核心观点 - 公司宣布启动一项成本削减计划，目标是在2026年实现3亿丹麦克朗的成本削减，以加速向更高财务业绩水平的过渡 [2][4] - 2025年第三季度营收同比增长4%至82.96亿丹麦克朗，但息税前利润同比下降32%至5.36亿丹麦克朗，公司下调2025年全年息税前利润指引至6-7.5亿丹麦克朗 [3][6][11] 2025年第三季度财务表现 - 营收为82.96亿丹麦克朗，较2024年同期的79.65亿丹麦克朗增长4% [3] - 息税折旧及摊销前利润为13.97亿丹麦克朗，较2024年同期的15.08亿丹麦克朗下降7% [3] - 息税前利润为5.36亿丹麦克朗，较2024年同期的7.85亿丹麦克朗下降32% [3] - 经调整自由现金流为-4000万丹麦克朗，较2024年同期的3.96亿丹麦克朗下降110% [3] - 过去12个月的投资资本回报率为1.4%，低于2023-24年同期的5.8% [3] - 过去12个月的财务杠杆倍数为4.3倍，高于2023-24年同期的3.3倍 [3] 战略重点领域进展 - 物流提振项目在第三季度按预期推进，预计第四季度将有进一步改善 [5] - 地中海渡轮网络调整取得进展，新的定价模式于2025年9月推出，按计划实现了初步收益恢复 [7] - 土耳其及南欧业务扭亏为盈的进展低于预期，尽管盈利趋势正在改善，但速度慢于预期 [7] 各业务板块表现 - 渡轮网络业务（不包括重点领域）第三季度业绩总体符合预期，在调整航线变更后高于2024年水平 [8] - 北海货运渡轮运营稳定，波罗的海业务表现良好，新的舱位租用协议预计将带来进一步改善 [9] - 海峡业务第三季度总体表现良好，尽管泽西航线因主要是吨位变更产生了额外成本 [9] - 直布罗陀海峡业务符合预期，公司计划在2026年部署两艘额外收购的渡轮（待监管批准） [9] - 北欧和欧洲大陆物流单元在第三季度出现转折点，现已更好地适应低增长市场环境 [10] - 英国和爱尔兰物流单元在第三季度继续保持稳定表现 [10] 成本削减计划与2025年展望 - 成本削减计划将产生约1亿丹麦克朗的一次性费用，计入2025年第四季度 [6] - 公司将2025年息税前利润指引从之前的8-10亿丹麦克朗下调至6-7.5亿丹麦克朗，主要受地中海渡轮和物流活动在第四季度发展的不确定性影响 [11] - 上述利润指引范围还将扣除约1亿丹麦克朗的一次性计划成本 [11] - 2025年经调整自由现金流预计约为9亿丹麦克朗，低于之前的10亿丹麦克朗 [6]