估值比较 - 公司当前企业价值倍数(EV/EBITDA)为10 18倍 低于行业平均的11 49倍及同业Kinder Morgan(14 34倍)与Enbridge(15 10倍) [1] 资本开支计划 - 公司正在执行76亿美元的中游基建项目 包括新建管道 天然气处理厂及出口设施 [4] - 2026年预算中18-19亿美元已锁定处于最终投资决策阶段(FID)的项目 无法轻易调整 [4][7] 油价敏感性 - 公司业务高度依赖二叠纪盆地原油运输 西德州原油(WTI)长期价格预期为65美元/桶 [8] - 最新展望下调至55-60美元/桶区间 此价位可能抑制生产商新增钻探投资 [9] - 油价疲软将导致管道运输量下降 直接影响公司收入 [10] 同业对比 - Kinder Morgan运营79 000英里管道及139个终端 约三分之二EBITDA来自长期照付不议合同 [12][13] - Enbridge输送美国20%的天然气消费量 280亿加元在建项目最晚2029年投运 [14][15] 股价表现 - 公司股价过去六个月下跌2 9% 当前Zacks评级为4级(卖出) [16]