全球经济增长预测更新 - Scope Ratings自2025年6月预测后小幅上调了2025年全球增长预期 目前预计2025年全球增长率为3.3% 2026年将保持3.2%的韧性增长 [1] - 欧元区21国增长预期保持温和 2025年增长1.5% 2026年增长1.4% [1] - 德国经济预计将有所改善 2026年增长1.0% 法国和意大利预计分别增长1.0%和0.7% [1] 区域经济增长分化 - 欧洲外围国家呈现强劲复苏 预计爱尔兰2026年增长3.0% 西班牙增长2.5% 葡萄牙增长2.1% 希腊增长2.0% [2] - 中欧和东欧部分地区的增长支撑了区域经济 例如保加利亚在加入欧元区后 2026年增长预计为3.2% [2] - 英国经济2026年可能温和增长1.0% [2] 主要经济体增长前景 - 美国经济增长预期被上调 2025年增长约2.0% 2026年将以高于潜力的2.4%增长 [3] - 中国经济在2025年实现5%的增长目标后 预计2026年将增长4.7% 近期的中美贸易紧张局势暂时缓和提供了支持 [3] 宏观经济下行风险因素 - 美国政策转向带来全球风险 顺周期的减税、降息和放松管制可能在短期内支撑经济 但会加剧长期经济失衡 [5] - 战后联盟的瓦解和乌克兰战争导致欧洲国防支出增加 加剧了主权债务可持续性风险及地缘政治脆弱性 [6] - 美国停止对外援助并审查其参与国际金融机构的决定 引发了对发展中经济体的担忧 气候承诺的逆转加剧了脆弱国家的自然灾害风险 [6] 具体的风险类别 - 金融体系风险：由多资产类别高估值、对新兴市场回调的长期预期、非银行金融中介部门（包括私人信贷）的杠杆风险、监管较少的人工智能和加密货币领域风险、长期较高的借贷利率以及美全球金融放松管制所驱动 [7] - 保护主义和多变的全球贸易政策：由美国主导并影响其他政府政策 [7] - 财政与债务挑战：许多政府面临加剧的预算和公共债务挑战 可能引发市场对主权风险的重新评估 [7] - 地缘政治不确定性：包括俄罗斯在乌克兰的持续战争和中东地区的脆弱局势 [7]