好的，以下是根据提供的财报电话会议记录所做的详细总结，已按要求进行分组 财务数据和关键指标变化 - 第二季度总净销售额为1.605亿美元，同比增长2.5% [5] - 全渠道可比净销售额增长0.9% [6] - 毛利率下降260个基点至56.4%，主要受运输成本上升和促销折扣增加影响 [35] - SG&A费用占净销售额比例降至44.9%，低于去年同期的47.0% [36] - 运营亏损为880万美元，略高于去年同期的840万美元 [38] - 净亏损为670万美元，摊薄后每股亏损0.45美元 [39] - 调整后EBITDA为80万美元，低于去年同期的150万美元 [39] - 期末现金及现金等价物为3420万美元，无信贷额度借款 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 - Sactionals产品线净销售额增长4.6% [34] - Sacs产品线净销售额下降22.5% [34] - 其他产品（包括装饰枕头、毯子和配件）净销售额增长2% [34] - 展厅净销售额增长10.4%至1.091亿美元 [33] - 互联网净销售额下降4.1%至4250万美元 [33] - 其他销售渠道（包括快闪店、店中店等）净销售额下降33.6%至900万美元 [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 家具类别整体支出在5月至7月期间下降3.7%，其中7月表现最好 [13] - 公司估计可比期间行业整体下滑约4% [6] - 公司计划将中国采购比例降至中等 teens 水平，年底退出率将远低于该水平 [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在进行品牌革新，与世界级品牌设计公司合作，旨在将Lovesac打造成多方面的家居品牌 [9] - 产品战略调整，将EverCouch产品线更名为Snug by Lovesac，包括Snug Sofa、Snug Love Seat和Snug Chair [11] - 正在探索新的渠道机会，特别是针对不需要现场演示的新产品 [10] - 制定了四点关税缓解计划：与供应商合作降低成本、制造多元化、战略性定价和成本效率 [31] - 目标是在2030年前达到300万个Lovesac家庭用户，打造美国最受喜爱的家居品牌 [17] - 正在积极研究将部分制造业务迁回美国的可能性 [89][90] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 家居类别和高价消费品持续面临压力，行业等待住房市场复苏和家具更换周期正常化 [7] - 关税环境和竞争性折扣压力对利润率构成挑战 [15] - 公司预计全年家具类别将出现中个位数下滑 [13] - 尽管面临行业挑战，公司仍预计全年实现增长，并在市场份额方面取得进展 [16] - 公司已确定额外措施，预计将从今年晚些时候开始改善毛利率，支持恢复到接近60%的水平 [16][44] 其他重要信息 - 成功于9月2日提前并低于预算完成了与百思买合作的退出 [28] - 与Costco的合作伙伴关系进行了升级，增加了StealthTech演示功能 [29] - Loved by Lovesac转售平台已从德克萨斯州扩展到另外五个州 [29][93] - 第二季度回购了600万美元普通股，现有股票回购授权中仍有约1410万美元可用 [41] - 第二季度产生了约190万美元与百思买合作终止相关的非经常性费用 [37] 问答环节所有提问和回答 问题: 品牌革新对客户获取方法和营销效果的影响 - 回答: 品牌革新将带来市场推广方式的重大变化，包括新的Snug广告活动和新任CMO上任 营销将更加数字化和高效 品牌信息传递将更加清晰和有针对性 [48][49][51][52] 问题: Snug by Lovesac的合作伙伴关系和分销策略 - 回答: Snug产品比Sactionals更简单，不需要复杂的现场演示 这为在非Lovesac自有渠道销售提供了可能性 公司对线上和线下渠道机会都感到兴奋，但具体细节尚待公布 [53][54][55] 问题: EBITDA展望变化的原因及关税和促销活动的影响 - 回答: 主要是毛利率问题 越南、马来西亚和印尼等关键采购国的关税税率从10%翻倍至20%左右 中国采购的定制和StealthTech产品转移速度比预期慢 竞争性折扣压力也大于预期 [59][60][62][63][64] 问题: 新房间产品推出的时间表 - 回答: 2026年初推出新房间产品不现实 