核心观点 - 市场对洛克希德·马丁公司的看法与现实之间存在脱节，其股价在未来18个月内约有35%的上涨空间[2] - 公司当前约15倍的市盈率估值以及可观的股东回报，在一个具有韧性且具有战略意义的特许经营企业中构成了错误定价的机会[4] 业务基本面与估值 - 截至9月4日，公司股价为456.85美元，其追踪市盈率和远期市盈率分别为25.64倍和15.46倍[1] - 公司被视作全球最耐久的业务之一，拥有持久的盈利能力和被市场误解的催化剂[2] F-35项目前景 - F-35项目正进入一个关键的升级周期，其能力将得到变革性提升，类似于从"iPhone 6"升级到"iPhone 12"[2] - 尽管早期表现受到批评，但F-35已形成规模，拥有超过1000架在役飞机和多年的订单积压，全球整合能力无与伦比[2] - 其模块化的软硬件更新，加上作为全球情报共享平台的角色，共同构筑了竞争对手难以复制的护城河[2] - 国际竞争对手面临生产和成本限制，使得F-35成为大多数国家唯一可规模化的第五代战机解决方案[3] 其他业务机会 - 导弹系统业务因在美国国防政策中的地位日益重要而提供持久的顺风[3] - 升级版F-16持续热销，且重启F-22项目的可能性未被市场充分认识[3] - 尽管在NGAD合同上失利，但波音的绝望以及NGAD项目很可能延迟并受到出口限制，意味着洛克希德·马丁可能最终受益[2] 项目风险抵御能力 - 关于资产减记、反美情绪或隐身技术过时的担忧忽视了该项目已达到"逃逸速度"的事实，其发展已深深扎根于盟友的供应链和政治经济中[4] - 国防公司被普遍认为具有"太重要而不能倒"的地位[4]