报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价上涨阻力较大，预计本周沪铜主力运行区间76500 - 79000元/吨，伦铜3M运行区间9350 - 9700美元/吨 [1] - 铝价短期震荡偏弱，本周国内主力合约运行区间19800 - 20400元/吨，伦铝3M运行区间2380 - 2520美元/吨 [3] - 铅价因需求偏弱、供应变动等因素，下方空间或加深 [4] - 锌价在原料过剩、产量增加、消费乏力下有较大下行风险 [6] - 锡价重心或下移，本周国内主力合约运行区间230000 - 260000元/吨，海外伦锡运行区间28000 - 31000美元/吨 [9] - 镍价或进一步下跌，短期沪镍主力合约价格运行区间115000 - 128000元/吨，伦镍3M合约运行区间14500 - 16500美元/吨 [10] - 碳酸锂基本面弱势，盘面或弱势运行，广期所碳酸锂主力合约参考运行区间59100 - 60500元/吨 [12] - 氧化铝价格预计以成本锚定，建议逢高轻仓布局空单，国内主力合约AO2509参考运行区间2800 - 3300元/吨 [14] - 304不锈钢市场短期或延续弱势下行趋势 [16] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 上周铜价先冲高后回落，伦铜周跌1.22%至9497美元/吨，沪铜主力合约收至77600元/吨，端午假期间美铜因特朗普威胁提高关税走强 [1] - 三大交易所库存环比减少0.2万吨，上海保税区库存减少0.8万吨，现货进口亏损扩大，洋山铜溢价下滑 [1] - LME市场Cash/3M由升水转贴水20美元/吨，国内基差报价持稳，精废价差扩大，再生原料供应紧张缓和，精铜制杆企业开工率回升 [1] - 国内商品氛围弱，官方制造业PMI回升但仍处收缩区间，海外贸易局势反复，产业上原料供应紧张但情绪缓和，消费端韧性减弱 [1] 铝 - 上周铝价震荡回调，沪铝主力合约收跌0.42%，伦铝收跌0.74%至2448美元/吨 [3] - 国内铝锭库存延续去化，社会库存51.1万吨，周环比减4.6万吨，保税区库存周环比减0.1至11.6万吨，华东地区现货基差报价坚挺 [3] - LME市场铝库存周环比减1.2至37.3万吨，Cash/3M维持贴水，截至5月底国内电解铝运行产能约4391万吨，开工率环比持平、同比提高1.0个百分点至96.1% [3] - 上周铝材开工率平稳抬升，铝型材开工率回升，铝板带和铝箔开工率平稳 [3] 铅 - 上周铅价持续下行，沪铅指数收跌0.80%至16611元/吨，伦铅3S较前日同期跌34至1953.5美元/吨 [4] - 下游蓄企降价促销，终端采买乏力，铅锭需求偏弱，原生开工上行，供应抬升，再生铅企开工下行，再生成本支撑或减弱 [4] 锌 - 上周锌价冲高回落，沪锌指数收跌1.29%至22118元/吨，伦锌3S较前日同期跌58.5至2658美元/吨 [6] - 锌精矿加工费上行，锌矿过剩预期不改，预计6月国内精炼锌产量59.02万吨，环比增4.08万吨或7.43%，同比增8.13% [6] - 终端消费乏力，锌锭社会库存累库，锌价下行风险大 [6] 锡 - 上周锡价大幅下跌，因佤邦锡矿复产推进，市场对下半年供给修复预期升温 [7] - 矿端复产逐步推进，冶炼端开工率低，需求方面贸易摩擦缓和但下游订单无显著增量，价格跌破26万元/吨后下游逢低补库需求释放 [7][9] - 周五SMM三地库存报9072吨，较上周减少1261吨 [9] 镍 - 上周镍价偏弱运行，周三因镍矿配额放宽传闻引发供给过剩担忧，镍价跌幅明显 [10] - 精炼镍单月产量维持高位，现货需求整体偏弱，周三下跌后逢低补库需求释放但转日交投变淡 [10] - 镍矿价格坚挺，镍铁价格企稳回升，中间品价格维持高位，对镍价短期有支撑，供需过剩格局不改，库存难维持去化 [10] 碳酸锂 - 周五五矿钢联碳酸锂现货指数晚盘报60737元，周内跌2.61%，LC2507合约收盘价59800元，较前日涨1.60%，周内跌1.90% [12] - 基本面弱势，缺少反弹动能，广期所合约指数连续7周下跌，下游补库力度弱，传统淡季临近，库存压力大，供给出清慢，成本支撑乏力 [12] 氧化铝 - 5月30日氧化铝指数日内跌0.03%至2957元/吨，单边交易总持仓45.4万手，较前一交易日减少3.9万手 [14] - 山东现货价格报3270元/吨，升水07合约251元/吨，海外澳洲FOB价格维持367美元/吨，进口盈亏报37元/吨，进口窗口打开 [14] - 周五期货仓单报12.67万吨，较前一交易日去库1.14万吨，矿端几内亚CIF价格维持74美元/吨，澳大利亚CIF价格维持70美元/吨 [14] - 矿端扰动持续，但产能过剩格局难改，价格预计以成本锚定，矿价为核心矛盾，年内矿价重心或上移 [14] 不锈钢 - 周一下午不锈钢主力合约收12685元/吨，当日跌0.04%，单边持仓23.03万手，较上一交易日减8493手 [16] - 现货价格持续承压，市场低价资源频现，下游终端企业观望，304不锈钢市场短期或延续弱势下行趋势 [16]

