基金产品概况 - Invesco S&P 500 Equal Weight Health Care ETF（RSPH）是由Invesco发行的智能贝塔交易所交易基金 于2006年11月1日推出 [1] - 基金追踪标普500等权医疗保健指数 采用等权重策略配置标普500指数中的医疗保健板块成分股 [5] - 基金资产管理规模达6.8849亿美元 属于医疗保健ETF类别中规模较大的产品 [5] 投资策略特点 - 采用智能贝塔策略 通过等权重方法替代传统市值加权指数 旨在获取优于市场基准的风险调整后收益 [3][4] - 等权重策略属于非市值加权方法之一 基于基本面特征筛选具有更优风险-收益表现的股票 [3] - 基金持有约62只个股 有效分散个股特异性风险 [10] 成本结构与收益特征 - 年度运营费用率为0.40% 属于同类产品中成本较低的选择 [6] - 过去12个月追踪股息收益率为0.79% [6] - 较传统市值加权ETF（如VHT的0.09%和XLV的0.08%费率）存在费用差距 [12] 资产配置与持仓分析 - 基金100%资产集中于医疗保健行业 [7] - 前十大持仓合计占比17.56% 显示高度分散化投资结构 [8] - 最大单一持仓Moderna Inc（MRNA）占比1.82% 其次为Cardinal Health Inc（CAH）和Universal Health Services Inc（UHS） [8] 业绩表现与风险指标 - 截至2025年8月12日 年初至今收益率为-3.38% 过去一年收益率为-7.84% [9] - 过去52周交易价格区间为26.81美元至32.53美元 [9] - 三年期贝塔系数为0.82 年化标准差为15.82% 显示波动率低于市场基准 [10] 同业竞品对比 - Vanguard Health Care ETF（VHT）资产规模147.4亿美元 追踪MSCI美国可投资市场医疗保健25/50指数 [12] - Health Care Select Sector SPDR ETF（XLV）资产规模321.1亿美元 追踪医疗保健精选行业指数 [12] - 传统市值加权ETF提供更低成本及更低风险的投资替代方案 [12]

SPDR Portfolio S&P 500 High Dividend ETF (SPYD) 概述 - SPYD 是一只智能贝塔交易所交易基金，专注于大盘价值股领域，于2015年10月21日推出 [1] - 该基金追踪标普500高股息指数，旨在复制该指数在扣除费用前的表现 [5] - 标普500高股息指数基于股息收益率筛选标普500指数中排名前80的股息支付证券 [5] 智能贝塔ETF简介 - 传统市值加权ETF旨在反映市场或特定市场细分，提供低成本、便捷且透明的市场回报复制方式 [2] - 智能贝塔ETF采用非市值加权策略，基于基本面特征或混合特征选股，旨在实现优于市场的风险回报表现 [3] - 智能贝塔策略包括等权重、基本面加权和波动率/动量加权等方法，但并非所有策略均能提供优异回报 [4] 基金规模与管理 - SPYD 由道富投资管理公司管理，资产规模达68.7亿美元，是大盘价值股领域规模较大的ETF之一 [5] - 年运营费用率为0.07%，属于同类产品中费用最低的ETF之一 [6] - 12个月追踪股息收益率为4.48% [6] 行业配置与持仓 - 房地产行业占比最高，达22.4%，其次为公用事业和金融业 [7] - 前十大持仓占总资产的15.78%，其中菲利普莫里斯国际(PM)占比1.85%，哈斯伯公司(HAS)和富兰克林资源公司(BEN)紧随其后 [8] 业绩表现 - 年初至今回报率为1.41%，过去一年回报率为4.77%（截至2025年8月12日） [10] - 过去52周交易区间为38.81美元至47.32美元 [10] - 三年期贝塔值为0.83，标准差为16.69%，属于中等风险基金 [10] 同类替代产品 - 施瓦布美国股息股票ETF(SCHD)追踪道琼斯美国股息100指数，资产规模697.8亿美元，费用率0.06% [11] - 先锋价值ETF(VTV)追踪CRSP美国大盘价值指数，资产规模1396.4亿美元，费用率0.04% [11]

