密歇根大学消费者信心调查 - 9月密歇根大学消费者信心指数初值为49 低于市场预期 显示消费者信心出现恶化 [2] - 调查中当前状况指数和预期指数均出现小幅恶化 同时通胀预期有所上升 [4] - 消费者对政府停摆 通胀和就业状况的担忧是导致信心下滑的主要原因 [2] 软数据与硬数据分化 - 当前经济环境呈现软数据与硬数据持续不匹配的模式 密歇根大学数据属于软数据范畴 [3] - 由于政府停摆 原定于当日发布的非农就业报告等关键硬数据缺失 市场缺乏明确方向指引 [5] - 市场被迫依赖挑战者企业裁员数据和ADP就业数据等替代指标 但这些并非黄金标准 [5] 国债收益率前景 - 在关键经济数据缺失的情况下 国债收益率可能在一段时间内维持区间波动 [5][6] - 长期收益率预计将保持高位 主要受全球收益率高企和期限溢价两个因素支撑 [7][8] - 财政政策方向和联邦基金利率路径的不确定性推高了期限溢价 进而支撑长期收益率 [8][9] 市政债券投资机会 - 市政债券市场近期录得连续几个月的正回报 尽管表现仍落后于公司债和国债市场 [10][11] - 相对于公司债 市政债券的相对估值显得尤其具有吸引力 对于高税率阶层的投资者更具投资价值 [11][12] - 使公司债税后收益率与市政债收益率相等的盈亏平衡税率为24% 该水平处于历史低位 [12] - 市政债券可为寻求保守投资且注重税收优势的投资者提供有吸引力的替代选择 [13]