监管行动 - 美国证券交易委员会突然对高杠杆加密货币ETF踩刹车 向包括Direxion、ProShares、Tidal Financial、Volatility Shares和GraniteShares在内的主要ETF发行人发出警告信 [1] - 被警告的拟议基金因使用衍生品追求对加密货币及特斯拉或英伟达等单一股票的极端杠杆 显然超出了波动性限制 [1] - 美国证券交易委员会此举引用了对《1940年投资公司法》下规则18f-4的违反 该规则将基金的风险价值上限设为其非杠杆参考投资组合的200% [2] 监管依据与要求 - 美国证券交易委员会在2025年12月2日的信中表示 对寻求提供超过200%杠杆敞口的交易所交易基金的注册表示关切 并要求注册人修订其目标和策略以符合规则18f-4 [3] - 规则限制杠杆最大为2倍 目前美国市场上尚不存在3倍或5倍的单一股票或加密货币ETF [4] 行业影响与反应 - 比特币价格下跌1%可能导致此类ETF每日损失3-5% 近期超过一半的杠杆ETF因表现不佳而关闭 [3] - 收到美国证券交易委员会警告信后不久 ProShares撤回了多项3倍加密货币ETF的申请 并承认其不符合法律标准 ProShares最初于2025年10月向纽约证券交易所提交了其ETF申请 [4] 监管政策动向 - 美国证券交易委员会主席保罗·阿特金斯于2024年11月12日在费城表示 该机构将在未来几个月内基于最高法院的豪威测试提出一个结构化框架 以重新定义数字资产在美国法律下的分类方式 [4] - 此举旨在为加密货币监管中最具争议的领域之一带来清晰度 即确定代币何时构成证券 [5] - 阿特金斯还表示 委员会打算发布一揽子豁免规则 旨在为通过投资合同出售资产的加密项目创建一个更灵活的系统 [5]