市场对美联储利率路径的预期 - 市场目前定价的终端利率为3% [2] - 但美联储内部预期已转向更低利率 九月点阵图显示已有五名成员预计利率将低于3% [2] - 若近期劳动力市场疲软持续 美联储有理由将利率推至低于3%的水平 [3] 两年期国债收益率与市场信号 - 两年期收益率未如预期般交易于3.5%以下 这发出了明确的市场信号 [4] - 市场表明 即使美联储设定其政策利率 但两年期利率可能并不随之而动 [4] - 当前通胀率平均为2.8% 名义实际GDP增长约为2% 这构成了市场对两年期利率的定价基础 [4] 股市估值与盈利展望 - 市场共识预期标普500指数明年盈利约为300美元 [5] - 关键问题在于市盈率将面临压缩还是扩张 [6] - 即使维持当前市盈率水平 市场也可能指向7000点以上 这在估值层面显得过高 [6] - 从价值投资视角看当前估值令人担忧 但交易员目前缺乏有力的卖出理由 [7]