文章核心观点 - 未来几十年私人财富将显著增长并面临代际转移 而高负债的政府正寻求各种方法从私人财富中获取收入以支持公共财政 其手段可能包括激励性的市场引导或更具争议性的财富征税[1][2][5] 政府动员私人财富的背景与动机 - 私人财富状况健康 资产增值且投资组合表现良好 许多人预期将从上一代获得巨额遗产现金[1] - 政府背负令人瞠目的债务负担和昂贵的借贷成本 正觊觎私人财富[1] - 经济学家更关注债务与GDP的比率而非债务总量 该比率是衡量经济增长能否产生足够收入偿还债务或利息的关键指标 若比率失衡 债权人可能要求更高利息从而进一步加剧政府预算压力[3] 政府动员私人财富的潜在方法 - 历史上有通过影响市场行为来动员私人财富支持公共财政的做法 例如通过免税溢价债券等激励措施鼓励个人购买政府债券 将储蓄直接引入国家融资[2][3] - 审慎监管可引导养老基金投向国内政府债务 例如英国在1945年后成功将高达240%的债务与GDP比率在数十年内降低[3] - 增加债务买家供应（如以免税激励个人）可使政府在不面临更高市场利率的情况下借入更多资金[4] - 更具争议性的选项包括通过对资本利得或遗产征税来获取收入 实践中 政府可能先通过税收激励或监管进行金融抑制以引导资金进入国债 再转向财富征税[5] 大财富转移时代的遗产税 - 在大财富转移时代 遗产税将受到极大关注 瑞银预计未来20年将有80万亿美元财富易手[5] - 一些研究估计更高 认为多达124万亿美元将从老一代传给年轻一代[5]

政府债务与金融抑制 - 美国政府通过金融抑制手段使其37万亿美元债务消失而无需实际偿还 具体方式为确保储蓄收益低于通胀率 然后攫取差值[2] - 美国货币供应量数十年以每年7%的速度增长 导致货币稀释 例如1万美元每年损失700美元实际购买力[6] - 历史先例显示1942至1951年间政府将利率维持在2.5%而通胀率为5.5% 债券持有人损失30%购买力 类似策略正为第二轮做准备[8][9] 国债投资的实际回报 - 购买1万美元年息3%的国债 年利息300美元 IRS立即征税75美元 税后收入225美元 但考虑通胀后购买力降至9300美元 实际亏损475美元[1][2][6] - 投资国债被描述为一种骗局 投资者实质是在向政府提供低息贷款的同时遭受购买力损失[7] 稳定币与国债需求 - 最大的稳定币公司Tether发行1700亿美元稳定币 并推出由GENIUS Act规则管理的新数字美元USA₮[11][12] - 新规要求每个USA₮必须由美国国债支持 这意味着使用该数字美元的用户被迫以低利率借钱给政府 预计到十年末稳定币规模可达3.7万亿美元 将创造巨大国债需求[9][14][15] - Tether公司高管Bo Hines在卸任特朗普加密顾问一个月后即出任新数字美元公司CEO 被指利用其参与制定的法律获利[13] 硬资产配置趋势 - 市场参与者正从纸质资产转向硬资产 黄金今年上涨超40% 白银达14年高点 央行也在大量购买黄金[16][17] - Tether公司将其利润转换为硬资产 持有87亿美元黄金于瑞士金库 并投资黄金矿业公司 其去年利润130亿美元[15] - 投资建议为配置10%资金于黄金和白银 10%于比特币 完全退出长期债券 并可考虑增持金矿股[21] 硬资产投资逻辑 - 黄金作为经典避险资产 价格接近3800美元/盎司 央行和知情机构都在囤积[19] - 白银价格44美元/盎司 金银比率86:1远高于历史平均16:1 且其工业需求（太阳能板、电动汽车、电子）为价格提供支撑和上行潜力[20] - 比特币被视为数字黄金 具有抗没收、控制和通胀的特性 Tether将其约5.5%储备配置于比特币 作为货币重置时的逃生工具[21]