在未来几个季度将有许多令人兴奋的产品推出 进入新领域的计划仍在进行中，但不会是小规模的试探 [66][67][68] 问题: 长期增长前景是否改变 - 回答: 长期算法没有根本性改变 今年的关税问题造成了干扰 一旦度过关税问题，即使毛利率微小改善也能为底线带来显著提升 [70][71] 问题: 提高毛利率的杠杆措施 - 回答: 有五个主要杠杆：优化出库物流、调整原产国以减少关税成本、实施新的可选交付服务水平和退货政策、改进促销策略、期待行业竞争环境正常化 [75][76][77][78][79] 问题: 产品层级的具体含义 - 回答: Sactionals和Snug的区别是产品层级思维的一个表现 品牌革新工作带来了更清晰的产品分类方法 这将使公司能够更有针对性地最大化所有产品的潜力 [80][81][82] 问题: 品牌革新和营销策略转变的时间安排和费用影响 - 回答: 营销费用不会显著增加，反而应该更有效率 将从线性电视转向数字化 品牌革新的投资已经进行中，成本已被吸收 未来几个季度将看到这些投资的成果 [83][85][86] 问题: 在美国制造的可能性 - 回答: 正在积极研究将制造业迁回美国 由于产品的组件特性，公司在这方面比同行更有优势 预计未来几个季度将有相当大部分制造业务迁回国内 [89][90][91] 问题: 再商业(re-commerce)工作的更新 - 回答: Loved by Lovesac转售平台已从德克萨斯州扩展到五个新州 正在建立交易能力的基础，今年晚些时候将进行客户试点 这有助于建立价值主张和客户忠诚度 [92][93][94] 问题: 季度销售趋势和与行业表现的比较 - 回答: 公司表现良好，继续获得市场份额 行业仍然具有促销性，客户对大额购买仍持谨慎态度 没有看到交易降级现象，Sacs产品渗透率达到长期高位 [97][98] 问题: 客户对定价行动的反应 - 回答: 对第二季度的价格调整感到满意，没有看到交易降级或购买单位数变化 新调整刚刚实施，正在密切关注 团队配备了更多工具来传达产品价值 [100][101] 问题: 毛利率进展的详细说明 - 回答: 第三季度面临去年促销强度较低的比较基准，以及关税影响加重 第四季度这些因素将缓解 预计第四季度毛利率将大致持平，而非扩张 [102][103][104] 问题: 未缓解的关税成本和未来定价行动 - 回答: 指引基于当前生效的关税税率，未考虑可能的新增关税 有长期计划改善毛利率，但未计入当前指引 如有变化，公司已准备好适应 [106][107][108] 问题: 费用结构的变化 - 回答: 无重大变化 第四季度SG&A占比会高于去年第四季度，主要是因为去年有激励薪酬回调 如果行业反弹，同店销售增长将带来更高的利润转化率 [109][110]

The Lovesac Company (NasdaqGM:LOVE) Q2 2026 Earnings Call September 11, 2025 08:30 AM ET Company ParticipantsMatthew Butler Koranda - BrokerMary Fox - PresidentShawn Nelson - CEO and DirectorCaitlin Churchill - Managing DirectorKeith Siegner - EVP and CFOAndrew Chasanoff - Equity Research DirectorConference Call ParticipantsMaria Ripps - Managing Director, Senior Research AnalystTom Forte - Managing Director, Senior Consumer Internet AnalystMichael Baker - Managing Director, Senior Research AnalystEric Des ...

