提供营养信息的方法 [27] - 公司长期致力于提供重要营养素，并持续减少钠和糖含量，通过全球健康报告系统透明分享进展 [29] 问题: 对食品行业转型并购活动的看法，以及资产剥离的决策标准 [30] - 公司具备持续的并购能力，通过收购和剥离优化投资组合增长 profile，自2018财年以来已更替约30%的净销售基础，以聚焦于更具增长前景的平台和品牌 [30] 问题: 关于全球转型计划的节省再投资和未来机会 [31] - 2026财年是再投资年，转型计划节省将用于支持增长投资，该计划旨在优化端到端流程，释放资源以改善营收增长，预计2028财年完成 [31]