股价表现与市场比较 - 嘉信理财股价触及52周新高102.05美元 [1] - 过去三个月股价上涨6.8% 表现优于标普500指数和Zacks金融板块 但逊于行业整体表现 [1] - 表现优于同业Robinhood 但逊于LPL Financial [1] 收入增长驱动因素 - 咨询解决方案业务扩张及收购活动推动收入增长 收购对象包括TD Ameritrade、USAA投资管理公司等 [4] - 交易环境改善及利率下调预计将提升市场流动性和投资者乐观情绪 从而增加交易收入 [5] - 客户总资产五年复合年增长率达20.1% 截至2025年11月30日达11.83万亿美元 [5] - 过去五年总净收入复合年增长率为12.8% 管理投资解决方案收入复合年增长率为12.2% 此增长势头在2025年前九个月得以延续 [6] - 计划新开16家分行并扩建或搬迁25家现有分行 旨在提升客户满意度并促进资产整合 [7] 净息差与利息收入 - 尽管美联储年内降息75个基点 但利率仍高于2020-2021年近零水平 预计将支撑净息差和净利息收入扩张 [10] - 公司专注于偿还高成本银行补充融资余额 截至2025年9月末 该余额从2023年5月峰值971亿美元下降85%至148亿美元 [10] - 净息差从2021年的1.45%持续提升至2024年的2.12% 过去五年净利息收入复合年增长率为7% 2025年前九个月两者增长势头延续 [11] - 随着融资成本下降 公司预计净息差将继续扩大 [11] 股东回报与资本状况 - 截至2025年9月30日 现金及现金等价物为306亿美元 总债务为276亿美元 [12] - 公司维持低成本资本结构以支持资本分配 目标是将普通股股息支付率维持在GAAP收益的20-30% [12] - 2025年1月宣布季度股息上调8%至每股0.27美元 过去五年内四次提高股息 [13] - 公司拥有授权的股票回购计划 截至2025年9月30日 剩余授权额度约为173亿美元 管理层计划择机执行而非按固定时间表 [14] 财务预期与费用趋势 - Zacks共识预期对2025年和2026年每股收益的预估分别上调至4.82美元和5.60美元 隐含增长率分别为21.4%和8.8% [16] - 尽管2024年因整合后精简运营使总费用下降 但过去五年运营费用复合年增长率达15.2% 且2025年前九个月呈上升趋势 [17] - 因投资长期增长、人员增加、监管成本和定向营销 预计运营费用将保持高位 [17]