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总净销售额为1605亿美元 同比增长25% [4] - 全渠道可比净销售额增长09% [4] - 毛利率下降260个基点至564% 主要受运输成本增加和促销折扣影响 [33] - SG&A费用占净销售额比例降至449% 同比下降210个基点 [33] - 营业亏损880万美元 去年同期为840万美元 [35] - 净亏损670万美元 每股亏损045美元 [36] - 调整后EBITDA为80万美元 去年同期为150万美元 [36] - 期末现金及等价物3420万美元 信贷额度3600万美元未使用 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 - 展厅净销售额增长104%至1091亿美元 [31] - 互联网净销售额下降41%至425亿美元 [31] - 其他净销售额下降336%至900万美元 [31] - Sactionals产品净销售额增长46% [32] - Sac产品净销售额下降225% [32] - 其他产品净销售额增长2% [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 家具类别整体支出5-7月下降37% 7月表现最佳 [11] - 公司预计全年家具类别下降中个位数百分比 [11] - 尽管行业面临压力 公司仍实现市场份额增长 [5] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 从产品导向公司向真正品牌转型 [7] - 进行品牌进化刷新 与世界级品牌设计公司合作 [7] - 将EverCouch产品线更名为Snug by Lovesac [9] - 新产品Snug已扩展至100个实体展厅 [10][24] - 目标到2030年达到300万Lovesac家庭用户 [15] - 结束与百思买的合作伙伴关系 [25] - 增强与好市多的合作伙伴关系展示模式 [25] - 排名全美第19大家具零售商 目标更大规模 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 家具类别面临持续阻力 估计下降约4% [5] - 关税环境和竞争性折扣带来不寻常时期 [12] - 已采取四点缓解计划应对关税压力 [29] - 中国采购比例预计降至中十位数 退出率更低 [29] - 预计2026财年净销售额7.1-7.4亿美元 [40] - 预计调整后EBITDA 4200-5500万美元 [40] - 第三季度预计净销售额1.51-1.61亿美元 [41] 其他重要信息 - 推出Loved by Lovesac转售平台 已扩展至6个州 [26][85] - 计划今年晚些时候进行客户交易试点 [26] - 第二季度产生190万美元与百思买退出相关的非经常性费用 [34] - 年初至今已回购600万美元普通股 [37] - 剩余141亿美元股票回购授权 [37] - 新CMO Heidi Cooley已全面投入工作 [7] 问答环节所有的提问和回答 问题: 品牌进化刷新对客户获取方法和营销效果的影响 - 品牌刷新和Snug活动将改变市场推广方式 新CMO将主导这些变化 [45] - 营销将更加针对化 基于新的产品层级结构 [48] - 新广告活动采用热门名人Britney Snow [45][46] 问题: Snug产品的合作伙伴和分销机会 - Snug产品比Sactionals更简单 不需要密集演示体验 [49] - 适合在非自有运营环境中销售 [49] - 在线网站是最重要的渠道 [50] - 正在探索线上和线下机会 [51] 问题: EBITDA展望变化的原因及关税影响 - 关税税率从10%翻倍至20%左右 [55] - 毛利率压力主要来自关税和竞争性折扣增加 [57] - 第四季度毛利率将改善 因去年促销强度增加 [58] - 中国采购商品曝光度降低将减轻关税负担 [58] 问题: 新房间产品推出时间表 - 进入新房间领域的重大发布不会在2026年初 [61] - 在未来几个季度将有令人兴奋的产品宣布 [61] - 长期增长展望保持不变 [64] 问题: 扩大毛利率的杠杆措施 - 优化出库物流和最后一英里运输 [70] - 调整原产国以最小化关税成本 [70] - 实施新的可选交付服务水平和退货政策 [70] - 演变促销策略 减少总折扣水平 [71] - 期待行业竞争促销环境稳定 [72] 问题: 产品层级结构的含义 - 产品层级区分了需要演示的复杂产品和简单产品 [73] - Snug改名是这一思考的结果 [74] - 将分享更多关于品牌进化工作的细节 [75] 问题: 品牌刷新时间和营销费用影响 - 营销费用不会显著增加 实际上应该更高效 [77] - 将从线性电视向数字营销重大转变 [77] - 品牌刷新投资已经完成 [78] 问题: 美国制造潜力 - 正在积极追求将制造移回国内 [82] - 产品组件基础提供了规模经济 [83] - 预计未来几个季度将有部分制造转移至国内 [82] 问题: 转售平台更新 - Loved by