财务数据和关键指标变化 - 第二季度总交付销售额为5.22亿美元，较上年同期略有增长 [4] - 零售业务交付销售额为2.22亿美元，同比略有增长 [21] - 批发业务交付销售额为3.69亿美元，同比增长2% [22] - Joybird业务交付销售额为3500万美元，同比下降10% [22] - GAAP营业利润为3600万美元，调整后营业利润为3700万美元 [19] - GAAP营业利润率为6.9%，调整后营业利润率为7.1% [19] - 稀释后每股收益GAAP为0.70美元，调整后为0.71美元，与去年同期持平 [20] - 零售业务调整后营业利润率为10.7%，低于去年同期的12.6% [21] - 批发业务调整后营业利润率为8.1%，较去年同期的6.8%提升160个基点 [22] - 公司产生强劲的经营性现金流5000万美元，是去年同期可比期间的三倍 [24] - 期末现金余额为3.39亿美元，无外部融资债务 [24] - 季度资本支出为2000万美元 [24] - 有效税率GAAP为26.7%，与去年同期的26.3%基本持平 [24] - 公司宣布增加10%的季度股息，这是连续第五年实现双位数增长 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零售业务总书面销售额同比增长4%，但扣除新店和收购店影响后的同店书面销售额下降2% [6][7] - 零售业务利润率因同店交付销售额下降和新店投资而出现去杠杆化 [20] - 核心北美La-Z-Boy批发业务是批发增长的主要驱动力 [4][22] - Joybird业务出现经营亏损，主要由于交付销售额下降导致杠杆率下降 [22][23] - 批发业务利润率改善得益于经销商保修安排变更带来的110个基点收益以及稳健的经营趋势，部分被分销转型项目增量费用和广告费用增加所抵消 [20][22] 各个市场数据和关键指标变化 - 加拿大市场因贸易关税情况而面临更多挑战 [33] - 公司完成了对美国东南部地区15家门店网络的收购，这些门店位于亚特兰大、奥兰多、杰克逊维尔和诺克斯维尔等有吸引力的市场 [8][9] - 公司计划退出英国制造工厂，目前正处于法定的45天集体协商期 [16] - 批发渠道新增了Living Spaces、Costco和Farmer's Home Furniture等战略合作伙伴 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于核心垂直整合的北美软体家具业务 [7][15] - 宣布计划退出非核心业务，包括Kincaid Case Goods、American Drew Case Goods和Kincaid Upholstery [7][15] - 正在进行一项多年期项目，以转型分销网络和家居配送计划，目标是将分销中心从15个大型中心整合为3个中心枢纽 [14] - 该项目预计将使仓库网络总面积减少30%，库存运输里程减少约20%，配送半径从75英里扩大一倍至150英里，并带来50-75个基点的批发业务利润率改善 [15] - 公司对高级商业领导层和企业人员进行了战略性调整，以提高运营效率 [8][17] - 公司继续推出新的品牌形象，并获得媒体、客户和消费者的积极反响 [13] - 公司目标是长期实现双倍于市场的增长和双位数的营业利润率 [17] - 公司计划在本财年新开约15家La-Z-Boy公司自有和独立门店，以及3-4家Joybird门店 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场环境仍然波动，消费者趋势对行业而言仍具挑战性 [4][7] - 公司对第三季度的销售指引为5.25亿至5.45亿美元，同比增长1%至4% [27] - 调整后营业利润率指引为5%至6.5%，反映了战略举措的推进、组合优化和供应链转型相关的摩擦成本，以及对不确定宏观经济背景的审慎看法 [27] - 行业需求仍然波动，消费者面临挑战，与去年大选后的强劲表现相比，今年11月的比较基准具有挑战性 [66][67] - 行业内促销活动激烈，尤其是在劳动节等关键促销节点，出现了更尖锐、更深的价格点以吸引流量，但并非整体折扣幅度更大 [70] - 行业出现K形经济分化，设计销售表现依然良好，部分消费者愿意进行全屋装修和大额升级 [71] - 家具行业近年来经历了巨大的变化和挑战 [17] 其他重要信息 - 公司再次被福布斯评为2026年最佳客户服务榜单 [12] - 