文章核心观点 - 公司第三季度业绩符合先前指引，但面临严峻的贸易环境和市场挑战，核心战略是加速电弧炉转型以降低成本并打造北美最低成本的绿色钢铁生产商地位 [1][4] - 公司获得5亿加元政府流动性支持，并修订信贷安排以增强财务灵活性，同时暂停股息以保留现金 [4][18][19] 财务表现 - 第三季度总收入为5.239亿加元，较去年同期的6.003亿加元下降12.7%，主要原因是钢铁发货量下降 [5][6] - 钢铁收入为4.733亿加元，去年同期为5.39亿加元，每吨售价从1153加元升至1250加元，但发货量从52.04万吨降至41.92万吨 [5][6][9] - 运营亏损为6.515亿加元，其中包括5.034亿加元的非现金减值损失，去年同期运营亏损为8360万加元 [6][7] - 净亏损为4.851亿加元，去年同期净亏损为1.066亿加元，主要受减值损失和外汇影响 [6][8] - 调整后EBITDA亏损8710万加元，利润率为-16.6%，去年同期为盈利350万加元，利润率0.6% [6][9] - 经营活动所用现金为1.173亿加元，去年同期为产生现金2550万加元 [6] 贸易环境与战略调整 - 美国根据232条款对钢铁进口征收50%关税，导致加拿大市场供应过剩，价格比美国低达40% [14][15] - 关税对加拿大销售的影响为3200万加元（三季度）和6200万加元（九个月），直接关税成本为8970万加元（三季度）和1.643亿加元（九个月），对美发货量约占总量一半 [15] - 作为应对，公司加速关闭高炉和焦炉 operations，转向专注于其具有独特市场地位的离散钢板生产，并战略性缩减卷材产量以匹配国内需求 [16] 电弧炉转型进展 - 7月初实现首次电弧炉出钢，1号机组调试和爬坡按计划进行，设备表现稳定可靠 [11] - 本季度EAF以每周两天的有限日程运行，预计11月中旬转为每周五天运行，以加速高炉淘汰 [12] - EAF转型完成后，年粗钢产能预计达370万吨，与下游精整产能匹配，碳排放预计减少约70% [13] - 公司推出绿色钢铁新品牌Volta™，强调低排放和加拿大制造 [30] 流动性状况 - 获得加拿大政府和安大略省提供的5亿加元政府支持贷款，预计在2025年第四季度初可动用 [4][17] - 修订ABL信贷安排，增加7500万美元总额度，季末流动性总额为3.371亿加元，包括450万加元现金和3.326亿加元ABL可用额度 [18] - 董事会于2025年7月暂停普通股季度股息，以保留流动性和财务灵活性 [19]