每经编辑｜彭水萍 现金流ETF已经成为海外市场热门产品，国内产品申报火热。国内自由现金流产品目前处于起步阶段，而海外现金流产 品已经取得了丰硕的发展成果。而在国内，"大中市值+央国企+充裕现金流"有望为全年投资主线之一。随着新"国九 条"等政策出台，小盘溢价有所回落。2025Q1小盘股的投资活动现金流出环比大幅下跌，而大盘股的投资现金流出自 2021年6月以来稳定上升，未来市值管理等政策导向有望推动央国企改善盈利，可关注跟踪富时中国A股自由现金流聚 焦指数的现金流ETF（159399）。 国内自由现金流指数方兴未艾，各指数间亦有不同。从具体编制方案来看，国内现金流指数的发展已经取得丰硕成果， 主流现金流指数包括富时中国A股自由现金流聚焦指数（以下简称富时现金流）、国证现金流和中证现金流。虽然均为 现金流选股，但三只指数在编制方案上存在一定差异，相比国证现金流、中证现金流等同类指数，富时现金流的选样空 间更加细致。富时现金流成分股数量为50只，纳入独有的质量因子、波动率、成长性等指标多角度筛选机制，富时现金 流有效提高了后续选股的有效性。 行业市值分布：富时大中市值风格突出，估值较低。从市值分布来看，富时现金流 ...

基金概况 - WisdomTree International Hedged Quality Dividend Growth ETF (IHDG) 成立于2014年5月7日 旨在提供广泛覆盖发达市场ETF类别的投资机会 [1] - 该基金由WisdomTree管理 资产管理规模超过24亿美元 是发达市场ETF类别中规模较大的产品之一 [5] - 基金追踪WisdomTree International Hedged Quality Dividend Growth Index 旨在投资发达市场公司 同时对冲外币兑美元汇率波动风险 [6] 智能贝塔策略 - 智能贝塔ETF采用非市值加权策略 通过基本面特征筛选可能获得更好风险回报表现的股票 [3] - 策略类型从简单的等权重到复杂的基本面/波动率加权 但并非所有策略都能带来显著回报 [4] - 传统市值加权ETF成本低 透明度高 适合相信市场有效性的投资者 [2] 费用结构 - 基金年管理费率为058% 与同类产品相当 [7] - 12个月追踪股息收益率为262% [7] 持仓分析 - 美元资产占比874% 其次是瑞典克朗和BP公司 [8] - 前十大持仓合计占资产管理规模的12365% [9] 业绩表现 - 截至2025年8月11日 基金回报率约506% 年内上涨536% [10] - 52周价格区间在3854至4751美元之间 [10] - 三年期贝塔值为072 标准差1406% 属于中等风险产品 [11] 替代产品 - iShares Core Dividend Growth ETF (DGRO) 管理规模3282亿美元 费率008% [13] - Vanguard Dividend Appreciation ETF (VIG) 管理规模9356亿美元 费率005% [13]

智能贝塔ETF概述 - 智能贝塔ETF追踪非市值加权策略 通过特定基本面特征筛选具有更好风险回报潜力的股票 [3] - 策略范围从最简单的等权重到基于基本面 波动性 动量的复杂加权方法 但并非所有策略都能带来显著回报 [4] - 区别于传统市值加权ETF 为试图战胜市场的投资者提供工具 [2][3] John Hancock多因子小盘股ETF(JHSC) - 2017年11月8日推出 覆盖小盘混合型风格类别 管理资产规模5.6607亿美元 属同类ETF中等规模 [1][5] - 追踪John Hancock Dimensional小盘股指数 成分股市值小于美国第750大公司 但排除最小4%的公司 [5][6] - 年运营费用率0.42% 与同业持平 12个月追踪股息收益率1.06% [7] 组合构成 - 行业配置集中于工业板块(22.8%) 其次为金融和可选消费 [8] - 前十大持仓占比5.11% 最大持仓Nextracker Inc Cl A占0.55% 随后为Commvault Systems Inc和Planet Fitness Inc Cl A [9] - 包含465只个股 有效分散个股风险 [11] 市场表现 - 截至2025年8月11日 年内微跌0.01% 过去一年上涨6.96% 52周价格区间32.47-43.65美元 [11] - 三年期贝塔系数1.03 年化标准差20.17% [11] 竞品对比 - 先锋小盘股ETF(VB)跟踪CRSP美国小盘股指数 资产规模631.2亿美元 费率0.05% [13] - iShares核心标普小盘股ETF(IJR)跟踪标普600小盘股指数 资产规模804.7亿美元 费率0.06% [13]