公司预计组合优化举措（包括15家门店收购、退出案几业务、关闭英国工厂和管理层重组）对企业的综合影响将是净销售额减少约3000万美元，但调整后营业利润率将显著改善75-100个基点 [28] - 预计这些举措将在本财年末基本完成，且不会对企业产生重大的非经常性损益影响 [28] - 全年资本支出指引维持在9000万至1亿美元不变 [27] - 资本配置目标长期保持一致，即将50%的经营现金流再投资于业务，50%通过股票回购和股息返还给股东 [26] 问答环节所有的提问和回答 问题: 不同地区的销售表现是否有差异 - 管理层表示没有显著差异，但加拿大市场因贸易关税情况而更具挑战性 [33] 问题: 定价行动的程度以及单位销量展望 - 管理层表示在本季度针对232条款和行业关税采取了另一轮名义定价，以帮助抵消影响，但相对于同行仍具有竞争优势 [35] - 在整个2025日历年，总定价涨幅仍为个位数，处于市场听闻的低端 [35] - 在核心北美La-Z-Boy批发业务中，销量与去年同期持平 [36] 问题: 组合优化和供应链转型相关的摩擦成本详情 - 摩擦成本包括分销和家居配送转型项目相关的双重租赁成本或过渡成本，以及与非核心业务退出和英国工厂关闭相关的成本 [37][38] - 这些摩擦成本的影响主要体现在下半财年，特别是第三季度 [38] 问题: 与Living Spaces和Costco等新批发合作伙伴的合作机会以及未来展望 - 公司的重点是确保与能够良好代表其品牌、寻求增长并给予消费者正确体验的战略合作伙伴合作 [40] - 新增的合作伙伴是兼容的分销渠道，能够触及家具展厅无法覆盖的消费者 [40] - 未来增长可能更多来自现有合作伙伴基础的扩张，而非大量新增客户，但公司会根据中长期发展需要与合适的合作伙伴合作 [41][42] 问题: 非核心业务退出和门店收购对财务数据的净影响 - 管理层确认，收购15家门店将为企业增加4000万美元净销售额，退出非核心业务将减少约7000万美元销售额，净影响约为3000万美元销售额减少 [47][48] - 这些举措（包括收购、退出和管理层重组）合计将为企业带来75-100个基点的调整后营业利润率改善 [49] 问题: 定价行动是否足以覆盖预期的关税上涨 - 管理层表示已执行应对方案，包括调整生产地点和在本季度末实施名义定价，以覆盖当前和预期于1月1日变化的关税，并且感觉准备充分 [50] 问题: 库存下降的原因 - 库存下降主要归因于供应链团队在保证库存和服务水平的同时，加强了库存管理 [51] - 去年同期因保护库存可用性而有部分库存积累，今年同比改善体现了营运资本管理的提升 [51][52] 问题: 15家门店收购的整合情况以及未来零售网络增长机会 - 公司计划在本财年新开约15家门店，并保持每年净新增10-15家门店的节奏，目标是超过400家门店，目前网络约有370家门店 [54][55] - 未来扩张将更侧重于公司自有门店，并继续对门店进行品牌形象更新 [55] - 对门店内的执行力感到满意，并将继续加强 [57] - 商业领导层重组和营销职能划归零售部门已经带来早期成效 [57] 问题: 退出案几业务后如何平衡门店产品组合需求 - 案几产品对于提升软体家具体验和全屋设计销售仍然重要，但制造和销售定制软体家具才是核心能力 [60][61] - 公司相信通过更高效的方式和合作伙伴关系，可以在门店提供合适的案几产品，以增强软体家具业务 [61] 问题: 当前需求趋势和促销环境 - 消费者面临挑战，需求仍然波动，与去年大选后的强劲表现相比，今年11月的比较基准具有挑战性 [66][67] - 行业内，从供应端看，其他制造商的定价显著更高（达双位数），这最终会传导至终端消费者 [69] - 在劳动节等关键促销节点，出现了更尖锐、更深的价格点以吸引流量，但并非整体折扣幅度更大 [70] - 市场活动非常活跃，存在K形经济分化，设计销售表现依然良好 [71] 问题: 退出非核心业务后的资本配置计划 - 目前评论资本配置的任何变化为时过早，本财年资本配置略微倾向于业务再投资（如收购和资本支出） [72] - 对公司能够将股息连续第五年提高双位数感到高兴，这体现了公司强劲的财务基础和业务前景的信心 [73]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总交付销售额为5.22亿美元，较去年同期略有增长[4] - 公认会计准则营业利润为3600万美元，调整后营业利润为3700万美元[17] - 