比特币估值方法 - 传统估值方法不适用于比特币 因其不产生现金流且无资产负债表 [1] - 存在基于挖矿能源成本的创造性估值方法 可判断比特币是否被高估或低估 [2] 能源成本估值模型 - 比特币由矿工通过消耗电力等投入生产 其生产成本可估算 [3] - 比特币的公允价值可表达为矿工消耗总能量（焦耳）的函数 并考虑协议供应增长率和能源成本转换因子 [4] - Capriole Investments的金融模型显示 基于当前较高的单币挖矿能源成本 比特币价格应约为175,400美元 [6] - 根据该能源估值法 比特币目前被低估约70% 存在约70%或更多的上涨空间 [6] - 历史上 比特币价格与生产1 BTC所需能源价值之间的偏离通常在18个月内得到修正 [6] 模型的有效性与机制 - 该估值方法有效的原因之一是比特币挖矿难度会根据网络中的矿工数量进行自我平衡 [8] - 协议每2,016个区块调整一次难度 以将平均出块时间保持在10分钟左右 [8] - 当全网哈希率下降时 挖矿难度自动降低 从而减少每区块的能源需求并稳定矿工经济 反之亦然 [8] - 该机制通过激励将能源投入与价格联系起来 若价格长期低于矿工盈亏平衡点 较弱运营商将关机 能源投入下降 其价值向价格靠拢 若价格上涨 更多矿机上线 总能耗攀升并向价格靠拢 [9] 长期供需动态 - 除了能源估值指向未来约12个月的积极前景外 长期持有者的前景更佳 [10] - 每次减半都会减少新币发行 逐渐收紧可用流通量 [10] - 新鲜供应减少意味着相同的增量需求资金可以比以前推动更大的价格上涨 [10] - 减大约每四年发生一次 在远期供应收缩时积累稀缺资产 若能承受市场波动 通常会有有利回报 [11] - 比特币过去三年的价格上涨了502% [11] 投资策略建议 - 对于投资期限为数年而非数周的投资者 能源消耗估值视角强化了持有和积累该资产的投资论点 [12] - 一个可行的计划是进行固定金额的美元成本平均法（DCA）投资 并在市场情绪低迷出现大幅回调时增持更多 [12]