核心观点 - 摩根大通分析师将特斯拉和Rivian列为2025年下半年最佳做空标的 因估值过高 补贴减少及预期与现实脱节 [1] - 电动汽车行业面临经济减速带 政府支持减弱且竞争加剧 投资者可能为2025年的问题支付2030年的价格 [5] 特斯拉估值分析 - 特斯拉远期市盈率达142倍 远超"美股七巨头"25.2倍的平均水平 [2] - 预计将连续第三年出现每股收益下降 原因包括利润率收窄 政府补贴减少及自动驾驶技术不成熟 [3] - 自动驾驶项目因"缺乏传感器冗余"难以实现预期目标 加剧估值泡沫 [3] Rivian经营状况 - 股价仅略高于13美元 现金流消耗仍处于极高水平 [4] - 补贴削减和关税上升将阻碍公司减少EBITDA亏损及自由现金流出 [4] - 在扩张阶段面临严重财务压力 如同"电池组未连接状态下的爬坡" [4] 行业动态 - 电动汽车行业补贴普遍缩减 直接影响企业盈利能力 [1][4] - 行业竞争格局日趋激烈 加剧企业运营压力 [5]