加密货币市场表现与属性 - 2025年标普500指数上涨约16%，而比特币仅上涨约6%，显示加密货币在长期内可能跑输股市 [2] - 专家观点认为加密货币并非其承诺的“数字黄金”，而更像高风险科技股，尤其是在经济不稳定时期 [2] - 加密货币缺乏类似股票那样拥有稳健记录、久经考验的公司支持，对投资者情绪非常敏感，在恐慌时倾向于下跌 [3] 价格波动与交易行为特征 - 在10月的“黑色星期五”抛售中，比特币从122,000美元急剧下跌至102,000美元，而像PAX Gold这样的避险资产则上涨 [3] - 加密货币的交易行为更像1990年代末的高风险低价科技股，情绪化交易常常加剧波动性 [4] - 投资者容易高买低卖，并且由于流动性有限，并非总能快速退出 [4] 监管环境与发展 - 与股票相比，加密货币在很大程度上仍处于未受监管状态，预计在某个时点将会被纳入监管 [5] - 新法规可能强制提高透明度，但也可能削弱其“法外”吸引力，潜在导致投资者流失 [5] - 监管努力正在进行中，例如美国的《GENIUS Act》和待定的《CLARITY Act》，旨在为数字资产建立监管框架 [6] 经济不确定性下的风险 - 在经济不确定性导致市场波动时，加密货币公司的价值可能难以维持，许多公司已将数字代币作为业务储备的一部分，即数字资产国库策略（DATS） [7] - 这种策略导致其资产负债表高度波动，剧烈的市场下跌可能立即使代币持有或抵押品贬值，从而损害资产负债表和投资者信任 [8]