财务数据和关键指标变化 - 2025年第三季度交付87,071辆智能电动汽车，同比增长40.8% [4] - 2025年10月交付40,397辆智能电动汽车，同比增长92.6%，创下连续三个月交付新高 [6] - 2025年第四季度预计总交付量为120,000-125,000辆，同比增长60.1%-72%，将创下新的季度记录 [6] - 第三季度总收入达到218亿元人民币，同比增长16.7%，环比增长14.7% [22] - 第三季度汽车销售额为192亿元人民币，同比增长15%，环比增长19% [22] - 第三季度其他销售额为62亿元人民币，同比增长31.2%，环比下降9.8% [22] - 第三季度车辆毛利率提升至14.7%，去年同期为13.1%，上季度为10.3% [23] - 第三季度其他销售毛利率为7.8%，整体毛利率为13.9%，为近三年最高水平 [7] - 第三季度研发费用为24亿元人民币，同比下降28%，环比下降20.5% [24] - 第三季度销售、一般及行政费用为42亿元人民币，同比增长1.8%，环比增长5.5% [24] - 第三季度运营亏损为35亿元人民币，同比下降32.8%，环比下降28.3% [25] - 第三季度净亏损为35亿元人民币，同比下降31.2%，环比下降30.3% [26] - 第三季度非GAAP运营亏损收窄30%，运营现金流和自由现金流均转为正值 [8] - 2025年9月17日完成总额11.6亿美元的股权融资，季度末现金及等价物等总额为367亿元人民币 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - NIO品牌推出ET9地平线系列特别版，全新ES8在9月NIO Day上市并开始交付，在40万人民币以上的大型三排纯电SUV细分市场中保持领先，41天内交付超10,000辆 [9] - ES6车型庆祝交付30万辆里程碑，在中国30万人民币以上纯电车型销量榜中位居榜首 [9] - ONVO品牌L90自7月底上市后三个月内交付超33,000辆，连续三个月领跑大型纯电SUV细分市场 [10] - L60车型在前三季度保持20万人民币以上纯电SUV细分市场销量前二位置 [10] - Firefly品牌自交付以来在高档小型电动车市场销量领先，并开始进入全球市场，将扩展至欧洲和亚洲更多国家和地区 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 在高端市场（售价30万人民币以上），纯电动车销量今年增长33%，而增程式电动车下降10% [55] - 在大型三排SUV市场，纯电动车销量在9月首次排名第一，10月继续保持领先，10月纯电车型注册量约39,000辆，增程式车型为24,000辆 [56] - 第三季度新能源汽车渗透率达到55%，主要由纯电动车增长推动 [55] - 前三季度纯电动车销量增长33%，增程式电动车仅增长3% [55] - 10月纯电动车销量增长13%，增程式电动车下降13% [55] - 高端细分市场中纯电动车渗透率从去年的12%提升至今年第三季度的18% [56] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司坚持可充、可换、可升级的电池技术路线，依托12个关键技术领域的全栈自研能力，三个品牌能够精准满足不同细分市场的用户需求 [8] - 在智能驾驶领域，NIO世界模型是首个能够理解和预测真实世界并具有闭环训练系统的世界模型，行业趋势正转向世界模型路线 [12] - 销售和服务网络包括172个NIO House、395个NIO Space、422个ONVO门店，以及405个服务中心和70个交付中心 [13] - 全球充换电网络运营3,641座换电站，提供超过9,200万次换电服务，建设超过27,000根充电桩和目的地充电桩 [14] - 通过销售业务单元机制全面优化组织和提升运营效率 [19] - 海外市场策略从直销模式转向更多依靠合作伙伴资源的模式，Firefly将作为首个品牌进入海外市场，随后是ONVO，最后是NIO [86] - ONVO品牌长期价格带宽将覆盖10万至30万人民币区间，未来将推出更多多样化产品 [90] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业面临10月中旬以来以旧换新补贴退出的挑战，可能不会出现往年预期的年底销售高峰 [29] - 明年新能源汽车购置税减免将进一步减少，但公司80%-90%用户选择电池租赁方案，电池价格不计入税基，因此受影响较小 [43] - 中国智能电动汽车行业现在政策驱动性减弱，实际用户体验和纯电动车的成本优势更加明显 [45] - 