业绩表现 - 第二季度收入同比增长16%至111亿美元 运营收入增长45%至38亿美元[4] - 运营利润率从27%提升至34% 每股收益从4.88美元增至7.19美元[4] - 全年收入指引上调至448-452亿美元（原为435-445亿美元） 恒定汇率下运营利润率预期29.5%（原为29%）[5] - 上半年自由现金流达49亿美元 其中第二季度23亿美元 第一季度27亿美元[6] 增长动力 - 广告业务计划在2025年实现规模翻倍 广告支持计划月活用户超9400万[7] - 自研广告技术套件已完成全市场部署 美国预售活动结果达到或略超目标[7] - 所有地区实现两位数收入增长 美加地区收入增速较第一季度加快[6] - 通过直播节目和选择性版权交易拓展内容生态[1] 运营策略 - 内容投资强调纪律性 注重投资效率而非单纯增加支出[9] - 产品端改进包括重新设计的用户界面 提升内容发现能力[9] - 通过价格调整和更好货币化改善单位经济效益[6] - 现金流充足支撑内容投资与股份回购同步进行[6] 估值前景 - 远期市盈率约40倍 显著低于过去50多倍的估值水平[8] - 盈利增长动力来自运营利润率提升、广告及定价策略[8] - 长期收益增长预计持续超越销售收入增幅[2] - 估值溢价可能限制短期上行空间 但持续盈利复合增长可期[11]

The Nasdaq-100 index was recently down by as much as 23% from its all-time high, placing it in bear market territory. Global trade tensions, which were sparked by a series of tariffs President Donald Trump enacted on imported goods from the United States' major trading partners, have rattled the markets. Investors often trim their exposure to stocks during uncertain situations and flock to the safety of assets like cash instead. But not every company is directly affected by the simmering trade war since tar ...