财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度持续经营业务每股收益同比增长013美元或019美元，达到374美元[24][25] - 公司2025年全年净利润预期维持在265亿美元至275亿美元区间，并预计将处于该区间的高位[6][34] - 公司过去12个月股东权益回报率进一步改善至83%[4] - 西南燃气公用事业部门运营利润增长2680万美元，主要受各管辖区2230万美元的费率调整和160万美元的客户增长推动[26] - 运营和维护费用同比增加410万美元，但年初至今增幅约为25%，低于通胀水平[26] - 折旧和摊销费用增加490万美元，反映平均燃气厂房和服务增长6%[26] - 其他收入减少340万美元，主要因购买天然气成本负债相关的利息收入减少300万美元[26][27] - 利息费用增加380万美元，主要与购买天然气成本超收余额的利息有关[26][28] - 递延购买天然气成本负债从2024年9月30日的213亿美元增至2025年9月30日的356亿美元[27] - 截至2025年第三季度，公司现金余额增至近780亿美元，流动性超过150亿美元[9][33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司已完成对Centuri的剥离，通过四次后续发行和三次私募配售获得近135亿美元的净销售收入，税后现金收益约为130亿美元[7][29] - 出售Centuri所得收益已用于全额偿还控股公司层面的所有债务，剩余资金将用于支持核心业务资本支出、股息支付等[7][30][31] - Centuri的完全剥离使公司成为纯粹的受监管天然气业务，业务透明度提升，风险状况改善[8][32] 各个市场数据和关键指标变化 - 在加利福尼亚州，公司已就待决费率案达成原则性协议，解决了除资本成本和资本结构外的所有问题，恢复了超过90%的调整后申请额（4300万美元）[22] - 加州协议继续维持275%的年损耗调整，并延续了多个现有及新的监管机制[22] - 在内华达州，公司根据参议院第281号法案提交了首个三年期资源计划，预计投资近225亿美元用于扩展、系统完整性等项目，预计2026年第二季度做出最终决定[15][16][17] - 内华达州还通过了参议院第417号法案，允许采用多年计划和公式费率等替代性费率制定方式，公司预计最早于2026年3月提交费率案，新费率最早于2026年10月生效[17][18] - 在亚利桑那州，委员会支持公用事业公司提出公式费率计划，公司目标在2026年第一季度提交下一次综合费率案，若按完全诉讼时间表，新费率预计在2027年上半年生效，首次年度公式费率调整可能在2028年开始[19][20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点完全集中在受监管的天然气业务上，以应对服务区域不断增长的能源需求[4] - 公司致力于通过严格的财务管理和运营卓越来维持强劲的有机费率基础增长[36] - 大盆地管道扩张项目是未来增长的关键驱动力，潜在容量高达176十亿立方英尺/天，资本支出预估在12亿至16亿美元之间[13][39][42] - 公司正在与潜在托运人敲定先例协议，并可能举行补充开放季以确认最终项目规模，目标在2026年第四季度向联邦能源管理委员会提交申请，力争2028年11月投入服务[13][14][40][49] - 公司对在内华达州和亚利桑那州采用替代性费率制定机制（如公式费率）的机会感到乐观，认为这将简化监管流程，降低客户成本，改善成本回收的及时性[18][20][21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对所有管辖区的未来监管环境表示乐观[5] - 公司预计监管周期的影响将在预测期内导致非线性净利润增长[34] - 强劲的区域能源需求正在推动大盆地州际管道资产的增量增长潜力，这可能使本已强劲的资本增长前景进一步提高[6] - 公司预计未来几个月不会进行任何重大融资活动，2026年融资计划将与2025年第四季度业绩一同发布[30] - 标准普尔将西南燃气控股的发行人和西南燃气公司的优先无担保长期债务信用评级均提升至BBB+，展望稳定，这预计将降低借贷成本，增强资本获取能力[9][32] 其他重要信息 - 首席财务官Rob Stefani将于12月1日离职，董事会已启动内部和外部搜寻以确定其继任者[10][11] - 公司计划继续向股东支付有竞争力的股息，2025年计划的股息支付率预计与天然气同业公司具有竞争力，董事会通常在每年2月更新股息政策[31] - 公司已开始与大盆地扩张项目的潜在托运人执行先例协议，环境评估和联邦能源管理委员会预申请工作按计划进行[9] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于大盆地扩张项目的具体时间表、潜在问题、纳入展望的时间以及资本成本和资本结构的假设[38] - 回答: 