公司对2026年实现非GAAP口径全年盈利充满信心 [54] - 高端纯电动车产品越来越受到用户认可，这为公司在细分市场扩大渗透率和市场份额提供了巨大机会 [56] 其他重要信息 - 2025年11月23日，2025蔚来杯中国大学生电动方程式大赛在合肥成功闭幕，公司自2015年起支持该项赛事 [17] - 公司迎来11周年纪念日，过去11年坚持核心智能电动汽车技术自主研发，投资充换电基础设施，建立多品牌销售服务体系，为超过90万用户创建了活跃社区 [18] - 与合作伙伴成立芯片合资公司，将芯片解决方案和技术分享给更多汽车行业及非汽车行业玩家 [63] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于盈亏平衡目标和月度5万辆销售目标 [28] - 公司仍有信心在第四季度实现季度盈亏平衡 [29] - 10月中旬以旧换新补贴退出影响了整个行业，预计第四季度不会出现往年年底的销售高峰 [29] - ONVO L60和L90受到补贴取消的影响较大，但高毛利产品如全新ES8需求强劲，订单储备充足，对整体毛利影响有限 [30] - 预计第四季度车辆毛利率将提升至18%左右，ES8毛利率将超过20% [32] - 非汽车销售业务势头良好，预计第四季度将继续改善 [34] - 通过运营效率提升和费用控制，预计第四季度业务结果将改善 [35] - 基于当前产品阵容和发布节奏，预计明年上半年某个时间点实现月度交付5万辆 [38] - 新车发布节奏保持不变，明年第二季度发布两款新车型，第三季度发布一款新车型 [39] 问题: 关于2026年购置税政策影响和费用控制 [41] - 由于大部分用户选择电池租赁方案，公司受购置税政策变化影响较小 [43] - 对于等待时间较长的ES8等产品，公司已提供购置税担保政策 [43] - 具体应对措施将根据市场动态、竞争格局和同行做法保持灵活性 [44] - 预计季度研发费用将保持在20亿元人民币左右，重点提高研发效率 [47] - 销售、一般及行政费用目标是与销售收入占比达到10%左右 [49] 问题: 关于2026年盈利可能性和芯片战略 [52] - 公司目标是2026年非GAAP口径实现全年盈利 [54] - 高端纯电动车渗透率提升趋势明显，大型三排SUV市场纯电车型表现强劲 [56] - 明年将推出三款新的大型车型，加上现有ES8和L90，共有五款大型车型，预计将贡献主要销量 [58] - 预计明年车辆毛利率将达到20%左右 [60] - 长期将继续投资芯片相关技术，并与合作伙伴探索芯片在机器人等非汽车领域的应用 [62] 问题: 关于第三季度利润率驱动因素和芯片合资公司 [67] - 第三季度车辆毛利率改善主要来自供应链成本下降和L90高毛利车型的销售贡献 [69] - ES8车辆毛利率为20%，ET5/ET5T为15%-20%，ES6/EC6超过20%甚至达到25%，L90为15%-20% [70] - 芯片合资公司是通过合作伙伴向其他客户销售芯片解决方案的非独家合作 [73] - 合作伙伴在芯片设计行业有成熟经验和客户网络，是双赢合作 [74] 问题: 关于第四季度平均售价和第一季度利润率展望 [77] - 第四季度平均售价将因ES8等高毛利车型销售而提升，ES8全年销量预计约4万辆，大部分在第四季度交付 [79] - 第一季度是行业淡季，销量预计不如第四季度，但由于ES8订单储备，表现将优于今年第一季度 [80] - 第一季度车辆毛利率将低于第四季度展望，但优于去年第一季度 [81] 问题: 关于海外扩张计划和ONVO品牌产品规划 [84] - 海外市场从直销模式转向合作伙伴支持模式，已在10多个国家和地区找到高质量合作伙伴 [86] - Firefly将作为首个品牌进入海外市场，随后是ONVO，最后是NIO [87] - ONVO品牌定位家庭大众市场，长期价格带宽覆盖10万至30万人民币，未来将推出更多产品覆盖更细分市场 [90] - 正在开发针对20万人民币以下价格区间的新产品平台 [91] 问题: 关于研发费用分配和AI技术投资 [95] - 通过业务单元机制提高研发投资效率，确保不丧失长期竞争力 [96] - 过去几年已对芯片、操作系统、智能底盘、900伏高压架构等核心技术进行重大投资，后续迭代将更高效 [97] - 在智能驾驶和AI助手Nomi等AI技术应用上将继续投入，但采用更高效的方式，注重投资回报 [98] 问题: 关于规模效应带来的成本效益和新车型利润率影响 [103] - 销量达到一定规模后，供应链议价能力增强和制造效率提升将改善成本结构 [104] - 明年三款新大型SUV车型定位高端，将与现有ES8和L90产生成本协同效应，预计贡献良好利润率 [106]