全球宏观背景 - 2025年全球经济前景存在多种情景，美国经济"韧性"情景概率达60%，衰退情景占40%[1][7] - 美国对华关税冲突升级，对华平均关税经调整后仍达42%，涉及钢铁、铝、汽车等多个行业[1][9] - 美国平均有效关税率从2024年的2.6%升至当前21.8%，8月1日可能进一步上调[26][30] - 中国对美出口同比下滑明显，但对东盟等市场出口保持韧性[1][13] 中国宏观经济状况 - 2025年GDP预计增长4.8%，低于2024年的5.0%，净出口贡献0.6个百分点[1] - 通胀压力持续，CPI预计微降-0.1%，PPI受全球大宗商品价格影响波动[1] - 房地产市场仍处调整期，新屋销售和开工面积下滑，库存高企[1] - 零售销售增速温和，线上消费占比持续提升，服务消费潜力显现[1] 关税战2.0影响 - 美国关税政策导致中国在美进口份额从2017年的21.6%降至2024年的16.2%[37][52] - 中国出口市场多元化加速，对东盟出口占比从2017年的12.2%升至2024年的15.8%[44][46] - 中国产品价格优势明显，约30%的对美出口商品价格比全球同类产品低25-50%[64][69] - 外商投资受到影响，中国FDI流入从2022年峰值回落，对外投资向东南亚转移[83][85] 产业与供应链变化 - 美国"友岸外包"政策见效，从越南进口额较2024年四季度增长75%[77] - 中国在半导体、新能源等关键领域全球份额持续提升，半导体产能占全球26%[91] - 中国对关键矿产资源实施出口管制，涉及稀土、镓、锗等战略物资[97] - 亚洲价值链重组，台湾、韩国对中国的价值贡献度从2016年的5.0%降至2020年的4.0%[91] 政策应对与调整 - 2024年9月起推行"三箭齐发"政策，包括结构性再平衡、财政刺激和货币宽松[1][98] - 财政赤字率目标4%，专项债规模扩大，推进10万亿元地方政府隐性债务置换[1] - 货币政策适度宽松，降准降息并举，但银行净息差压力制约政策空间[1] - 人民币汇率管理加强，在2018-19年关税战期间USD/CNY从6.2贬值至7.4[96] 长期结构趋势 - 中国经济从高速增长转向高质量发展，面临人口老龄化、债务压力等挑战[2] - 中国全球出口份额从2005年的7.3%升至2024年的18.2%，制造业竞争力持续增强[53] - 人民币国际化稳步推进，在跨境贸易结算等领域使用扩大[2] - 创新转型加速，DeepSeek等AI技术发展显示中国创新能力提升[22]