行业概述 - 天然气分销公司通过庞大的地下管道网络向美国数百万消费者输送天然气 清洁燃烧的天然气需求增长为行业创造了更多机会 [1] - 美国拥有3,353万亿立方英尺的天然气储量 并拥有一个长达250万英里的天然气管道网络用于向客户配送天然气 [3] - 行业面临的主要挑战包括基础设施老化 以及因利率上升导致的管道网络升级和维护投资成本增加 来自其他清洁能源的竞争也可能降低天然气及管道需求 [3] 关键行业趋势 - 来自其他清洁能源的竞争加剧 新技术的使用使得公用事业规模的可再生能源项目成本大幅降低 电池储能项目解决了可再生能源的间歇性问题 可再生能源成本下降和现场发电减少了对长途管道基础设施的依赖 增加了新管道投资的经济风险 [4] - 老化基础设施带来运营挑战 美国天然气分销行业仍在与老化的基础设施作斗争 许多旧管道仍在运行且接近其有效使用寿命终点 即使正在进行升级和系统扩展 仍有数百万英里的管道需要维护 引发了安全、甲烷泄漏和系统可靠性方面的担忧 管道泄漏导致服务中断、安全隐患和更高的维护成本 [5] - 利率下降成为顺风因素 美联储已将基准利率逐步下调175个基点 降至3.50%-3.75%的区间 并预计在2026年进一步降息 资本密集型的公用事业公司将受益于利率下降 这对于计划进行大规模基础设施升级投资的运营商是重大利好 [6] 行业排名与市场表现 - 行业排名显示近期前景疲弱 该行业目前Zacks行业排名为第149位 处于全部243个Zacks行业中的后38% 自2024年12月31日以来 对2025年的盈利预期已下调7.7% [7][8] - 行业表现落后于标普500指数和公用事业板块 过去一年 该行业股票上涨8.5% 而同期公用事业板块上涨14.5% Zacks标普500综合指数上涨16.1% [9] - 行业估值存在折价 该行业过去12个月的企业价值/息税折旧摊销前利润倍数为10.35倍 低于Zacks标普500综合指数的18.77倍和公用事业板块的15.27倍 过去五年 该行业交易倍数的高点、低点和中位数分别为12.41倍、9.55倍和10.91倍 [12] 重点公司分析 - Atmos Energy 公司从事受监管的天然气分销和存储业务 在2025财年投资了36亿美元 并计划在2026财年再投资36亿美元以加强基础设施 公司持续更换旧管道并为不断扩大的客户群提供可靠服务 当前股息收益率为2.4% 长期盈利增长预期为7.98% 过去60天 对其2026和2027财年的盈利共识预期分别上调了1.78%和1.18% [16][17] - Brookfield Infrastructure Corporation 公司向客户供应天然气和电力 并经常签订协议以寻求新的增长机会 公司与Bloom Energy签署了50亿美元的协议以开发数据中心电力解决方案 并与Qai建立了200亿美元的合作伙伴关系以支持集成人工智能设施 当前股息收益率为3.68% 过去60天 对其2025和2026年的盈利共识预期分别大幅上调了156.09%和258.43% [21][22] - Spire Inc. 这家天然气公司通过系统性投资扩大基础设施并通过创新推进业务 在2025财年投资了9.22亿美元 并计划在2026财年投资约8.09亿美元 其中5.35亿美元用于密苏里州 1.7亿美元用于阿拉巴马州、海湾和密西西比州 9000万美元用于田纳西州 1400万美元用于中游业务 当前股息收益率为3.82% 长期盈利增长预期为10.54% 过去60天 对其2026和2027财年的盈利共识预期分别上调了4.77%和4.27% [25][26]