Lovesac已从德克萨斯州扩展至6个州 [85] - 计划年底进行交易试点 明年全面推广 [85] - 建立客户终身价值的重要优势 [86] 问题: 季度进展和类别表现 - 继续获得市场份额 [90] - 未看到交易降级 Sac产品渗透率处于高位 [91] - 客户对大额购买仍持谨慎态度 [91] 问题: 定价行动对客户转换的影响 - 未看到交易降级或从高端面料转向入门级 [93] - 客户预期涨价 团队配备更多工具讲述产品故事 [94] - 对价值主张工作感到更加自信 [94] 问题: 毛利率进展细节 - 第三季度仍面临去年促销强度较低的对比基础 [97] - 关税影响占销售额比例在第三季度更高 [98] - 第四季度毛利率预计与去年同期基本持平 [98] 问题: 未缓解的关税成本和额外定价行动 - 指引基于当前生效的关税税率 [100] - 如关税制度再次变化 将相应调整计划 [100] - 有许多后台工作正在改善毛利率 [100] 问题: 费用结构变化 - 无重大变化 [102] - 第四季度SG&A占比将高于去年 因去年激励补偿回转 [103] - 如类别反弹 将带来更大的盈利流转 [104]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总净销售额为1.384亿美元，同比增长4.3%，全渠道可比净销售额增长2.8% [5] - 调整后EBITDA、净亏损和普通股每股净亏损同比均实现两位数改善 [5] - 毛利率从上年同期的54.3%降至本季度的53.7%，SG&A费用占净销售额的比例从上年同期的51.6%降至48.5% [32][33] - 第一季度净亏损为1080万美元，合每股亏损0.73美元，上年同期净亏损为1300万美元，合每股亏损0.83美元 [35] - 第一季度末现金及现金等价物为2690万美元，信用额度下承诺可用资金为3600万美元，无借款 [35] - 第一季度回购约30.6万股普通股，花费约600万美元，现有股票回购授权剩余约1410万美元 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 - 展厅净销售额增长1490万美元，或18.2%，至9650万美元；互联网净销售额下降330万美元，或8.9%，至3330万美元；其他净销售额下降580万美元，或40.5%，至860万美元 [31][32] - 按产品类别，Sactional净销售额增长4.5%，SAC净销售额增长6.4%，其他净销售额（包括装饰枕头、毯子和配件）下降17.1% [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 该类别在第一季度估计下降5%，公司实现市场份额增长 [5] - 3月市场情况略有好转，4月有所减弱，本季度结束时与秋季以来的平均趋势一致，下降中个位数 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于通过创新产品、强大客户关系和卓越运营实现增长，目标是到2030年成为美国最受喜爱的家居品牌 [14][15] - 继续推进Design for Life产品平台创新，如推出Recliner和EverCouch，并计划在未来几年推出更多新产品平台 [6][7][11] - 优化客户获取引擎，包括品牌和绩效营销、数字配置、展厅体验和合作伙伴关系，结束与Best Buy的合作，加强与Costco的合作 [16][25][26] - 积极应对关税影响，采取与供应商协商、多元化制造、价格调整和成本效率措施等策略 [14][28][29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管行业面临逆风，但公司第一季度业绩符合预期，预计第二季度和全年实现增长 [4][13] - 对新产品的市场表现充满信心，认为其将为公司带来长期贡献 [6][11] - 相信当舒适座椅更换周期加速和房屋周转率回升时，公司能够迅速抓住机遇 [14] 其他重要信息 - 新的首席营销官Heidi Cooley已加入公司，正在制定支持公司目标的计划 [14][15] - 新的转售平台loved by LuvFact在得克萨斯州正式上线，为推出以旧换新服务奠定基础 [26][27] 问答环节所有提问和回答 问题1: 促销环境及全年毛利率展望 - 竞争对手的折扣水平仍然很高，同比至少上升400个基点，公司通过个性化促销取得成功 [48][49] - 全年毛利率有望达到预期，主要是因为关税影响的时间分布、供应商贡献、定价调整等因素在全年的综合作用 [51][52][53] 问题2: EverCouch的销售情况和客户反馈 - 目前评价该产品销售情况还为时尚早，但内部目标已被超越，客户反馈积极，该产品改变了展厅的产品组合 [54][56][57] 问题3: 退出与Best Buy合作的原因及分销合作伙伴策略 - 随着公司展厅数量增加和产品种类扩大，公司认为通过自有数字和展厅生态系统以及与Costco的合作，能够提供更好的客户体验和实现更有利可图的增长 [25][60][62] - 未来将是测试和学习的时期，公司将在产品和渠道方面实现多元化 [61] 问题4: 中美关税协议对公司退出中国市场的影响及时间表 - 公司已基本实现制造多元化，减少对中国的依赖，未来有望完全停止在中国的制造 [66][67][68] - 公司的制造决策不仅受关税驱动，还考虑更接近消费者、可持续性等因素 [67] 问题5: 新产品的成功对全年业绩指引的影响 - 全年业绩指引较为保守，核心产品基本持平即可实现目标，新产品表现出色时，核心产品即使下滑也能达到目标 [72][73][74] 问题6: 价格调整与促销背景的平衡 - 竞争对手的促销活动仍然激烈，但公司凭借品牌优势和独特产品，能够进行有针对性的价格调整 [75][76][77] - 公司会持续评估价格调整的效果，确保保持竞争力和强大的价值主张 [78][79] 问题7: EverCouch的营销计划和分销扩展 - 夏季晚些时候将加大营销投入，逐步提升营销力度 [86] - 计划在夏季晚些时候将EverCouch扩展到约100家展厅，之后还有进一步的计划 [85] 问题8: 全年营运资金的变化 - 由于第四季度库存增加和供应商付款条款，第一季度应付账款和应计费用减少，现金流出增加 [89] - 尽管下半年为EverCouch增加库存，但预计年底库存略低于当前水平，资本支出全年估计约为2500万美元 [90] 问题9: 第二季度毛利率的逆风因素及全年改善驱动因素 - 第二季度毛利率受关税相关成本、供应商让步未完全体现、价格调整效果未充分显现以及新产品促销策略等因素影响 [94][95][96] - 全年毛利率改善的驱动因素包括关税影响的缓解、供应商贡献增加、价格调整和成本效率提升等 [94][95][96] 问题10: 阵亡将士纪念日销售表现及价格调整的接受情况 - 阵亡将士纪念日销售表现良好，符合第二季度增长预期 [98][99] - 价格调整措施得到有效执行，客户对品牌的认可度较高，有助于确保价值主张 [100][101] 问题11: 新产品吸引新客户的能力及销售消费电子产品的信心 - 新产品旨在解决客户不购买的原因，如EverCouch适合城市市场，Recliner满足客户需求，它们能够吸引新客户并提高转化率 [110][111][112] - 公司对在展厅和Costco销售消费电子产品充满信心，Stealth Tech在市场上没有阻力，未来有望成为家庭音频和技术领域的主要参与者 [113][114]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年全年营收6.806亿美元，低于上一年的7.003亿美元，主要由于行业逆风导致约9%的下滑，但略高于12月提供的最新指引范围 [54] - 2025财年全年毛利率近59%，净利润1160万美元，低于2024财年，因营收降低，但仍支持全年正自由现金流和健康现金余额 [55] - 2025财年第四季度净销售额2.415亿美元，较上年减少900万美元或3.6%，毛利率增至60.4%，SG&A费用占净销售额比例降至28% [56][58][59] - 2026财年第一季度预计净销售额1.36 - 1.42亿美元，调整后EBITDA亏损800 - 1200万美元，净亏损1000 - 1300万美元 [68] - 2026财年全年预计净销售额7 - 7.5亿美元，调整后EBITDA 4800 - 6000万美元，净利润1300 - 2200万美元 [70] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度展厅净销售额1.545亿美元，较上年减少240万美元或1.6%，受全渠道可比净销售额下降9.4%影响，部分被新增27家展厅抵消 [56] - 第四季度互联网净销售额7050万美元，较上年减少760万美元或9.7% [57] - 第四季度其他净销售额1650万美元，较上年增加100万美元或6.7%，因Costco临时在线快闪店生产率提高 [57] - 第四季度按产品类别，组合沙发净销售额下降3.8%，SAC净销售额下降3%，其他净销售额（包括装饰枕头、毯子和配件）增长2.7% [58] 