公认会计准则营业利润率为6.9%，调整后营业利润率为7.1%[17] - 稀释后每股收益公认会计准则为0.70美元，调整后每股收益为0.71美元，与去年同期持平[18] - 第二季度产生强劲的经营性现金流5000万美元，是去年同期可比期间的三倍[5] - 季度末现金为3.39亿美元，无外部融资债务[22] - 有效税率公认会计准则为26.7%，与去年同期的26.3%相比基本不变[22] - 本季度资本支出为2000万美元[22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零售业务交付销售额略微增长至2.22亿美元[18] - 零售业务调整后营业利润率为10.7%，低于去年同期的12.6%，主要由于固定成本杠杆率下降以及新店投资[18] - 批发业务交付销售额增长2%至3.69亿美元，主要由核心北美La-Z-Boy品牌批发业务增长驱动[19] - 批发业务调整后营业利润率为8.1%，高于去年同期的6.8%，改善了160个基点，主要得益于保修费用降低以及稳健的经营趋势[19] - Joybird业务（计入公司及其他）交付销售额为3500万美元，下降10%，主要由于交付销售量下降[19] - Joybird业务营业亏损同比增加，主要由于交付销售额下降导致的杠杆率恶化[20] - 公司整体调整后毛利率较去年同期第二季度上升10个基点[21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 完成对美国东南部15家门店网络的收购，这是公司历史上最大的独立门店收购，预计将增加约8000万美元的年零售额，合并基础上为公司净增加约4000万美元[8] - 宣布退出非核心业务，包括Kincaid Case Goods、American Drew Case Goods和Kincaid Upholstery，并计划关闭英国制造工厂，预计这些退出将在本财年末基本完成[6][15] - 战略性调整了高级商业领导层和公司人员配置，以提高运营效率[16] - 持续推进分销和家居配送转型项目，本季度整合了两个分销中心，目标是将大型分销中心从15个减少到3个集中枢纽[12] - 拓展批发渠道战略，新增Living Spaces（美国西部超过40家门店）、Costco（超过350个门店及网站）和Farmer's Home Furniture（东南部超过260家门店）等战略合作伙伴[11] - 继续推出新的品牌形象，并获得积极反响[11] - 公司自有门店目前占370家La-Z-Boy门店网络的60%，五年前约为350家门店网络的45%[10] - 本季度新开5家自有门店，关闭3家；过去12个月新开15家自有门店，关闭5家，是公司历史上最重要的新零售门店增长期[9] - Joybird品牌上季度总书面销售额同比增长1%，表现显著改善，本财年计划新开3-4家Joybird门店[6][10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境被描述为"不稳定的市场"和"具有挑战性的"，消费者趋势对行业而言仍然充满挑战[4][6] - 10月份实现了积极的同店书面销售额，但11月初的结果好坏参半[6] - 家具行业近年来经历了巨大的变化和挑战[16] - 对第三财季的展望：销售额预计在5.25亿至5.45亿美元之间，同比增长1%至4%；调整后营业利润率预计在5%至6.5%之间，反映了战略举措的推进、组合优化和供应链转型相关的摩擦成本，以及对不确定宏观经济背景的审慎看法[25] - 预计全财年税率在26%-27%之间，资本支出在9000万至1亿美元之间，与先前指引一致[25] - 预计战略举措（15家门店收购、箱包产品业务退出、英国工厂关闭、管理层重组）完成后，对企业产生的持续年度影响约为净销售额减少3000万美元，但企业整体调整后营业利润率将显著改善75-100个基点[26] 其他重要信息 - 宣布增加10%的股息，这是连续第五年实现两位数增长[5] - 本季度回购了23,000股股票，现有股票回购授权剩余340万美元[23] - 资本配置目标长期保持一致：将50%的经营现金流再投资于业务，50%通过股票回购和股息返还股东[24] - 再次被福布斯评为2026年最佳客户服务榜单，认可其服务水平[11] - 