美联储政策与通胀形势 - 8月核心个人消费支出物价指数同比维持在2.9% 符合预期[1] - 美联储有效联邦基金利率为4.08% 长期实际利率目标为1%[2] - 若通胀率维持在3% 到明年5月可能仅进行一至两次降息[3] 市场预期与潜在风险 - 市场对美联储降息的预期与美联储的实际能力存在脱节 可能导致市场回调[3] - 股市上涨的两大因素为人工智能科技板块的二次推动和美联储降息预期 小型和中型股表现突出[4] - 若市场出现回调 原因可能在于人工智能科技板块的动能衰竭[4] 经济数据与利率前景 - 当前经济数据表现不一 8月消费者支出强劲 但失业率走势令人困惑[5] - 3%的通胀率与2%有显著差异 这会影响整个收益率曲线上的利率水平[7] - 长期实际利率应高于通胀率 当前实际利率约为1% 健康的经济发展需要正的实际利率[8]