基金概况 - Invesco RAFI Emerging Markets ETF (PXH) 于2007年9月27日推出 是一款智能贝塔交易所交易基金 提供对广泛新兴市场ETF类别的广泛敞口 [1] - 该基金由Invesco管理 资产规模达15 4亿美元 是新兴市场ETF类别中规模较大的基金之一 [5] - 基金追踪FTSE RAFI Emerging Markets Index的表现 该指数基于四个基本面指标(账面价值 现金流 销售额和股息)选择新兴市场大型股票 [6] 智能贝塔ETF特点 - 智能贝塔基金追踪非市值加权策略 旨在通过特定基本面特征选择可能跑赢市场的股票 [3] - 提供多种加权方法选择 包括等权重 基本面加权和波动率/动量加权等 但并非所有方法都能带来超额回报 [4] - 与传统市值加权ETF相比 智能贝塔ETF为相信能通过选股战胜市场的投资者提供了另一种选择 [2][3] 费用与收益 - 该基金年运营费用率为0 47% 与同类产品相当 [7] - 12个月追踪股息收益率为3 40% [7] 持仓结构 - 台湾积体电路制造公司占基金总资产约6 04% 其次是阿里巴巴集团和中国建设银行 [8] - 前十大持仓合计占管理总资产的29 85% [9] 业绩表现 - 年初至今(截至2025年8月11日)上涨19 06% 过去12个月上涨25 26% [10] - 过去52周交易区间为18 80美元至24 36美元 [10] - 三年期贝塔值为0 57 标准差为17 81% 属于中等风险选择 [11] 替代产品 - Vanguard FTSE Emerging Markets ETF (VWO)资产规模达947 7亿美元 费用率0 07% [13] - iShares Core MSCI Emerging Markets ETF (IEMG)资产规模达1003 9亿美元 费用率0 09% [13] - 寻求更低成本和风险的投资者可考虑传统市值加权ETF [14]

产品概述 - Invesco S&P 500 Equal Weight Utilities ETF（RSPU）于2006年11月1日推出 提供对公用事业/基础设施ETF类别的广泛投资敞口 [1] - 该基金采用等权重策略 跟踪标普500等权重公用事业指数 指数成分股为标普500中属于公用事业板块的公司 [5] - 基金管理规模达4.5472亿美元 属于同类别ETF中的中等规模产品 [5] 智能贝塔ETF特点 - 传统ETF多采用市值加权策略 而智能贝塔ETF通过非市值加权策略选股 基于基本面特征或混合特征筛选具有更好风险回报表现的股票 [3] - 智能贝塔策略包括等权重 基本面加权和波动率/动量加权等方法 但并非所有策略都能取得优异表现 [4] 费用结构 - 年管理费率为0.40% 与同类产品相当 [6] - 12个月追踪股息收益率为2.38% [6] 持仓结构 - 投资组合100%集中于公用事业板块 [7] - 前三大持仓为Vistra Corp(3.67%) Constellation Energy Corp和Nrg Energy Inc [7] - 前十大持仓合计占比33.33% [8] 业绩表现 - 年内涨幅16.35% 过去一年涨幅23.84%（截至2025年8月11日） [9] - 52周价格区间为62.69-76.68美元 [9] - 三年期贝塔值为0.56 标准差17.45% 持仓33只 集中度高于同类 [10] 替代产品 - Vanguard Utilities ETF(VPU)规模74亿美元 费率0.09% 跟踪MSCI美国可投资市场公用事业25/50指数 [12] - Utilities Select Sector SPDR ETF(XLU)规模212.7亿美元 费率0.08% 跟踪公用事业精选板块指数 [12]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 上周美国新发 15 只 ETF 产品，发行平稳且策略多元化，贝莱德发行国际版本因子轮动 ETF，Defiance 发行做多波动率产品 [1][6] - 上周美国股债 ETF 流入放大，黄金 ETF 跟随涨势重新流入，多只杠杆 ETF 和印度 ETF 流出 [1][10] - 今年以来美国 Smart Beta 整体成长优于价值，动量表现强势涨幅第一，贝莱德因子轮动 ETF 涨幅 11.29%，规模超 200 亿美元，表现优于多数单因子产品和标普 500 [1][15] - 2025 年 6 月美国非货币公募基金总量上升，国内股票型产品规模上涨略低于股票涨幅，7 月 23 日 - 7 月 30 日单周国内股票基金流出扩大，债券产品流入增长 [1][16] 根据相关目录分别进行总结 美国 ETF 创新产品：贝莱德发行国际版本因子轮动 ETF - 上周美国新发 15 只 ETF 产品，包括 Tortoise 的 AI 基础设施 ETF、Virtus 的全球宏观对冲 ETF、Tidal 的数字货币相关债券产品等，策略多元化 [6][7] - 随着因子轮动策略成功和跨境投资需求增长，贝莱德发行国际版本因子轮动 ETF，关注五大类因子并根据模型进行因子偏离 [1][9] 美国 ETF 动态 美国 ETF 资金：股债 ETF 流入放大 - 上周股债 ETF 流入放大，黄金 ETF 重新流入，先锋和贝莱德的标普 500 ETF 流入相当，罗素 2000 ETF 回流，短债、公司债 ETF 流入，多只杠杆 ETF 和印度 ETF 流出 [1][10] 美国 ETF 表现：动量继续领跑 Smart Beta - 今年以来美国 Smart Beta 整体成长优于价值，动量延续强势涨幅第一，贝莱德因子轮动 ETF 涨幅 11.29%，规模超 200 亿美元，优于多数单因子产品和标普 500 [1][15] 近期美国普通公募基金资金流向 - 2025 年 6 月美国非货币公募基金总量为 22.69 万亿美元，较 5 月上升 0.78 万亿，国内股票型产品规模上升 4.26%，略低于股票涨幅 [16] - 7 月 23 日 - 7 月 30 日单周，美国国内股票基金合计流出约 180 亿美元，流出再次扩大，债券产品流入进一步增长 [1][16]

