行业核心观点 - 美国包装食品行业在2026年将面临结构性重置 长期假设受到挑战 消费者、零售商、制造商和供应商之间的力量平衡正在转变 成本结构永久性升高 营养观念演变 农业基础承压 [5][23] - 行业正变得比高管们职业生涯中所经历的更为复杂、更具竞争性且更不宽容 2026年将是行业的一个转折点 [5] - 公司需重新思考如何与消费者互动、平衡促销与品牌价值并传达高端产品物有所值 忽视这些转变将导致销量侵蚀 围绕价值主张成功创新的公司将获得竞争优势 [1] 消费者行为转变 - “价值优先”购物在美国已成为主流 不再局限于低收入家庭 各收入水平的消费者都在降级消费、选择自有品牌、更换零售商并在购买前仔细审视单位价格 零食、预制餐和饮料等可选品类也面临更高的价格敏感度 [3] - 消费者因多年高企的食品价格、缩水式通胀和产品配方调整而感到疲惫 预期的价格缓解尚未出现 消费者正通过控制钱包来挑战全国性品牌 [4] 零售商自有品牌的崛起 - 零售商自有品牌的增长和影响力并非短期趋势或正常市场波动 而是一个重塑美国包装食品行业的长期结构性转变 [8] - 零售商已转型为品牌建设者 拥有全国性品牌无法比拟的优势 包括第一方消费者数据、对价格敏感度的更高可见性、对货架位置的控制、整合的零售媒体网络和闭环激励系统 这赋予了自有品牌过去所没有的战略优势 [7] - 自有品牌现已在从价值到高端的全质量谱系中展开竞争 在许多品类中引领创新 消费者对其质量和 affordability 的信任度日益增加 零食、乳制品和冷冻餐等历史上由标志性品牌主导的品类 其自有品牌渗透率也在稳步上升 [9] - 对全国性品牌而言 这并非暂时的消费降级效应 而是结构性重组 零售商正在 consolidating control of entire categories [10] 营养指南的潜在冲击 - 联邦政府预计本月发布更新的《美国人膳食指南》 早期推测指南可能放宽对饱和脂肪的限制 并鼓励增加全脂乳制品和肉类的消费 若如此 影响将十分显著 [12] - 数十年来 美国营养政策一直围绕低脂（尤其是低饱和脂肪）范式构建 该框架影响了产品配方、品牌定位、营销和消费者期望 即使部分偏离也会 disrupt 品类规范和品牌 identity [13] - 可能受益的品类包括乳制品（奶酪、黄油、酸奶、全脂牛奶）、传统肉类和蛋白质、放纵型“真实成分”产品 以及那些注重风味而非减脂的核心货架主食 [14] - 随着消费者认知和政策指导的演变 低脂和脱脂产品、植物基替代品以及专注于节食的SKU可能会失去 relevance [14] 成本的结构性压力 - 劳动力依然昂贵且短缺 货运和能源市场持续波动 包装成本因可持续性要求而上升 政府合规要求增加了显著的固定成本 老化的工厂和设备迫使资本投入 而利率高于历史低点 增加了债务 servicing 成本 [17] - 成本结构将成为一个战略约束 而非暂时的不便 [17][19] - 消费者抵制进一步涨价 零售商不愿快速吸收转嫁的成本 这导致了结构性的利润率压缩 [17][18] - 制造商需要在SKU精简、设施整合、自动化和供应链重新设计方面做出艰难决策 [18] 农业部门的压力 - 美国农业基础面临日益增长的压力 化肥、燃料、饲料、化学品和其他农场投入成本居高不下 [20] - 气候波动持续扰乱种植和收获周期 关键产区的供水趋紧 劳动力短缺持续存在 中小型农场面临财务压力、整合或退出 增加了集中度风险 [20] - 对包装食品公司而言 这些挑战转化为原料波动性、供应风险和成本上升 区域采购可靠性降低 进口依赖增加 大型农业企业的议价能力增强 [21] 公司的战略应对 - 高管需要以创造力和严谨的态度处理与零售商的关系 利用数据、定向营销和差异化的产品系列来保持 relevance [11] - 那些能够在不放弃控制权的情况下进行合作 并在保护品牌资产的同时进行创新的公司 将成为新格局中的领导者 [11] - 公司需要果断行动 专注于运营效率、产品组合优化和严格的资本配置 以成功应对利润率挤压 [19] - 主动应对采购风险、多元化供应并加强与农场关系的食品制造商将能更好地驾驭动荡 与农民合作、投资可持续采购并战略性地锁定合同的公司将能降低风险并获得竞争优势 [22] - 2026年不是依赖旧习惯或传统战略的一年 而是需要厘清战略、强化运营并重新思考关于价值、创新、供应链、零售关系和品牌组合等基本问题的一年 [24]