皇家加勒比商业飞轮战略 - 公司正聚焦由忠诚度计划、数字化应用和目的地专属性驱动的商业飞轮模式 以支撑持续需求和利润率扩张 [1] - 2025年第二季度40%预订来自忠诚会员 其单次旅行支出比非会员高25% [2] - 跨品牌忠诚度整合加速 数字化渗透率快速提升 应用下载量超3000万次 近半数船上交易通过移动端处理（2023年为三分之一） [2] 数字化与预售表现 - 进行航前购买的游客登船后支出通常提高2.5倍 显著提升收益水平 [2] - 目的地专属资产如可可岛完美假日和即将开业的天堂岛皇家海滩俱乐部支持溢价定价 [3] - 拿骚卡巴纳售价达每日1万美元 显示高端差异化体验需求旺盛 [3] 财务业绩表现 - 第二季度净收益率同比增长5.2% 较指引高出70个基点 [4] - 调整后EPS达4.38美元超预期 2025年全年EPS展望上调至15.41-15.55美元 较2024年增长31% [4] - 到2028年前将新增7艘船舶和多个目的地项目 商业飞轮模式有望带来增量收益和运营杠杆 [4] 同业竞争动态 - 嘉年华邮轮通过超级碗、奥斯卡和圣雷莫音乐节等大型营销活动推动品牌曝光 第二季度实现创纪录预订量和定价 [5] - 诺唯真邮轮强调船上产品差异化 私人岛屿投资推进 大斯特拉普岛水上乐园项目计划2027年开放 [6] - 诺唯真船上消费趋势强劲 超前预订量高于2024年水平 三大品牌均维持溢价定价策略 [6] 估值与市场表现 - 公司股价过去三个月上涨41.2% 高于行业16.5%的涨幅 [7] - 远期市盈率20.67倍 高于行业平均的19.76倍 [10] - 2025年盈利共识预期同比增长32.2% 2026年预期增长17.3% 过去60天内2025年EPS预期上调1.2% [11]