主动基金表现 - 过去一年仅33%主动管理共同基金和ETF在计入投资费用后资产加权回报跑赢平均指数基金 较上年下降14个百分点 [2] - 过去10年仅有21%主动策略存活并跑赢指数基金 [4] - 主动基金经理未能在关税和地缘政治导致的市场波动中实现宣称的超额收益 选举 行政命令 关税和地缘政治风险导致截至2025年6月的12个月市场剧烈震荡 [1][4] 不同资产类别表现差异 - 美国大盘股主动基金长期表现显著落后 仅14%主动管理美国大盘股基金过去10年跑赢标普500指数 [5] - 主动管理在高收益债券领域表现较好 43%主动管理高收益债券共同基金和ETF过去10年跑赢指数基金 [7] - 在固定收益 房地产 小盘股和新兴市场股票等流动性较低领域主动管理通常表现更好 [6] 费用结构影响 - 指数基金平均资产加权年费率为0.11% 主动基金为0.59% 主动基金需获得更高相对回报才能弥补费用差异 [9] - 高费用显著侵蚀投资者收益 以10万美元本金 年收益4%为例 20年后0.25%费率账户积累20.8万美元 1%费率账户积累17.9万美元 相差2.9万美元 [10] 投资策略特性 - 指数基金通过持有广基市场指数所有证券确保获得相对赢家和输家 主动管理可能持有更多赢家但也可能错过机会 [11] - 主动管理在大盘股领域选择失败代价高昂 当表现不及基准时 相对落后幅度通常较大 [6] - 部分主动基金经理在2025年4月前总统特朗普宣布"对等"关税时降低风险敞口 但市场随后快速反弹 [11]