分销转型项目的累积效益包括：仓库网络面积估计减少30%，库存运输里程减少约20%，配送半径从75英里加倍至150英里，库存生产力和营运资本水平改善，完成后将带来批发部门利润率50-75个基点的改善，相当于整个企业利润率最多50个基点的改善[13][14] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于不同地区销售表现的差异 - 管理层表示没有显著差异，任何给定周度不同地区可能有点波动，加拿大因贸易关税情况而更具挑战性，但并无剧烈变化[30] 问题: 关于定价行动和销量预期 - 管理层表示作为应对贸易和关税变化的策略之一，本季度采取了名义上的定价行动，以帮助抵消影响，但相对于同行仍具有竞争优势，因为90%的产品在美国制造[31] - 整个2025日历年，总定价仍为个位数增长，处于市场听闻的低端[31] - 在核心北美La-Z-Boy批发业务中，销量与去年同期持平[31] - 关于第三季度指引中提到的与组合和供应链优化相关的摩擦成本，管理层解释这包括分销和家居配送转型项目的短期低效率成本（如双重租赁成本），以及与非核心业务退出相关的成本，预计这些摩擦成本主要影响下半财年，特别是第三季度，相关过渡预计在本财年末完成[32][33] 问题: 关于拓展其他批发合作伙伴的机会 - 管理层强调重点是寻找能良好代表品牌、寻求增长并为消费者提供正确体验的合适战略合作伙伴[35] - 未来可能更多是与现有合作伙伴基础共同扩张增长，同时确保分销与自身零售增长兼容，并与适合中长期发展的正确伙伴合作[35][36] 问题: 关于战略举措（收购、退出）对财务数据的净影响 - 管理层确认净影响计算正确：零售收购增加4000万美元净销售额，退出非核心业务减少约7000万美元销售额，净影响为企业销售额减少约3000万美元[38] - 与这些举措相关的75-100个基点的利润率改善是针对整个La-Z-Boy企业的[39] - 关于关税，管理层表示本季度采取的名义定价已覆盖当前及预计1月1日的关税上调，并通过调整生产地和定价来优化网络，感觉准备充分[40] 问题: 关于库存下降 - 管理层归因于供应链团队在保持库存水平和服务水平的同时，加强库存管理的出色工作，以及同比基数中曾有为保障供应而进行的库存积累[41] 问题: 关于大型收购后的整合、零售网络增长和门店改造 - 管理层计划本财年净新增约15家门店，并继续以每年净新增10-15家的速度扩张，目标超过400家门店（目前约370家），且将更侧重于公司自有门店[42] - 对门店网络的年轻状态感到满意，将继续谨慎推进品牌更新 across 所有门店[43] - 对此次大型收购的整合进展感到满意，并认为独立经销商收购渠道仍有未来机会[45] - 对门店执行力感到非常满意，即使环境艰难，商业领导层重组已显现早期成效[46] - 关于退出非核心业务后如何平衡门店设计师的产品组合需求，管理层确认箱包产品对增强软体家具体验和全屋设计仍然重要，但制造箱包并非核心能力，未来将通过更高效的方式和合作伙伴关系来提供合适的箱包产品[47][48] 问题: 关于当前需求趋势与去年11月大选后需求改善的对比 - 管理层承认消费者面临挑战，需求不稳定，且去年同期大选后的比较基准具有挑战性，因此正以谨慎和高效的方式应对[49] 问题: 关于市场竞争和促销强度 - 管理层指出，从供应端看，公司的定价相对温和（个位数），而听闻其他供应商制造商的定价显著更高（两位数）[50] - 回顾劳动节等大型促销节点，看到为了吸引流量而出现的更尖锐、更深的价位点，但并非整体折扣幅度更大，市场活动非常活跃，需要精准导航以满足价值导向型消费者和高端设计需求客户的不同需求[51][52] 问题: 关于退出非核心业务后，2026财年资本配置在再投资与股东回报间的平衡 - 管理层表示目前评论资本配置变化为时过早，本财年投资略偏向于业务（收购、资本支出），去年则略偏向股东，目前仍在处理业务退出事宜，有任何新信息将分享，但对当前的业务再投资水平感到高兴，并对连续第五年增加股息感到欣慰[54]

