纳斯达克100指数及科技股表现 - 纳斯达克100指数年初至今上涨约22% 这证实了“七巨头”中多数股票以及其他知名大型和超大型科技股的出色表现 [1] - 景顺顶级QQQ ETF年初至今上涨25.51% 其投资组合高度集中于“七巨头”及博通 [3] 市场对估值的担忧与反驳观点 - 部分投资者担忧估值过高且超大型科技股涨势已持续过久 [2] - 反驳观点指出 当前标普500信息技术指数的市盈率为42倍 远低于25年前科技泡沫顶峰时期的67倍 [4] - 当前科技股的基本面远强于1999-2000年时期 为当前较高的估值倍数提供了可信支撑 [5] 支撑科技股的基本面因素 - 经济前景比7月时更令人鼓舞 尽管劳动力市场疲软且存在关税不确定性 但2026年增长共识预估已回到1.8% 接近趋势水平 [4] - 财政刺激以及强劲的投资和资本支出前景应能支撑明年的增长 [4] - 科技行业的股本回报率略高于30% 相比之下 25年平均水平低于20% 而2000年时该数字为17% 这表明当前溢价被许多超大型科技公司独特的商业模式更好地证明是合理的 [6] QBIG ETF的投资逻辑 - 对于投资者而言 QBIG可能是一个相关的考虑 因为上述质量和盈利能力特征在小盘科技领域并不突出 这表明QBIG可能是该行业风险调整后更好的投资方式 [7] - 自春季低点以来 表现最好的科技公司并非“七巨头”或超大型公司 领导力已转向早期成长型股票和盈利能力较弱的公司 这一主题自夏季以来一直占据主导 [8]