公司：Kestra Medical Technologies (KMTS) **核心观点与论据** * 公司近期公布了ASSURE上市后研究的主要结果，这是一项针对超过21,000名患者的大型研究，成功达到了主要终点和多个重要的次要终点[6][7] * 该研究数据将增强公司的竞争优势，使销售团队在竞争中更容易捍卫其产品地位，有助于赢得市场份额[8] * 公司认为，结合竞争对手的数据，总计约40,000名患者的数据将有助于提升整个可穿戴除颤器（WCD）品类，并可能推动临床指南的更新，从而扩大总目标市场（TAM）[9] * 当前WCD仅覆盖了约七分之一的符合条件的患者，总目标市场约有850,000名患者，目前仅服务约120,000名[10] * 公司的商业策略是建立直接面向心脏病学的销售团队，并利用合同合作伙伴进行患者设备佩戴，以实现业务快速扩展[31][33][34] * 销售团队的生产力提升周期通常约为6个月，新老销售代表的生产力提升均符合公司预期曲线[35][36] * 公司采用独特的商业模式，处方到收入的转化率在2025财年约为44%，并预计将通过提高保险网络内患者比例（从70%提升至80%，目标向竞争对手的98%看齐）和优化收款周期，逐步提升至接近竞争对手的高60%水平[38][42][43][45][46] * 公司拥有强大的研发管线，专注于三个平台：可穿戴平台、WCD平台和数字平台，旨在持续进行产品创新和差异化[48][49][50][51] * 公司得益于其从Stryker剥离的历史，继承了成熟的III类医疗器械质量体系、设计控制和供应链，为产品可靠性和运营奠定了基础[53][54][55] * 公司对业绩指引持谨慎乐观态度，强调基于坚实的执行力和对业务可预测性的信心，目标是持续实现"超预期并上调指引"[57][58][59] * 公司计划在未来几年内将销售团队规模翻倍（从IPO时约70名代表为基础），并且目前处于或领先于该计划轨迹，近期积极的临床结果为进一步加速扩张提供了支持[62][63][64] **其他重要内容** * 公司于2025年3月初完成IPO[4] * 公司的财政年度与美敦力一致，为4月制[5] * 历史数据显示，WCD市场单位年增长率约为6%，加上每年约2%-3%的价格调整（如2026年为2.8%），合计年增长率约为8%[25][26] * ASSURE设备具备检测其他心律失常（如房颤AFib和心动过缓bradycardia）的能力，研究中72%的患者有高血压，37%有房颤，这为未来解决更多患者问题提供了潜在方向[24] * 在竞争动态方面，公司认为竞争对手ZOLL目前更侧重于整体市场增长，而公司则凭借差异化的技术和数据积极争夺市场份额[28][29]