文章核心观点 - 尽管存在不确定性，但2026年固定收益市场前景总体向好，有三只先锋领航债券ETF有望成为潜在赢家 [1][2] 宏观经济与市场背景 - 固定收益市场在2025年表现相对良好，正从2022年长期公司债和国债从峰值到谷底下跌超过30%的熊市中恢复 [1] - 美国经济展现韧性，美联储预计将在2026年继续降息 [1] - 通胀率仍为3%，私营部门就业增长基本停滞，这意味着对经济更敏感、受美联储直接影响较小的长端收益率可能双向波动 [2] - 美联储正在结束量化紧缩计划，并寻求在未来几个月降息，这应能增加系统流动性并缓解整体状况 [8] 先锋领航高收益主动型ETF (VGHY) - 该基金是先锋领航产品线中的一个意外成员，因其长期保守的投资理念 [3] - 支持高收益债券在2026年表现良好的理由包括：美联储计划在未来12个月进一步降息；预计2025年标普500公司盈利将增长12%，营收增长7%；信用利差仍接近历史低位 [4] - 只要信用压力得到控制，VGHY有望跑赢市场 [5] - 当前股价为75.23美元，当日下跌0.12% [4] 先锋领航中期公司债券ETF (VCIT) - 该基金是先锋领航今年表现最好的债券基金之一，截至12月5日上涨超过9%，并可能在2026年重现佳绩 [7] - 增加流动性应使公司更容易进入信贷市场，并改善其偿还现有债务的能力 [8] - 即使收益率没有显著下降，该基金目前提供的4.8%收益率仍能提供良好稳定的收入流 [10] - 当前股价为84.17美元，当日上涨0.18% [9] 先锋领航新兴市场政府债券ETF (VWOB) - 相对于美国国债，该基金表现强劲，在2022年表现挣扎后，有望连续第三年跑赢先锋领航中期国债ETF [11] - 美元是影响国际债券回报的较大因素之一，美联储降息而其他全球央行似乎处于降息周期尾声，这可能因利差缩小而降低美元价值，使美国债务相对吸引力下降 [12] - 2025年新兴市场证券的一些内在价值终于得到释放，2026年条件看起来有利于延续这一势头 [14] - 全球利率已上升至足以让固定收益在多元化投资组合中重新被考虑，零利率时代已经过去 [14] - 当前股价为67.58美元，当日上涨0.14% [13]