文章核心观点 - 市场应坚决对公募基金投资中的“盲盒”现象说“不” 该现象指基金实际投资与合同约定主题严重偏离 导致业绩与比较基准出现明显偏离 在定期报告披露前持有人无法知晓持仓 属于典型的风格漂移 对行业和投资者产生多重负面影响 [1][2][3] 现象与案例 - 基金业绩与比较基准出现明显偏离 可能源于其投资了其他板块或行业的股票 在定期报告披露前形成投资“盲盒” [1] - 以某消费类基金为例 11月21日科技股大跌时中证内地消费主题指数仅下跌0.54% 但该基金大跌7% 12月8日科技板块大涨、消费板块下跌时 该基金却大涨10% 业绩与比较基准严重偏离 [1] - 该基金二季报重仓五粮液、美的集团等消费股 符合其主题定位 但三季报重仓股已变为宁德时代、歌尔股份、立讯精密等个股 持仓结构变化解释了业绩偏离的原因 [2] 成因分析 - 公募基金行业长期热衷于业绩排名 优秀业绩有助于基金经理成为明星并在个人薪酬、晋升方面获益 这种激励机制容易引发投资冲动 [2] - 当符合基金主题定位的个股或板块并非市场热点甚至处于下降通道时 会对基金净值产生不利影响 可能促使基金经理转向其他热点板块 [2] 负面影响 - 基金投资活动违反了基金合同的约定 违背了市场契约精神 对基金公司而言是本质上的诚信问题 [2] - “盲盒”式投资是对基金持有人的一种“欺骗” 容易对投资者产生误导 若因风格漂移导致净值表现好并重新开放申购 会误导投资者 可能导致其利益受损 [3] - 公募基金的风格漂移及频繁换股 容易引发股价波动并放大市场投资风险 公募基金资金量大 其集中买卖操作会对股价产生明显冲击 [3] 监管动态与建议 - 监管部门已发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引（征求意见稿）》和《基金管理公司绩效考核管理指引（征求意见稿）》 意在规范行业投资行为 [3] - 除了从严监管 还需要从重处罚 对于旗下产品出现业绩与比较基准严重背离、风格漂移问题突出的基金公司 有必要通过罚款、记入诚信档案等方式加以纠偏 [3]