核心观点 - K33 Research认为比特币近期下跌后可能在12月迎来转折点 反弹的可能性大于再次崩溃 [1][3] 市场现状与压力 - 比特币价格受到结构性抛售浪潮压制 现货比特币ETF在11月从最大买家转为净卖家 [2] - CME期货活动已降至多年低点 显示传统金融的犹豫 [2] - 比特币价格表现逊于股市 其对纳斯达克指数的相对表现已跌至2024年底以来最弱水平 [2] 看涨依据与市场结构 - 比特币交易价格接近强劲的历史支撑位 大约在70,000美元至80,000美元区间 [4] - 期货市场的整体头寸保持谨慎而非过热 永续合约市场显示杠杆率较低 [4] - 尽管面临价格压力 但并未出现大规模爆仓 [4] 对长期风险的评估 - 量子计算风险、MicroStrategy潜在比特币抛售或Tether不稳定等长期恐惧听起来很严峻 但短期内不太可能发生 [5] - K33指出这些威胁都还需要数年时间才会构成真实风险 不应主导当前的价格走势 [5] 近期积极催化剂 - 支持性的政策变革即将到来 包括401(k)养老金可能接入加密货币 以及美联储转向亲加密货币立场 [6] - 公司认为比特币当前估值反映的更多是恐惧而非基本面 [6]