公司正在最终确定与潜在托运人的先例协议，预计一周内完成反馈，以评估最终项目规模；由于持续收到询价，可能举行补充开放季；关于项目纳入指导和资本假设的更新，预计在2月份的第四季度财报电话会议中提供[39][40] 问题: 大盆地项目的资本支出范围（12-16亿美元）是否已考虑因补充开放季而可能增加的规模，以及是否会在第四季度提供与2028年投产相对应的综合资本支出指引[41][43] - 回答: 提供的资本支出范围反映了当前反馈和估计成本；公司将在获得项目信息后评估是否将其纳入总体资本支出计划，类似去年提供的五年资本支出指引[42][43] 问题: 运营利润增长中，除费率调整和客户增长外，第三个较小部分包含哪些内容[47] - 回答: 除了费率调整和客户增长，还包括利息回收机制等回收机制[47] 问题: 获得先例协议和可能举行开放季后，联邦能源管理委员会申请时间表是否会在季度末，以及对该委员会审查时间表的预期[48] - 回答: 公司仍以2028年11月投入服务为目标，已启动并行路径以确保进度，计划在2026年第四季度向联邦能源管理委员会提交申请[49] 问题: 补充开放季是否能有足够时间在12月完成，以及公司是否倾向于在首阶段实现最大规模的扩张[50][52] - 回答: 公司认为有时间快速完成2028年扩张的最终确定；倾向于最大化初始扩张以实现规模经济，但也会考虑后续需求的效率[51][52] 问题: 内华达州替代性费率制定过程是否存在三个月的不确定窗口期，以及该过程是否符合预期时间表[53] - 回答: 委员会正在进行研讨会过程，公司正与利益相关者合作；根据法案，即使在提交费率案后，只要在最终决定后六个月内，仍可申请替代性费率制定；对以此案为基础制定替代计划感到乐观，未来几个月将更明确是否包含在3月申请中[53][54] 问题: 寻找首席财务官的时间预期，以及12月1日后由谁履行该职能[59][61] - 回答: 董事会正在进行内部和外部审查，无具体时间表，重点是找到合适人选；12月2日起，若无任命，董事会将决定临时人选，现有财务团队有能力处理职责[60][61] 问题: 现金头寸以及何时开始将现金用于大盆地项目建设，建模时是否假设现金在建设开始前保留在短期投资中[62][64] - 回答: 现金目前投资于短期基金赚取收益；项目范围确定后，可能需支付设备长期定金；建模时可假设现金在建设开始前保留在短期投资中[63][65] 问题: Centuri剥离后，是否会在第四季度财报电话会议中提供每股收益指引[66] - 回答: 公司预计提供更长期的每股收益指引，并可能纳入潜在机会[66] 问题: 亚利桑那州公式费率如何运作，调整是基于预期还是历史，以及调整时间[72][74] - 回答: 细节将随费率案批准而明确；政策声明设想年度调整，可能在2028年窗口期生效，根据授权费率与实际情况的差异进行调整，并每年进行[72][73][74] 问题: 大盆地项目是否存在重大障碍，以及在高资本支出范围和2028年投产日期下，未来的盈利状况如何，建设期间是否会记录建设资金备用金，投产后的增长模式[75][78] - 回答: 未发现重大障碍，主要挑战是与交易对手协调时间和需求；项目是现有系统的扩容，执行无忧；预计建设期间将记录建设资金备用金；盈利状况和时机在2月财报电话会议中会有更清晰信息[76][77][78] 问题: 大盆地项目价格更新至每月18美元/十撒姆，与之前14-17美元的范围相比，对经济性的影响[81] - 回答: 预计对项目经济性无重大影响；18美元是基于开放季反馈和内部设计的最新数字，对应176十亿立方英尺/天的容量需求[81]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度持续经营业务每股收益为3.74美元，较去年同期增加0.19美元，增幅为1340万美元 [26] - 公司预计2025年全年净利润将处于2.65亿至2.75亿美元区间的上限 [7][35] - 截至2025年第三季度，公司现金余额增至近7.8亿美元，流动性超过15亿美元 [10][34] - 公司12个月滚动平均股东权益回报率进一步改善至8.3% [5] - 公用事业部门运营利润增长2680万美元，主要受2270万美元的费率调整和160万美元的客户增长驱动 [27] - 运营和维护费用同比增加410万美元，但年初至今增幅约为2.5%，低于通胀水平 [27] - 折旧和摊销费用增加490万美元，反映平均燃气厂房和服务增长6% [27] - 递延购气成本负债从2024年9月30日的2.13亿美元增至2025年9月30日的3.56亿美元 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司已完成对Centuri的完全剥离，通过四次后续发行和三次私募配售产生近13.5亿美元的净销售收入，税后现金收益约13亿美元 [8][30] - 出售Centuri剩余股份的收益为合并每股收益贡献了3.68美元，该业务现作为终止经营业务报告 [26] - 核心业务现完全专注于受监管的天然气公用事业 [5][9] 各个市场数据和关键指标变化 - 