文章核心观点 - 2025年ASX市场回报主要由材料、工业和电信等传统行业驱动 而非热门科技板块 [1] - 材料行业以27%的涨幅领先 工业和电信行业分别上涨9%和8% [2] - 投资者在2025年倾向于投资具有结构性顺风和战略重要性的有形资产 [6] - 长期来看 投资高质量企业比预测宏观波动更能驱动回报 [18][19] 材料行业 - 材料行业在2025年实现27%的强劲上涨 主要由黄金和关键矿物驱动 而非大型铁矿石公司 [2][3] - 由于通胀和货币贬值担忧 黄金价格在2025年上涨约60% 金矿商表现突出 [4] - Evolution Mining Ltd (ASX: EVN) 年内上涨160% Newmont Corporation (ASX: NEM) 上涨149% [4] - 投资者关注稀土的战略重要性及供应链对中国的依赖 Lynas Rare Earths Ltd (ASX: LYC) 股价上涨97% [5] 工业行业 - 工业行业在2025年提供9%的稳健回报 反映了高质量企业的稳定复利 [2][9] - Transurban Group (ASX: TCL) 上涨9% 受益于有韧性的交通流量和与通胀挂钩的收费上涨 [9] - Brambles Limited (ASX: BXB) 上涨18% 其全球托盘池受益于消费品和电子商务的稳定需求 [9] - ALS Ltd (ASX: ALQ) 上涨44% 受资源、环境和生命科学市场对检测服务需求的推动 [10] 电信行业 - 电信行业在2025年结合了现金流生成和高增长特性 整体上涨8% [2][13] - 大型公司Telstra Corporation Ltd (ASX: TLS) 上涨21% 管理层提高了移动和固网服务价格 成本控制严格 [14] - 挑战者公司Aussie Broadband Ltd (ASX: ABB) 上涨42% 其NBN市场份额增长并扩展至企业和批发市场 [15] - Tuas Ltd (ASX: TUA) 上涨11% 通过新加坡的低成本移动业务实现海外增长 [16]

11月市场表现 - 11月市场开局疲软但月末出现强劲反弹 成为现代市场历史上最强劲的月末上涨之一 主要指数除纳斯达克系列外均月度收高 [2][6][8][10] - 月末反弹力度巨大 道琼斯工业平均指数和标普500指数等主要指数飙升 甚至许多落后板块也加入上涨 [8][10] - 罗素2000指数月度收高 表明长期被忽视的小盘股重新活跃 [17] 人工智能与科技板块 - 11月初Palantir Technologies公布季度业绩后引发人工智能股票抛售 投资者对人工智能估值产生担忧 [3][4] - 人工智能相关股票估值已拉伸 市场对增长预期近乎完美 Palantir业绩良好但未达惊艳水平 引发对人工智能热潮是否过快的质疑 [4] - 人工智能股票抛售波及整个科技板块 交易员削减Nvidia、Microsoft等高价头寸 导致纳斯达克100指数在11月前几周走低 [5] - 尽管面临抛售压力 科技板块并未崩溃 Nvidia保持波动 Apple横盘交易 Amazon和Meta Platforms进行整合 纳斯达克100指数只是暂作喘息 [12] 市场结构与技术分析 - 市场出现"伟大迷你轮动"模式 科技板块暂停时周期性和价值股开始表现 金融、医疗保健、能源及金属/金银股均获资金流入 [17][18] - 纳斯达克100指数可能正在形成"头肩顶"模式 若指数从此处横盘然后回落 当前反弹可能形成该看跌模式的右肩 但该模式需跌破11月低点才能确认 [13][20] - 市场广度改善 板块轮动带来更健康的市场基调 平衡性使牛市持续时间比单一板块领涨更长 [18] 市场驱动因素与展望 - 分析师将反弹归因于国债收益率下降、空头回补、技术条件改善以及对美联储降息的希望 [9] - 市场进入季节性强势时期 "圣诞老人升浪"效应可能在年底发挥作用 [19] - 基本面未证明恐慌合理性 通胀持续降温 经济未突然崩溃 盈利虽不均衡但并非灾难性 [15][16]

JPMorgan Chase feels the little guys aren’t done yet. The country’s largest bank continues to expect retail investors, who powered this year’s record rally, to keep scooping up stocks well into 2026. In a new client note, JPMorgan’s analysts stated that individual investors have shown “strong momentum” in recent months, throwing nearly $160 billion into stock-based ETFs in both September and October. For perspective, that’s the quickest pace of stock inflows since the post-election surge we witnessed la ...