评级与估值 - William Blair将美敦力评级从Market Perform上调至Outperform [1] - 评级上调基于公司多项新产品上市和即将推出 [1] - 股票估值约为2026年预期每股收益的16倍 与大型医疗科技同行持平或略低 表明风险回报比有利 [3] 增长前景与财务目标 - 公司目标为持续实现高个位数每股收益增长 [1] - 若实现高个位数每股收益增长 结合2.9%的股息收益率 公司可提供低双位数的股本回报率 [2] - 过去五年 外科业务部门增长慢于公司平均水平 但新进展可能成为其拐点 [4] 新产品与增长驱动力 - Hugo机器人辅助手术系统已获美国FDA批准用于泌尿外科手术 其时间线更为明确 [3] - Symplicity Spyral肾动脉去神经术系统在2025年底因获得CMS最终全国覆盖而达到重要商业化拐点 [4] - 脉冲场消融业务是美敦力增长最快的业务之一 能平衡传统起搏和除颤市场的缓慢增长 [6] 业务部门动态 - 外科业务在2025年占总收入的19% [4] - 脉冲场消融平台通过稳定市场份额、增加对庞大且不断扩大的房颤消融市场的渗透 以及随着规模扩大带来明确的利润率提升潜力 巩固了公司在房颤领域的竞争地位 [6] - 糖尿病业务的分拆被认为对双方都有利 新成立的MiniMed可专注于糖尿病市场 而美敦力可将资源分配给上述增长驱动力 [7] 市场表现 - 美敦力股价在发布时上涨2.91% 至98.05美元 [7]