基金经理持仓与市场风险 - 全球基金经理现金持有水平降至3.7%，为近二十年来的最低水平，低于历史上触发“卖出”信号的4%阈值 [3] - 现金水平在3.7%或更低的情况自2002年以来出现过20次，每次均导致股市在未来1-3个月内下跌且国债表现更优 [4] - 市场对美联储12月维持利率在3.75%-4.00%的预期概率升至51%，而此前一周市场对降息25个基点的预期概率为66% [2] 市场情绪与资产配置 - 广泛情绪指标从5.7跃升至6.4，为2月以来的最高读数，显示当前仓位对风险资产构成阻力而非助力 [4] - 净34%的受访者保持超配股票，但低于历史市场顶部常见的60%区间，表明仓位看涨但未达狂热水平 [4] - 基金经理正涌入股票和大宗商品，这种仓位转变可能使市场在美联储不降息时面临风险 [1] 经济前景与人工智能影响 - 53%的受访者预期未来一年将出现通胀下降和经济走强的软着陆，仅6%预期硬着陆 [5] - 45%的受访者认为人工智能股票泡沫是最大的“尾部风险”，超过一半的受访者认为AI股票已处于泡沫区域 [5] - 净20%的受访者认为公司因超大规模AI资本支出而“过度投资”，此为20年来首次 [6] - 53%的投资者相信AI正在提升生产率，此为三个月来的最高比例 [5] 最拥挤交易 - “做多科技七巨头”被54%的基金经理评为市场最拥挤的交易，涉及英伟达、微软、苹果、Alphabet、亚马逊、Meta和特斯拉 [7]