文章核心观点 - 印度国家银行预计将公布一份业绩表现复杂的季度财报，健康的贷款和存款增长可能被持续的净息差压力和国库收入疲软所抵消 [17] 盈利预期 - 券商预计公司税后利润范围在17,700至18,800亿卢比，意味着同比下滑2%至17%，环比下滑幅度更大，最高达20% [1] - 具体预测：野村证券预计PAT为17,730亿卢比（同比-3%，环比-7%），JM金融预计17,702亿卢比（同比-3.4%，环比-7.6%），Emkay预计18,771亿卢比（同比+2.4%，环比-2%），Axis Direct的预测更为保守，为15,282亿卢比（同比-16.6%，环比-20.2%）[2][5][17] - 营收预计范围在40,500至41,440亿卢比，意味着同比持平至下降2.7% [1] 净利息收入与净息差 - 净利息收入预计将同比基本持平，主要受融资成本上升和国库收益疲软影响 [6][7] - 净息差预计将进一步收缩，原因是存款成本上升和贷款收益率传导放缓 [9] - 具体预测：野村证券预计NIM为2.8%（同比降32个基点，环比降8个基点），JM金融预计NIM为2.6%（同比降29个基点，环比降7个基点）[9] 拨备前营业利润 - 拨备前营业利润预计将因国库收益降低和NII增长温和而走软 [9] - 具体预测：野村证券预计为28,300亿卢比（同比-3%，环比-7%），Emkay预计28,028亿卢比（同比-4.3%，环比-8.2%），JM金融预计28,102亿卢比（同比-4.1%，环比-8%），Axis Direct预计25,703亿卢比（同比-12.3%，环比-15.8%）[10][13] 拨备与资产质量 - 拨备方面，Axis Direct预计为5,138亿卢比（同比+14%）[11] - 大多数券商认为 slippages 和信贷成本仍处于控制之中，表明贷款组合没有重大压力 [11] - 信贷成本预计保持良性，表明资产质量稳定，野村证券预计为0.5%（同比降5个基点），JM金融预计为0.4%（同比降6个基点）[15] 贷款与存款增长 - 贷款增长仍是亮点，由零售和企业部门驱动 [14] - 具体预测：野村证券预计贷款总额43.22万亿卢比（同比+12%，环比+3%），存款总额55.83万亿卢比（同比+9%，环比+2%）；JM金融预计贷款总额43.09万亿卢比（同比+11.7%，环比+2.7%），存款总额56.10万亿卢比（同比+9.6%，环比+2.5%）[14] 关键关注点 - 券商将重点关注在资金成本上升环境下的净息差展望 [16] - 零售和企业部门的贷款增长轨迹是另一个关键关注点 [16] - 投资者还应关注管理层关于资产质量趋势、slippages、回收情况以及信贷成本和存款动员策略指引的评论 [16]

财务数据和关键指标变化 - 去年平均存款同比增长16%，市场份额持续增加；去年平均贷款或AUM资产增速降至7%，上季度末提升至8%；CD信贷存款比率从合并时的110%降至95% [6] - 信用成本从29个基点升至41个基点；零售业务不良贷款率维持在82个基点 [29][103] - 存款约12 - 18个月到期，资金成本调整需几个季度；净息差稳定需视利率变化情况而定 [70][71] 各条业务线数据和关键指标变化 - 房贷业务放款增长放缓，非房贷业务放款增长9%，零售资产同比增长9% [77][78] - 手续费收入本季度受第三方分销费用影响而低迷，但全年分销前景乐观 [82][83] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球形势不稳定，增长前景疲软，关税和地缘政治存在不确定性；印度宏观环境稳定，本财年GDP预计持续增长 [4][5] - 国内需求受正常季风、所得税减免、低食品通胀和政策推动，节日期间有望提升 [5] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 优化信贷存款比率，将其从合并时的110%降至95%，未来贷款增长预计持续改善 [6] - 注重客户体验，计划通过销售更多产品、满足客户需求和提升客户体验来增加低成本存款 [45] - 计划在各个业务领域实现均衡增长，包括农村、零售、中小企业和企业业务 [25] - 房贷业务面临激烈竞争，公司将注重提供优质服务和建立全面客户关系 [78] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球形势不稳定，但印度相对较好，国内因素支持GDP增长 [4][5] - 公司增长引擎良好，预计贷款增长将持续改善 [6] - 资产质量保持健康，为资产和存款增长奠定基础 [9] - 节日期间国内需求有望提升，各业务领域存在增长机会 [20][23] 其他重要信息 - 本季度完成HDB金融服务上市，董事会宣布每股5印度卢比的中期股息，并建议按1:1的比例发行红股 [10] - 公司有一些令人兴奋的技术举措正在进行中，将适时公布 [62][63] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于EDLR定价和贷款增长触发因素 - 2月和4月的EDLR价格变化基本已完全反映，6月的50个基点变化大部分未体现，定价需1 - 3个月；利率和财政政策支持消费需求，节日季有望推动增长，各业务领域均有机会 [15][18][20] 问题2: 关于CRB贷款分类调整、NPL确认政策和信用成本预期 - 小中市场和新兴企业分类有调整，部分农业和SLA业务归入零售；NPL确认通常遵循RBI规定，一次性结算可能导致NPL确认；信用成本受农业影响，6月和12月可能上升，总体仍保持良性 [29][31][35] 问题3: 关于CASA市场份额变化和HDB客户冲突问题 - 合并后优先降低信贷存款比率，未强调CASA，未来将注重客户体验和产品销售以提升CASA；HDB与银行客户定位不同，重叠极小 [40][42][46] 问题4: 关于业务增长重点领域和员工增加原因 - 农村、零售、中小企业和企业业务均有增长机会；员工增加是因为上季度末开设的分行需要人员配备，以及技术团队扩充 [57][58][60] 问题5: 关于存款平均期限和净息差恢复时间 - 大部分存款期限为12 - 18个月，资金成本调整需几个季度；净息差年底有望更稳定，具体取决于利率变化 [70][71][72] 问题6: 关于贷款增长和手续费收入情况 - 房贷放款增长放缓，非房贷业务放款增长强劲；手续费收入受第三方分销费用影响，全年分销前景乐观 [77][78][82] 问题7: 关于CD比率舒适区间和或有准备金原因 - 中期目标是将CD比率降至87 - 88；或有准备金旨在增强资产组合的弹性和储备实力 [91][93][98] 问题8: 关于资产质量和PSL达标情况 - 除农业外，资产质量保持稳定，零售业务不良贷款率维持在82个基点；PSL总体达标，但小农户和微型企业领域仍需努力 [100][101][118] 问题9: 关于2026年长期债务成本和PSL滚动缺口问题 - 2026年数据为子公司合并数据，与银行数据无可比性；PSL可通过买卖PSLC进行管理，市场有机会；预计2Q净息差可能触底，但需视利率情况而定 [110][113][118] 问题10: 关于信用成本正常化和固定利率贷款降息情况 - 信用成本正常化时间和幅度不确定，各业务领域均可能受影响；难以评估固定利率贷款降息情况，节日季竞争可能加剧 [130][132][134]