在所有服务辖区获得费率调整，合计2270万美元 [27] - 客户增长带来160万美元的运营利润增长 [27] - 内华达州批准了更快向客户返还多收的购气成本的申请，其高额余额已开始下降 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略转型为纯粹的受监管天然气公用事业企业，旨在提高透明度并与长期价值创造保持一致 [9] - 重点是通过安全、可靠性和经济活动驱动的强劲资本支出来维持有机增长率基础增长 [7][36] - 正在推进Great Basin州际管道资产的2028年扩张项目，潜在容量高达每日17.6亿立方英尺，资本支出范围在12亿至16亿美元之间 [7][40][43] - 在内华达州和亚利桑那州寻求替代性费率制定机制的机会，以简化监管流程并改善成本回收的及时性 [18][19][20][22] - 在内华达州提交了首份三年期资源计划，概述了近2.25亿美元的预期投资 [16][17] - 在加利福尼亚州的费率案件中达成了原则性协议，恢复了调整后要求4300万美元的90%以上 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对所有辖区的未来监管环境表示乐观 [6] - 公司预计非线性的净利润增长，受监管周期影响 [35] - 强劲的区域能源需求正在推动增长机会 [7] - 公司范围内的优化举措正在发挥作用，运营和维护费用增长低于通胀 [9] - 公司信用评级被标普升级至BBB+，展望稳定，预计将降低借贷成本并改善资本获取 [10][33] 其他重要信息 - 首席财务官Rob Stefani将于12月1日离职，董事会已启动内外搜寻以确定其继任者 [11][12][60][61] - 公司预计2025年剩余时间内不会有重大的融资活动 [31] - 股息政策预计将基于持续经营业务的收益，董事会通常在每年2月更新政策 [32] - 2026年融资计划预计将与2025年第四季度业绩一起发布 [31] 问答环节所有的提问和回答 问题: Great Basin扩张项目的时间表、资本支出范围、纳入指引的时间以及资本成本和结构假设 [39] - 项目最终规模将在收到所有托运人的反馈后确定，可能在2025年第四季度财报电话会议中更新指引和资本支出计划 [40][41][44] - 资本支出范围12亿至16亿美元反映了高达每日17.6亿立方英尺容量的反馈和估计成本，可能通过补充开放季节进行扩大 [40][42][43] - 项目财务细节和纳入综合资本计划的可能性将在2025年第四季度更新时评估 [44] 问题: 第三季度运营利润增长中超出费率调整和客户增长的部分是什么 [48] - 差额部分包括利息回收机制等回收机制 [48] 问题: Great Basin项目FERC申请时间表、补充开放季节的时间安排以及扩张阶段的偏好 [49][51][53] - 目标是在2026年第四季度向FERC提交申请，以实现2028年11月的投入服务日期，并行工作已开始以保持进度 [50] - 补充开放季节预计会快速完成，以便在12月最终确定2028年的扩张 [52] - 公司倾向于在初始阶段最大化扩张规模，以实现规模经济，但会考虑后续需求以尽可能提高效率 [53] 问题: 内华达州替代性费率制定流程的时间线和不确定性 [54] - 委员会正在进行研讨会流程，目标是2026年3月提交费率案件，新费率最早于2026年10月生效，替代性费率调整可能最早于2028年开始 [19][54][55] - 即使费率案件提交后，只要在最终决定后六个月内提出请求，仍可申请替代性费率制定 [54] 问题: CFO继任计划和时间线 [60][62] - 董事会正在进行内外审查，没有具体时间表，重点是找到合适人选，如果12月1日尚未任命，将考虑临时任命或由现有财务团队履行职责 [61][62] 问题: 现金使用计划和Great Basin建设启动时间 [63][65] - 现金目前投资于短期基金，在项目范围更明确后，可能用于长期设备定金，在建设开始前预计将保留在短期投资中 [64][66] 问题: Centuri剥离后是否会提供每股收益指引 [67] - 公司预计在2025年第四季度财报电话会议中提供更长期的每股收益指引，并可能纳入潜在机会 [67] 问题: 亚利桑那州公式费率机制的工作原理 [73] - 细节将随着待决费率案件的结果而明确，一般概念是在费率案件后进行年度真实调整，可能于2028年生效，根据授权费率与实际经验的差异调整费率 [73][74][75] 问题: Great Basin项目的潜在障碍以及投入服务后的盈利情况 [76][77] - 主要障碍是与交易对手确定时间和容量需求，项目执行方面无重大担忧，因为是现有系统和路权的扩容 [77][78] - 预计在建设期间将计提AFUDC，盈利情况细节将在2025年第四季度更新 [79] 问题: Great Basin项目费率从每撒姆月14-17美元更新至18美元对经济性的影响 [82] - 18美元的费率是基于最终容量请求和内部设计的最新数字，预计不会对项目经济性产生重大影响 [82]