现金流ETF分红公告 - 现金流ETF（159399）宣布第6次分红 分红比例为0.25% 权益登记日为8月13日 现金红利发放日为8月18日 [1] - 本次分红基准日为2025年8月1日 每份额分红0.0026元 基准日基金份额净值为1.0562 [2] 现金流ETF产品特点 - 该ETF以自由现金流作为选股因子 紧密跟踪富时中国A股自由现金流聚焦指数 [1] - 投资策略剔除金融和地产行业 优选自由现金流率最高的50只股票 筛选A股市场"现金牛"企业 [1] 业绩表现 - 富时现金流指数基日(2013年12月31日)以来累计涨幅达624.37% 显著高于沪深300的133.67% [1] - 该指数连续9年跑赢中证红利指数 [1]

论坛概况 - 招商银行在深圳举办"财富启新程 湾区共潮生——2025财富合作伙伴论坛"，汇聚头部基金、理财、保险、私募机构，共商大财富管理高质量发展 [1] 重阳投资董事长王庆演讲核心观点 长期投资案例 - 重阳三期私募基金成立于2009年9月，运行近16年，最新净值处于历史最高点，初始300万投资增值至1255万，年化收益率约9.4% [5] - 长期持有客户的关键在于追求"稳"，通过控制波动实现复利效应 [5] 投资收益层次理论 - 将权益投资收益分为四个层次：Pure Beta（纯指数）、Smart Beta（高波动风格化产品）、Smart Alpha（回撤控制型绝对收益）、Pure Alpha（对冲型高杠杆策略） [6][7] - 国内资管市场正趋向成熟，主观多头策略进入高质量发展阶段，更注重稳定Alpha收益 [3][9] 重阳投资管理模式 - 采用投决会领导下的多基金经理共管模式，通过宏观择时+个股精选构建均衡组合，目标实现Smart Alpha [8] - 该模式在重阳三期等产品中得到验证，为客户提供绝对收益体验 [8] 行业发展趋势 - 市场对Alpha/Beta定价逐渐合理化，ETF和量化产品发展反映资管市场成熟度提升 [9] - 大湾区金融建设中，重阳投资将加强香港业务布局，深化与招行合作 [10]