文章核心观点 - 文章对比分析了百事公司与可口可乐公司的商业模式、市场地位、近期财务表现及估值，探讨了各自的投资逻辑与优势[1][2][23] 百事公司投资要点 - 百事公司凭借其全球规模，在大约三分之二的顶级国际市场保持或获得了碳酸软饮料市场份额[3] - 2025年第三季度，百事国际饮料业务实现了6%的有机收入增长，无糖百事可乐变体在英国等关键市场取得了销量份额领先地位[4] - 百事公司采用饮料与零食结合的多元化商业模式，增强了其竞争护城河、货架影响力、定价能力和渠道杠杆[5] - 管理层正积极将饮料组合转向零糖、功能补水、能量饮料和现代苏打水等增长更快的领域，例如Pepsi Zero Sugar、Mountain Dew、Propel和poppi等品牌正在获得份额，其中poppi贡献了超过一半的零售销售增长[6] - 2025年第三季度，百事公司报告净收入增长近3%，主要受北美饮料业务加速增长和国际市场持续增长的推动[7] - 公司正通过生产力计划、SKU优化、价格包装架构以及增加整个价值链的数字和人工智能驱动效率，来抵消供应链和关税相关成本上升的压力[7] - 百事公司2025年每股收益预期在过去30天内微升0.2%，而2026年预期则微降0.3%[20] - 市场预计百事公司2025年收入将同比增长1.8%至935亿美元，每股收益预计同比下降0.5%至8.12美元[20] 可口可乐公司投资要点 - 可口可乐公司的投资论点基于其无与伦比的规模、持久的市场领导地位以及在结构性增长的全球饮料行业中稳定的执行力[9] - 管理层强调，可口可乐已连续18个季度获得整体价值份额，即使在通胀压力、汇率波动和消费者需求不均的情况下，其在每个地理区域都保持或扩大了份额[9] - 公司拥有行业中最深的产品组合之一，旗下有30个价值十亿美元的品牌，约占全球所有十亿美元饮料品牌的四分之一，数量是其最接近竞争对手的近两倍[10] - 公司的“全品类饮料”战略涵盖气泡饮料、补水饮料、运动饮料、咖啡、果汁和增值乳制品，使其能够捕捉不同人口结构和收入水平的消费者偏好变化[10][12] - 增长品牌如Coca-Cola Zero Sugar、Powerade、smartwater和fairlife，辅以注重 affordability 的包装和本地化品牌战略，帮助公司捍卫份额并扩大消费场景[13] - 数字化转型通过个性化互动、数据驱动执行和文化相关营销活动，提高了营销效果，加强了品牌在各市场的共鸣[13] - 2025年第三季度，可口可乐实现了6%的有机收入增长，扩大了可比营业利润率，并在面临重大汇率逆风的情况下实现了每股收益增长[14] - 强大的自由现金流生成和保守的资产负债表为公司提供了灵活性，以再投资于增长并回报股东[14] - 过去30天内，可口可乐2025年和2026年的每股收益预期保持不变[21] - 市场预计可口可乐2025年收入和每股收益将分别同比增长2.7%和3.5%，达到483亿美元和每股2.98美元[21] 股价表现与估值对比 - 过去一年，百事公司股价下跌5.9%，而可口可乐股价上涨11.2%[15] - 从估值角度看，百事公司目前的前瞻市盈率为16.84倍，低于可口可乐的21.74倍，使其定价更具吸引力[16] - 百事公司的股票从估值角度看显得便宜，其多元化、定价能力和创新引擎使其成为有吸引力的长期持有标的[19] - 可口可乐的估值反映了其强大的品牌资产、 disciplined 的资本策略以及对高增长地区的敞口，使其成为长期投资组合中具有韧性的选择[19] 综合对比与优势分析 - 可口可乐似乎拥有近期优势，其纯饮料业务聚焦、强大的品牌组合和持续的市场份额增长继续推动投资者信心并增强其防御性吸引力[23] - 百事公司则提供了一个有吸引力的平衡选择，其相对较低的估值和有利的预期修正表明市场对其盈利复苏的乐观情绪正在增长[24] - 百事公司凭借其多元化的零食饮料模式和持续的生产力努力，可能吸引寻求价值和潜在上行空间的投资者，而可口可乐则适合那些优先考虑 momentum 和稳定性的投资者[24]