各个市场数据和关键指标变化 - 行业在过去五六个月平均呈负个位数波动，公司预计2026财年行业整体下降5% [65][66] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025财年推出多款新产品，包括Pillow Sack Accent Chair和Reclining Seat，2026年将推出第三个Design for Life平台EverCouch，未来三年还将有更多新平台推出 [10][16][19] - 公司通过品牌和绩效营销、数字配置、展厅体验和合作伙伴关系等客户获取引擎，优化各产品平台运营，2025财年客户满意度创历史新高 [30][43] - 公司供应链具有优势，2025财年对网络战略和承运商模式进行转型，实施运输和订单管理系统，优化仓储和 outbound物流计划，实现毛利率扩张120个基点 [45][46] - 公司积极应对关税影响，计划将中国采购占比降至10%以下，通过与供应商协商、选择性提价、调整促销力度等方式应对 [47][49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境具有挑战性，但公司对2026财年持乐观态度，认为公司业务模式独特，有能力在不确定性中实现增长 [13] - 公司认为行业复苏是未来趋势，公司有望通过市场份额增长和新产品推出实现长期价值创造 [71][72] 其他重要信息 - 公司发布第四份年度ESG报告，展示在实现零浪费、零排放目标方面的持续进展，2025财年回收塑料瓶使用量超过3亿个 [51][52] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何考虑库存策略，计划从中国以外国家提前采购多少库存 - 公司在各产品线建立了库存，团队正在积极推进，利用供应链冗余优势，重点从马来西亚和越南等主要采购国确保库存充足 [77][78] 问题2: 近期消费者行为是否有变化 - 公司业绩表现稳定，消费者购买数量和升级情况稳定，促销活动期间表现较强，第四季度的报价转化率持续改善，目前未观察到明显变化 [81][82] 问题3: 第一季度业绩增长是否包含全渠道可比销售增长的假设，以及2 - 4月的销售趋势和消费者对相关活动的反应 - 第一季度增长可能包含全渠道可比销售持平至略正增长，由于去年第一季度新展厅开业集中在该季度，今年分布更均衡，对增长贡献可能略低于5% - 6% [91][92] - 2 - 4月销售受促销策略失误、媒体代理切换和复活节时间变动等因素影响，数据有噪音，但公司对第一季度增长仍持乐观态度 [93] - 上周销售较安静，需观察复活节活动和季度结束情况才能判断消费者反应 [95] 问题4: 如何应对关税导致的价格调整 - 公司团队正在与供应商协商争取让步，由于公司毛利率较高，所需的提价幅度相对较小，过去提价未对需求产生影响，公司将根据实际情况制定提价方案 [98][99] 问题5: 能否快速将中国采购占比降至零 - 公司产品在中国以外地区有冗余采购，几乎没有关键产品仅从中国采购，有信心在今年将中国采购占比降至10%以下，最终可能完全退出中国采购 [106][107] 问题6: 如何看待低利率对家居用品销售的影响 - 公司希望看到利率下降，若不伴随严重衰退，低利率将对行业有利，公司现有差异化产品和库存优势，能在住房市场活跃时受益并获得市场份额 [111][113] 问题7: 产品增多对展厅策略有何影响 - 公司展厅原本就是为销售沙发设计，引入EverCouch不会有空间问题，未来将以创新方式展示产品，今年计划再开设约30家展厅 [121][124] 问题8: 如何解释因毛利率较高所需提价幅度较小，以及近期促销策略变化 - 公司毛利率近60%，扣除相关成本后产品利润率更高，因此抵消关税所需的净销售价格提价幅度可能为个位数 [132][133] - 竞争对手在2 - 3月将MSRP提高5% - 10%，同时促销力度创历史新高，公司继续进行闪购活动，提供30%折扣和降低融资利率，取得了一定成效 [136] 问题9: 2026财年增长预期中产品推出和市场份额增长的贡献分别是多少，以及躺椅的销售表现 - 公司实现增长目标需依靠新产品推出、展厅扩张、营销策略优化等多种因素，不依赖单一因素完全实现目标 [142][143] - 躺椅是公司最成功的产品之一，超出预期，销量超过18500台，新老客户购买比例接近50 - 50，产品具有创新性和灵活性，营销活动获得40亿次曝光 [145][148][150]