交易核心信息 - 一名机构交易员于11月24日通过Paradigm在Deribit上执行了一笔大规模比特币期权交易，涉及20,000 BTC，价值17.4亿美元[1] - 该交易是今年观察到的最大单笔期权交易之一[1] - 交易策略为看涨鹰式价差，这是一种复杂的期权策略，其盈利条件是比特币到期时价格落在特定区间内[1] 交易策略细节 - 该策略的行权价分别为10万美元、10.6万美元、11.2万美元和11.8万美元，到期日均为2025年12月26日[1] - 根据Deribit官方分析，该头寸反映了看涨预期，即比特币价格将触及10万至11.8万美元区间，但不会显著超出该范围[2] - 若比特币到期价格落在10.6万至11.2万美元之间，该头寸将实现最大盈利[2] - 该结构以牺牲无限上行潜力为代价，换取了确定的最大风险，即亏损上限为最初支付的权利金[5] 市场结构与影响 - 该鲸鱼交易的四个行权价目前主导了12月26日到期的期权结构，按未平仓合约量计算位列前四[3] - 其中10万美元行权价的未平仓合约量最大，为15,517 BTC，其次是11.2万美元（14,062 BTC）、10.6万美元（13,090 BTC）和11.8万美元（13,066 BTC）[3] - 这四个行权价的未平仓合约总量超过55,000 BTC[3] - 该鲸鱼交易约占比特币期权总未平仓合约量的3.4%[4] 市场情绪与背景 - 该头寸与更广泛的市场情绪一致，即市场偏好看涨期权（押注价格上涨）而非看跌期权（押注价格下跌）[4] - 当前比特币期权市场看涨期权占比为63%，看涨期权未平仓合约为375,267 BTC，看跌期权为218,000 BTC[4] - 比特币当前交易价格约为87,000美元，该交易需要比特币上涨约15%才能达到10万美元的盈利区间下限[5] - 距离12月26日到期仅有一个多月时间，这被视为对年底前短期价格走势的集中押注[6]