公司核心财务业绩摘要 - 2025年第三季度公司实现营收1260万美元，同比增长41%，主要原因是平均运营船舶数量从去年同期的6.7艘增至9.0艘 [15] - 2025年第三季度公司实现净利润72.5万美元，摊薄后每股收益0.04美元，而去年同期为净亏损55.0万美元，摊薄后每股亏损0.03美元 [12][14] - 2025年前九个月公司营收为3075万美元，同比增长18%，但净亏损263万美元，摊薄后每股亏损0.13美元，而去年同期为净利润243万美元，摊薄后每股收益0.12美元 [12][16] - 2025年第三季度调整后息税折旧摊销前利润为552万美元，较去年同期的291万美元大幅增长90% [12] - 2025年前九个月调整后息税折旧摊销前利润为1073万美元，较去年同期的888万美元增长21% [12] 运营与船队数据 - 截至2025年11月28日，公司拥有并运营9艘干散货船，包括6艘卡姆萨尔型和3艘超灵便型，总载重吨为680,622吨，船队加权平均船龄为8年 [2][3][29] - 2025年第三季度，船队日均等价期租租金为14,702美元，同比增长6% [15][18] - 2025年前九个月，船队日均等价期租租金为11,705美元，较去年同期的13,450美元下降13%，主要归因于2025年上半年干散货市场状况不佳 [17][18] - 2025年第三季度，船队利用率为98.7%，略低于去年同期的99.6% [18] - 2025年第三季度，日均运营费用为5,841美元，与去年同期的5,824美元基本持平 [18] 近期发展与战略举措 - 公司所有船舶目前均以短期期租（即期）模式运营，灵活的租船策略使其能够有效捕捉市场上行机会 [4][5] - 2025年2月，公司通过全资子公司以855万美元的总价出售了建于2007年的River Globe轮，该船已于2025年3月交付给新船东 [9] - 2025年9月，公司与第一公民银行信托公司修订了CIT贷款协议，将部分贷款的到期日延长至2027年8月10日，并将所有分档的适用利差从2.70%降至1.95%，此次修改确认了46.1万美元的债务修改收益 [10] - 公司已为两艘计划于2026年下半年交付的新造船安排了融资，包括一笔2500万美元的贷款和一份2800万美元的售后光船回租协议 [5][11] - 两艘在日本建造的节能型超灵便型新造船进展顺利，预计将增强公司的运营灵活性并受到租家欢迎 [7] 管理层对市场与前景的评论 - 2025年第三季度，公司运营的船舶细分市场租金出现逐步且有意义的改善，季度末水平显著高于季度初 [5] - 市场积极趋势延续至2025年第四季度，中型散货船日租金目前徘徊在15,000美元至18,000美元之间 [6] - 管理层认为，现代船队通过短期和指数挂钩的租船安排，能够很好地从当前市场条件中受益，直接受益于改善的市场基本面 [6] - 资产价值保持高位，整个市场的买卖船活动一直很活跃 [6] - 展望未来，市场条件依然向好，多个干散货贸易航线出现令人鼓舞的迹象，公司对中型散货船板块的前景感到乐观 [9]

财务表现 - 2025年第二季度航次收入为2.474亿美元，同比下降30% [2] - 2025年第二季度净利润仅为39万美元，同比大幅下降99.6% [2] - 调整后净利润为1318万美元，同比下降85% [2] - 2025年第二季度EBITDA为5586万美元，同比下降67% [2] - 每日期租等价租金(TCE)为13624美元/天，同比下降29% [2] 运营数据 - 2025年第二季度平均运营船舶数量为147.6艘，同比下降4.8% [2] - 每日运营成本为4928美元/天，同比下降7.4% [2] - 2025年第二季度完成11艘船舶干坞检查，干坞费用2100万美元 [25] - 2025年第二季度船舶管理费增加至590万美元 [26] 资本运作 - 宣布每股0.05美元季度股息，连续第18个季度进行资本回报 [9] - 2025年第二季度以平均16.47美元/股回购327.6万股，总金额5400万美元 [12] - 董事会批准新的1亿美元股票回购计划 [13] - 通过船舶销售增强现金储备，预计将获得1.04亿美元总收益 [15] 船队更新 - 2025年第二季度出售9艘不符合商业战略的船舶 [10] - 2025年第三、四季度预计交付8艘已售船舶 [15] - 船队平均船龄为12.4年 [38] - 目前拥有142艘船舶，总载重吨1420万吨 [57] 融资活动 - 2025年第二季度完成5000万美元ABN循环信贷和6500万美元NBG循环信贷 [16] - 2025年第二季度提前终止利率互换协议，获得80万美元 [17] - 流动性增强至5.2亿美元 [10] - 2025年第二季度债务预付款2220万美元 [16] 行业展望 - 尽管面临地缘政治紧张局势，公司对干散货市场长期前景保持乐观 [11] - 低订单量和IMO法规变化被视为行业长期利好因素 [11] - 公司认为其多元化船队和强劲资产负债表有助于把握市场机会 [11]

文章核心观点 公司公布2025年第一季度未经审计的业绩，虽受市场环境和干坞计划影响业绩不佳，但干散货航运基本面仍完好，公司正推进与CMB.TECH NV的合并计划，同时注重船队提升、成本控制和运营效率 [1][3] 公司业绩情况 - 2025年第一季度净亏损4410万美元，每股亏损0.22美元（基本），而2024年第四季度净利润为3900万美元，每股收益0.20美元（基本） [5] - 2025年第一季度调整后息税折旧及摊销前利润为1270万美元，2024年第四季度为6990万美元 [5] - 2025年第一季度调整后净亏损3750万美元，2024年第四季度调整后净利润为1270万美元 [5] - 2025年第一季度干坞费用为3840万美元，2024年第四季度为3430万美元 [5] - 2025年第一季度纽卡斯尔型/好望角型和卡姆萨尔型/巴拿马型船舶的报告期租等价费率分别为每天16827美元和10424美元，整个船队为每天14409美元 [5] 公司业务动态 - 公司已与CMB.TECH NV就拟议的换股合并签订条款书 [5] - 2025年3月和4月分别签订协议出售两艘卡姆萨尔型船舶，净对价分别为1580万美元和1680万美元 [5] - 2025年第二季度，69%的纽卡斯尔型/好望角型可用天数预计期租等价费率约为每天19000美元，81%的卡姆萨尔型/巴拿马型可用天数预计约为每天11100美元 [5] - 2025年第三季度，12%的纽卡斯尔型/好望角型可用天数预计期租等价费率约为每天20900美元，38%的卡姆萨尔型/巴拿马型可用天数预计约为每天12900美元 [5] - 宣布2025年第一季度每股0.05美元的现金股息，将于2025年6月17日左右支付给2025年6月5日登记在册的股东，通过泛欧证券清算系统持有公司股份的股东可能在2025年6月19日左右收到 [5] 行业情况 - 干散货航运行业具有周期性和波动性，包括租船费率和船舶价值的波动 [8] - 干散货航运行业供需变化、干散货船供应过剩可能压低租船费率和盈利能力 [8] - 行业受新法规、新技术、地缘政治、公共卫生等因素影响 [8][9]