2026财年第二季度核心业绩 - 第二季度销售额为5.2248亿美元，较去年同期微增0.3% [3][7] - 公认会计准则（GAAP）下营业利润率为6.9%，调整后营业利润率为7.1% [3][7] - GAAP摊薄后每股收益为0.70美元，调整后摊薄后每股收益为0.71美元 [3][7] - 零售业务书面销售额增长4%，但同店销售额下降2%，显示出连续两个季度的趋势改善 [4][17] - 批发业务销售额增长2%至3.694亿美元，调整后营业利润率提升至8.1% [17][36] 零售业务表现 - 零售业务交付销售额微增至2.22亿美元 [17] - 零售业务GAAP营业利润率为10.7%，低于去年同期的12.6%，主要因固定成本去杠杆化及新店投资 [17] - 过去12个月新开15家直营店，并在第三季度初完成了对美国东南部15家门店网络的收购 [5][6] 批发业务与Joybird表现 - 批发业务营业利润增长，主要得益于经销商保修安排变更带来的160个基点收益 [17] - Joybird书面销售额增长1%，但交付销售额下降10%至3500万美元 [17] - 公司约90%的产成品在美国生产，以应对贸易和关税波动 [5] 战略举措与投资 - 宣布计划在财年下半年退出非核心的批发柜类家具和软体家具业务（Kincaid和American Drew） [5][6] - 宣布计划关闭英国生产基地，并战略性调整商业领导层和企业人员配置以提升运营效率 [5][6] - 持续推进分销和家居配送转型项目，合并了两个额外的配送中心 [6] - 这些举措预计将在本财年末基本完成，将使销售额净减少约3000万美元，但利润率将提高75-100个基点 [6] 财务状况与股东回报 - 季度末持有3.385亿美元现金，无外部债务 [17] - 第二季度经营活动产生的现金流为5000万美元，是去年同期可比时期的三倍 [6][17] - 本财年前六个月自由现金流为4739.7万美元 [8] - 季度现金股息增加10%至每股0.242美元，这是连续第五年实现两位数增长 [6][14] - 本财年第二季度通过股息向股东返还约1000万美元 [17] 第三季度业绩展望 - 预计第三季度交付销售额在5.25亿至5.45亿美元之间（同比增长1%-4%） [7] - 预计调整后营业利润率在5.0%至6.5%之间，反映了世纪愿景计划的推进、投资组合和供应链优化的摩擦成本 [7]

财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度合并销售额为4.92亿美元，同比下降1% [18] - 零售业务交付销售额增长2%，批发业务交付销售额增长1%，Joybird业务交付销售额下降20% [6][18] - 公司调整后营业利润率为4.8%，同比下降 [8][18] - 零售业务调整后营业利润率为6.3%，同比下降400个基点 [19] - 批发业务调整后营业利润率为7.5%，同比上升60个基点 [19] - 公司经营现金流为3600万美元 [7] - 公司现金余额为3.19亿美元，无外部债务 [7][23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零售业务：交付销售额增长2%，同店销售额下降4%，新店和收购门店增长抵消了同店销售下降 [6][9] - 批发业务：交付销售额增长1%，北美核心业务增长抵消了国际业务客户转换的影响 [6][19] - Joybird业务：交付销售额下降20%，线上业务表现弱于实体店 [7][20] - 公司自有零售门店总数达到205家，占整个零售网络的56% [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场：核心批发业务表现稳健，受益于本土供应链优势 [19][39] - 加拿大市场：受25%报复性关税影响，单位销量下降但被价格上涨抵消 [44] - 东南部市场：计划收购15家门店网络，预计年销售额8000万美元 [6][26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续推进"世纪愿景"战略，重点发展直接面向消费者的业务 [10][16] - 分销网络转型：计划将15个配送中心整合为3个枢纽，预计减少30%总面积和20%运输里程 [14][15] - 品牌扩张：更新品牌形象和营销活动，新增东南部地区战略合作伙伴 [12][13] - 零售扩张：计划本财年开设15家新店和3-4家Joybird门店 [11][28] - 行业环境：住房交易量处于30年低点，消费者支出承压，同行同店销售下降中低个位数 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业客流持续低迷，但季度内呈现逐步改善趋势 [9][35] - 消费者环境日益严峻，公司正在谨慎调整短期运营 [8] - 对长期增长前景保持乐观，预计将超越行业表现 [8] - 分销转型项目预计将在第3年开始产生效益，第4年实现50-75个基点的利润率提升 [27][59] 其他重要信息 - 被Newsweek评为2025年美国最佳零售商之一，家具类别排名第一 [12] - 更新了2亿美元循环信贷额度，期限延长至2030年 [24][25] - 本季度通过股息和股票回购向股东返还2200万美元 [25] - 预计2026财年资本支出在9000万至1亿美元之间 [28] 问答环节所有的提问和回答 问题：业务趋势和8月份表现 - 公司观察到客流和销售趋势在季度内逐步改善，并延续到8月初，但尚不能确定是否形成趋势 [35][36] - 由于消费者基本面仍然承压，公司保持谨慎态度 [36] 问题：新店对利润率的影响 - 新店通常在首年拖累利润率，第二年改善，第三年达到中性或增值水平 [37] - 过去12个月开设的13家新店对当前利润率构成压力 [37] 问题：批发客户反馈和关税影响 - 批发业务保持增长，但客户对消费者趋势存在担忧 [39] - 北美供应链优势使公司免受关税大部分影响 [39][40] 问题：非核心业务评估 - 公司正积极评估非核心业务（如Joybird、箱包和国际业务）的战略选择 [45][46] - 核心战略仍是扩大La-Z-Boy品牌和直营零售业务 [45] 问题：促销活动和箱包业务 - 第一季度箱包产品促销活动增加，主要是清理非畅销库存 [49] - 促销活动具有暂时性，为旺季做准备 [49] 问题：分销转型时间表 - 转型项目前两年将带来利润率压力，第三年开始产生节约，第四年实现50-75个基点提升 [59][60] - 效益主要体现在批发业务利润率 [61] 问题：新店成熟周期 - 新店通常需要2-3年达到成熟生产率，与历史标准一致 [64] - 当前消费者环境可能延长这一周期 [64]

财务表现 - 2026财年第一季度销售额为4.92亿美元，同比下降1%，零售和批发业务增长被Joybird销售下滑所抵消 [2] - GAAP营业利润率为4.5%，调整后营业利润率为4.8% [2] - GAAP稀释每股收益为0.44美元，调整后稀释每股收益为0.47美元 [2] - 公司当季向股东返还2200万美元 [2] - 营业现金流为3629万美元，自由现金流为1783万美元 [9] 业务板块表现 - 零售板块书面销售额增长5%，同店销售额下降4% [3] - 零售板块交付销售额增长2%至2.07亿美元 [17] - 批发板块销售额增长1%至3.53亿美元 [17] - Joybird书面销售额下降14%，交付销售额下降20%至2800万美元 [17] - 批发板块GAAP营业利润率为7.1%，调整后为7.5% [17] - 零售板块GAAP营业利润率为6.3%，调整后为6.3% [17] 战略发展 - 宣布收购东南部15家门店网络，预计10月底完成 [4][7] - 推出全新品牌形象，强化舒适和工艺传统 [5] - 被Newsweek评为2025年美国家具类最佳零售商第一名 [5] - 成功将亚利桑那分销中心过渡至新的西海岸集中枢纽 [7] - 当季新增2家门店 [7] 资产负债表 - 期末现金及等价物为3.19亿美元，无外部债务 [17] - 资本支出为1846万美元，主要用于新店和制造投资 [17] - 总资产为19.26亿美元，股东权益为10.16亿美元 [32] 展望 - 预计第二季度销售额在5.1-5.3亿美元之间 [6] - 预计调整后营业利润率在4.5%-6.0%之间 [6]

文章核心观点 - 拉兹男孩公司2025财年第四季度业绩强劲，各业务板块销售增长，虽面临行业挑战但仍展现韧性，未来将继续执行战略以实现长期盈利增长 [3][5][7] 2025财年第四季度亮点 整体业绩 - 综合交付销售额达5.71亿美元，同比增长3%，主要得益于零售板块的收购和新店，以及北美核心批发业务的持续增长 [6][15] - GAAP运营利润率为5.2%，调整后运营利润率为9.4%，与去年同期持平；GAAP摊薄每股收益为0.36美元，调整后摊薄每股收益为0.92美元，均受不利外国税收离散项目影响 [6][15] - 本季度运营现金流达6200万美元，同比增长17% [6] 零售板块 - 书面销售额增长3%，交付销售额增长8%至2.47亿美元，公司自有门店网络增加6家，达到203家，占总网络的55% [6][15] - GAAP运营利润率和运营收入分别为13.1%和3200万美元，调整后运营利润率和运营收入分别为13.1%和3200万美元，因新店投资调整后运营利润率下降110个基点 [15] 批发板块 - 销售额增长2%至4.02亿美元，核心北美批发业务增长部分抵消了国际批发业务重大客户过渡的影响 [15] - GAAP运营利润率降至2.5%，调整后运营利润率为8.5%，与去年同期持平 [15][16] 其他 - Joybird书面销售额下降21%，交付销售额下降2%至3600万美元，调整后运营利润率为正且与去年同期基本持平 [23] 2025财年亮点 整体业绩 - 综合交付销售额达21亿美元，同比增长3% [6] - GAAP运营利润率为6.4%，调整后运营利润率为7.6%，同比下降20个基点；GAAP摊薄每股收益为2.35美元，调整后摊薄每股收益为2.92美元，均受不利外国税收离散项目影响 [6] - 全年运营现金流达1.87亿美元，同比增长18% [6] - 通过股票回购和股息向股东返还1.13亿美元，第三季度季度股息提高10%至0.22美元，连续第四年提高股息 [6] 零售板块 - 交付销售额增长5%，新增11家新店并收购7家独立门店，是公司历史上最大规模的年度扩张之一 [6] 批发板块 - 销售额增长2% [6] Joybird - 交付销售额增长5% [6] 第一季度展望 - 鉴于宏观经济不确定性，行业前景仍将波动，公司预计将继续跑赢行业，主要受公司自有零售板块和核心北美批发业务增长驱动 [8] - 假设外部因素无重大变化，预计第一财季销售额在4.9 - 5.1亿美元之间，调整后运营利润率在5.5 - 7.0%之间，第一季度通常是财年销售和利润率最低的季度 [8] 行业情况 - 住房市场持续挑战，高抵押贷款利率和全球经济波动影响消费者信心，对行业趋势产生不利影响 [4] - 本季度行业数据喜忧参半，上市公司同行同店销售额持平至中双位数下降，美国人口普查局报告的更广泛行业数据显示有个位数增长 [4] 财务指标 关键结果 |指标|第四季度（2025年4月26日）|第四季度（2024年4月27日）|变化|全年（2025年4月26日）|全年（2024年4月27日）|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |销售额（美元）|570,871,000|553,535,000|3%|2,109,207,000|2,047,027,000|3%| |GAAP运营收入（美元）|29,527,000|50,097,000|-41%|135,837,000|150,796,000|-10%| |调整后运营收入（美元）|53,611,000|52,114,000|3%|160,826,000|159,398,000|1%| |GAAP运营利润率|5.2%|9.1%|-390bps|6.4%|7.4%|-100bps| |调整后运营利润率|9.4%|9.4%|0bps|7.6%|7.8%|-20bps| |GAAP净利润（美元）|14,931,000|39,308,000|-62%|99,556,000|122,626,000|-19%| |调整后净利润（美元）|38,392,000|40,811,000|-6%|123,745,000|129,131,000|-4%| |摊薄加权平均普通股股数|41,942,000|42,974,000| - |42,345,000|43,280,000| - | |GAAP摊薄每股收益（美元）|0.36|0.91|-60%|2.35|2.83|-17%| |调整后摊薄每股收益（美元）|0.92|0.95|-3%|2.92|2.98|-2%| [9] 流动性指标 |指标|2025年4月26日|2024年4月27日| | ---- | ---- | ---- | |运营现金流（美元）|187,271,000|158,127,000| |资本支出（美元）|-74,280,000|-53,551,000| |自由现金流（美元）|112,991,000|104,576,000| |股票回购（美元）|77,930,000|52,773,000| |股息（美元）|34,955,000|32,665,000| |向股东返还现金（美元）|112,885,000|85,438,000| |现金及现金等价物（美元）|328,449,000|341,098,000| [11] 调整后财务指标 - 公司除GAAP财务指标外，还使用调整后财务指标评估持续业绩，这些指标可能排除供应链优化费用、商誉减值费用和购买会计费用 [33] - 2025财年供应链优化费用包括英国批发业务的资产减值成本和遣散成本，2024财年包括墨西哥业务的资产减值成本、加速折旧费用等 [33] - 购买会计费用包括无形资产摊销、以公允价值收购库存销售时的增量费用等 [33]