公司近期表现与市场关注 - 过去六个月股价飙升89%，远超行业约20%的涨幅 [1] - 当前核心问题是股票是否仍具吸引力，还是已经过热 [2] 战略转型与业务拓展 - 公司正从移动优先广告平台加速演变为多元化的广告巨头 [2] - 通过收购流媒体内容分发和CTV变现平台Wurl，将AI驱动的AXON变现引擎从移动应用扩展到智能电视和流媒体环境等高增长领域 [2] - 随着观众远离线性电视，CTV市场持续快速增长，Wurl的基础设施增强了公司在CTV设备上投放定向、可衡量广告活动的能力 [3] - 公司日益关注以效果驱动的广告，将转化等可衡量结果置于原始曝光量之上，为广告主在移动、网页和新兴渠道创造更深层价值 [3] - 通过提供横跨移动、网页和CTV的更统一平台，公司实现收入来源多元化，降低对单一平台的依赖，增强战略韧性 [4] - 若执行有效，这一多渠道转变可能使公司在更广泛的全渠道广告生态系统中成为强大竞争者 [4] 同业比较 - The Trade Desk是程序化广告领导者，在CTV和高级数据分析方面保持稳定增长 [5][8] - Magnite作为供应方平台，持续跨多种设备类型和广告格式扩张，强调规模和库存多元化 [8] - The Trade Desk的强势市场地位和Magnite不断扩大的供应方覆盖范围仍是重要的竞争因素 [8] 财务业绩与展望 - 第三季度收入达14.1亿美元，同比增长68% [7][9] - 调整后EBITDA增长79%至11.6亿美元，利润率达82% [10] - 自由现金流同比增长92%至10.5亿美元 [10] - 当季动用自由现金流回购并保留了约130万股股票，价值5.71亿美元 [10] - 董事会将股票回购授权额外增加了32亿美元 [10] - 公司预计第四季度收入在15.7亿至16亿美元之间，意味着环比增长12%至14% [11] - 预计第四季度调整后EBITDA在12.9亿至13.2亿美元之间，利润率预计在82%至83%范围 [11] 分析师预期 - Zacks对2025年第四季度每股收益的一致预期为2.89美元，意味着较去年同期增长67% [12] - 对同季度收入的一致预期为16亿美元，意味着同比增长17% [12] - 预计2025年全年收益将增长106%，2026年收益预计再增长62% [12] - 预计收入在2025年增长18%，在2026年增长38.5% [12] - 2025年第四季度收入一致预期为16.1亿美元，同比增长17.01% [13] - 2026年第一季度收入一致预期为16.7亿美元，同比增长12.44% [13] - 2025年全年收入一致预期为55.7亿美元，同比增长18.24% [13] - 2026年全年收入一致预期为77.1亿美元，同比增长38.47% [13] - 2025年第四季度每股收益一致预期为2.89美元，同比增长67.05% [14] - 2026年第一季度每股收益一致预期为3.17美元，同比增长89.82% [14] - 2025年全年每股收益一致预期为9.32美元，同比增长105.74% [14] - 2026年全年每股收益一致预期为15.09美元，同比增长61.91% [14] 估值水平 - 股价飙升后估值处于高度拉伸区间，远期市盈率达48.47，远高于行业的27.14 [15] - 远期市销率达31.89，远高于行业的2.7 [15]