产品核心特征 - iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT) 和 iShares Ethereum Trust ETF (ETHA) 均为提供单一加密货币现货敞口的交易所交易基金，前者追踪比特币，后者追踪以太坊 [1][2] - 两只基金结构简单，均为“Plain-vanilla”现货加密货币ETF，投资组合均100%集中于单一底层数字资产，仅持有可忽略不计的现金 [5][6][13] - 两只基金的年费率相同，均为0.25%，且目前均不支付股息，因此成本和收益率并非决策的差异化因素 [3] 规模与流动性比较 - IBIT在资产规模和流动性上占据绝对主导地位，其资产管理规模达678亿美元，而ETHA的资产管理规模为103亿美元 [3][5][6] - IBIT作为最大的加密货币ETF，平均日成交量超过1.22亿股，交易摩擦显著更低 [8] 业绩与风险表现 - 截至10月31日，IBIT过去一年总回报率为55.4%，略高于ETHA的53.3% [3] - 自成立以来，IBIT的1000美元投资增长至1835美元，而ETHA的1000美元投资仅增长至858美元 [4] - 在风险方面，ETHA的最大回撤为-64%，远高于IBIT的-28%，表明其历史波动性更为剧烈 [4] 底层资产价值驱动因素 - 比特币被视作数字黄金，是加密货币中主导的价值存储资产，其价值更多由宏观因素驱动，并拥有更强的机构流动性 [7][10] - 以太坊的价值则与其可编程网络紧密相关，长期价值主要源于智能合约的采用、去中心化应用的发展和质押经济，更具技术中心叙事 [7][9][10]