核心观点 - 公司二季度营收39亿美元同比下降2% 但通过成本控制和价格措施部分抵消外部压力 维持盈利能力 [1][8] - DEWALT专业工具需求相对韧性支撑收入增长 供应链转型按计划推进中 预计2025年底完成 [1][2] - 关税应对措施初见成效 预计2025年下半年进一步措施将推动毛利率提升 [1][8] 财务表现 - 二季度营收39亿美元同比下降2% 销量下降4%被价格提升1%和汇率利好1%部分抵消 [8][9] - 毛利率27.0%同比下降140基点 调整后毛利率27.5%同比下降170基点 [8][9] - 每股收益0.67美元 调整后每股收益1.08美元 含税率受益 [8] - 经营现金流2.14亿美元 自由现金流1.35亿美元 [8] 业务分部表现 - 工具与户外部门销售额34.61亿美元下降2% 其中北美下降4% 欧洲增长5% 其他地区下降2% [5][10] - 工程紧固部门销售额4.84亿美元下降2% 航空航天业务强劲被工业和汽车领域下滑抵消 [5][10] - 工具部门调整后利润率8.0%同比下降240基点 工程紧固部门调整后利润率10.8%同比下降270基点 [5][10] 成本控制措施 - 全球成本削减计划二季度产生1.5亿美元税前运行率节省 累计已达18亿美元 [6] - 计划到2025年底实现20亿美元税前运行率节省 支持35%以上长期调整后毛利率目标 [6] - 销售与管理费用占比22.1% 调整后占比20.8% 主要受增长投资推动 [9] 2025年展望 - 管理层基础情景预测GAAP每股收益3.45美元(±0.10) 调整后每股收益约4.65美元 [11] - 年度自由现金流目标约6亿美元 [11] - 全年关税影响预估8亿美元 经价格调整和供应链转移后 预计对每股收益负面影响约0.65美元 [11] 非GAAP调整 - 二季度税前非GAAP调整8300万美元 主要涉及自愿退休计划和供应链转型相关成本 [12] - 毛利包含2000万美元费用 销售与管理费用包含5260万美元费用 [12] - 其他净收益840万美元 重组费用1880万美元 [12]

文章核心观点 公司2025年第一季度财务结果显示，虽整体营收下降但有机营收增长，毛利率提升，DEWALT品牌连续八季度营收增长；面对关税政策，公司加速供应链调整和价格行动，实施全球成本降低计划以支持长期利润率目标；公司将在盈利电话会议上详细讨论规划假设和情景规划 [1][2][3][7]。 第一季度财务关键数据 整体财务数据 - 第一季度营收37亿美元，同比下降3%，有机增长1%被货币因素和基础设施业务剥离抵消 [7][8] - 第一季度毛利率29.9%，同比上升130个基点；调整后毛利率30.4%，同比上升140个基点 [7][8] - 第一季度每股收益0.60美元，调整后每股收益0.75美元 [7] 各业务板块数据 工具与户外业务 - 净销售额与2024年第一季度持平，销量增长1%被货币因素下降1%抵消，有机营收增长1% [6] - 区域总营收增长情况为北美+2%、欧洲 -2%、其他地区 -9%；区域有机营收增长情况为北美+2%、欧洲持平、其他地区 -3% [6] - 该业务板块利润率8.8%，同比上升100个基点；调整后板块利润率9.6%，同比上升110个基点 [6] 工程紧固业务 - 净销售额同比下降21%，价格增长1%被销量下降2%、货币因素下降2%、基础设施业务剥离16%和产品线转移2%抵消，有机营收下降1% [9] - 该业务板块利润率8.4%，上年同期为11.1%；调整后板块利润率10.1%，上年同期为12.1% [9] 公司战略举措 全球成本降低计划 - 公司持续执行系列举措，预计到2025年底实现20亿美元税前运行率成本节约，支持长期调整后毛利率超35%的目标 [10] - 2025年第一季度该计划产生1.3亿美元增量税前运行率成本节约，自2022年年中计划启动以来，已产生约17亿美元税前运行率成本节约 [10] 应对关税政策 - 为应对美国关税政策，4月对美国工具与户外产品实施个位数高百分比提价，计划第三季度初进行第二次提价 [11] - 加速供应链战略调整，目标是未来12 - 24个月利用墨西哥市场，降低中国关税成本，预计利用北美业务布局作为竞争优势 [11] - 管理层将继续与美国政府积极沟通，预计关税经价格和供应链调整后对2025年每股收益的净影响约为 -0.75美元 [11] 2025年规划假设 - 公司将在盈利电话会议上详细讨论规划假设和情景规划，该情景下2025年GAAP每股收益为3.30美元（±0.15美元），调整后约为4.50美元 [12] - 公司目标是自由现金流达到或超过5亿美元 [12] 非GAAP财务指标调整 - 2025年第一季度税前非GAAP调整总额为3150万美元，主要与供应链转型的业务布局行动和其他成本有关 [13] - 毛利润包含1670万美元费用，SG&A包含2200万美元费用，其他净收益为870万美元，重组包含120万美元费用，此外公司确认一笔30万美元业务出售损失 [13] 其他信息 - 公司将于2025年4月30日上午8点举办投资者网络直播，相关幻灯片将在公司网站“投资者”板块发布，直播可通过网络或电话参与，直播两小时后有回放 [14][15] - 公司成立于1843年，总部设在美国，是工具和户外领域全球领导者，约4.8万名员工，拥有DEWALT、CRAFTSMAN等知名品牌 [16]