公司业绩表现 - 第三季度总收入增长7%至13.6亿美元，去年同期为12.7亿美元 [7] - 调整后EBITDA增长7%至1.117亿美元，去年同期为1.039亿美元 [7] - 持续经营业务每股收益增长21%至0.23美元，去年同期为0.19美元 [7] - 住院康复医院部门收入增长16%至3.286亿美元，调整后EBITDA增长13%至6800万美元 [7] - 门诊康复部门收入增长4%至3.254亿美元，但调整后EBITDA下降14%至2420万美元，利润率降至7.4% [8] - 危重病康复医院部门收入增长4%至6.099亿美元，调整后EBITDA增长10%至5610万美元，利润率提升至9.2% [9] 业务发展与扩张 - 预计到2027年将新增395张住院康复床位 [1] - 2025年第三季度在田纳西州孟菲斯收购一家30张床位的危重病康复医院，并新增三家门诊诊所 [2] - 2025年底前计划在德克萨斯州坦普尔开设一家45张床位的康复医院，在佛罗里达州奥兰多开设一个32张床位的急性康复单元 [1] - 2026年计划在亚利桑那州图森市开设58张床位的康复医院，在密苏里州奥扎克开设63张床位医院，在新泽西州开设60张床位医院 [5] - 2027年计划在新泽西州泽西市以Kessler品牌开设一家76张床位的康复医院 [5] 监管环境与影响 - 美国医疗保险和医疗补助服务中心将扩大后的Medicare异常值支付标准实施时间从2024年10月1日推迟至2025年10月1日 [3][4] - 该推迟导致本季度录得有利的收入调整，对EBITDA的正面影响约为1200万至1500万美元 [3][29] - 固定损失阈值在过去四年中从3.8万美元大幅上升至7.9万美元，对接收高敏锐度患者产生负面影响 [16][20] - 预计2026年20%传输规则重新实施时影响将大幅减小，约为原潜在影响的三分之一 [35][39] 资本结构与分配 - 季度末债务总额为18亿美元，现金余额为6010万美元 [10] - 净杠杆率为3.4倍，循环贷款可用额度为4.191亿美元 [10] - 本季度经营活动现金流为1.753亿美元，投资活动现金流为-3260万美元，融资活动现金流为-1.35亿美元 [11] - 董事会批准每股0.0625美元的现金股息，将于2025年11月25日支付 [6] - 维持2025年收入指引53-55亿美元和调整后EBITDA指引5.1-5.3亿美元，但将每股收益指引上调至1.14-1.24美元 [12] 运营指标与趋势 - 住院康复医院每患者日收入增长近5%，日均普查量增长11%，入住率从82%提升至83% [7] - 危重病康复医院入住率稳定在65%，入院量增长2.1% [9] - 门诊康复患者访问量增长超过5%，但每次访问净收入从101美元下降至100美元 [8] - 新康复医院约6个月达到盈亏平衡，约3年达到85%的成熟入住率 [37] - 机构护士使用率稳定在15%左右，工资率已回到疫情前水平 [50] 战略重点与展望 - 未来发展重点仍集中在住院康复板块 [2] - 将继续通过股票回购和现金股息提高资本回报 [6] - 专注于与大型学术医疗中心建立合作伙伴关系，未来考虑建设80-100张床位的大型康复医院 [48][49] - 预计2026年门诊康复将因Medicare费率上调而略有改善，住院康复将继续强劲增长 [34][35]