新加坡交易所加密货币衍生品表现 - 新加坡交易所推出的比特币和以太坊永续期货自两周前上市以来日益受欢迎 交易量增长代表新增流动性而非资金转移 [1] - 该产品在11月24日录得近2,000手交易 名义价值约3,200万美元 累计交易额已攀升至2.5亿美元 [2] - 交易所认为关键点在于交易量是流入系统的新资金 而非从另类投资或其他交易所转移的资金 该期货正逐步建立流动性和价格发现机制 [3] 产品定位与市场影响 - 该产品旨在满足亚洲时区对基准合约的需求 目标是成为亚洲交易时段定价、结算和流动性的首选参考 [5][6] - 交易所总裁表示 早期交易趋势显示 对期货经验丰富的机构级对冲基金以及原生加密交易者均积极参与 [4] - 该产品的推出类似于卢比/离岸人民币期货的上市 创造了新市场而未损害场外交易市场 [4] 机构需求与交易策略 - 永续产品的推出是为了满足机构对受监管合约进行基差交易日益增长的需求 [7] - 机构兴趣目前集中在基差交易上 即买入现货/ETF后利用期货进行对冲 据称高达90%的比特币ETF兴趣来自基差交易者而非纯粹多头 [8] - 基差交易是一种双条腿策略 通过同时在现货市场买入加密货币（或相应ETF）并卖出期货 来赚取现货与期货/永续期货价格之间的差价 [8] 市场背景与机遇 - 永续合约允许投资者对资产未来价格进行投机 而无需在合约到期时展仓 该策略多年来在加密交易者中颇受欢迎 [5] - 缺乏受监管的市场 尤其是在亚洲 使得机构此前一直保持观望 新加坡交易所的目标是提供一个亚洲时区的“母合约” [5][9] - 永续合约约在11年前由BitMEX首创 但受监管的永续期货市场缺失阻碍了机构的参与 [9]