制造业PMI指数 - 5月份制造业采购经理指数录得49 5%，较上月提升0 5个百分点，制造业景气水平出现改善迹象[1] - 生产指数达到50 7%，比上月上升0 9个百分点，重新站上临界点[1] - 新订单指数为49 8%，环比上升0 6个百分点，市场需求景气度有所回升[1] 企业表现 - 大型企业PMI指数升至50 7%，较上月大幅上升1 5个百分点，重返扩张区间[1] - 装备制造业和消费品行业PMI分别为51 2%和50 2%，比上月上升1 6和0 8个百分点[1] - 高技术制造业PMI为50 9%，已连续4个月保持在扩张区间[1] 对外贸易 - 新出口订单指数和进口指数分别为47 5%和47 1%，比上月上升2 8和3 7个百分点，进出口情况有所改善[1] - 中国出口集装箱运价指数报1117 61点，较上期上涨0 9%[1] - 监测港口累计完成货物吞吐量27134 8万吨，环比增长2 8%[1] 企业预期与政策 - 生产经营活动预期指数为52 5%，比上月上升0 4个百分点，制造业企业对近期市场发展信心总体稳定[2] - 稳增长政策持续发力效果逐步显现，包括降息降准在内的一揽子金融政策措施对制造业PMI回升起到支撑作用[2] 经济展望 - 二季度经济运行有望延续平稳态势，制造业景气水平改善与出口数据回升相互印证[2]

日前，中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心联合发布5月份中国采购经理指数 （PMI）。数据显示，制造业PMI较上月有所回升，制造业景气水平改善，经济运行呈现回稳迹象。 5月份中国制造业采购经理指数为49.5%，较4月上升0.5个百分点。从分项指数来看，生产指数为 50.7%，较4月上升0.9个百分点，升至临界点以上，表明制造业生产活动有所加快。需求方面，新订单 指数为49.8%，较4月上升0.6个百分点。 5月份制造业PMI回升显示景气水平比上月改善。国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河解读数 据时表示，一是5月企业生产加快。生产指数为50.7%，比上月上升0.9个百分点，升至临界点以上，制 造业生产活动有所加快。新订单指数为49.8%，比上月上升0.6个百分点。二是大型企业PMI升至临界点 以上，为50.7%，比上月上升1.5个百分点。三是高技术制造业PMI为50.9%，连续4个月保持在扩张区 间，延续较好发展态势。四是进出口指数均有回升。新出口订单指数和进口指数分别为47.5%和 47.1%，比上月上升2.8和3.7个百分点。调查中部分涉美企业反映外贸订单加速重启，进出口情况有所 改善。五是 ...

智通财经6月2日电，美国5月标普全球制造业PMI终值为52，预期为52.3，前值为52.3。 ...

美国5月标普全球制造业PMI终值 52，预期52.3，前值52.3。 ...

加拿大5月RBC制造业PMI 46.1，前值 45.3。 ...

欧元区5月制造业萎缩幅度放缓，各主要成员国表现分化，法国制造业PMI进一步逼近50，德国制造业PMI仍 连续第35个月低于50，不过产出连续三个月增长，意大利制造业衰退仍在继续。 6月2日，S&P Global与汉堡商业银行 (HCOB) 公布了5月欧元区、德国、法国、意大利的制造业PMI终值报告 显示： 欧元区制造业PMI整体仍处于收缩区间，但改善趋势明显； 德国制造业产出连续三个月增长，得益于出口订单提振； 法国制造业进一步复苏，就业市场回暖； 意大利制造业仍深陷衰退，但是改善的迹象正在显现。 有分析指出，欧元区制造业正在经历一个关键的转折点。考虑到生产、订单、就业等关键分项指标的持续改 善，欧元区有望在不久的将来实现制造业的全面复苏。 欧元区：连续三个月产出增长，复苏势头稳固 欧元区制造业PMI在5月份升至49.4，较4月份的49.0有所改善，创下自2022年8月以来的最高水平。 这一数据虽然仍低于50的荣枯分界线，但已非常接近稳定状态，表明制造业衰退进一步缓解。 最值得关注的是，欧元区制造业产出已连续第三个月实现增长，增长率与4月份持平，也是2022年3月以来的 最快增速。 汉堡商业银行首席经济学家D ...

英国5月制造业PMI好于预期，但环境依旧严峻 金十数据6月2日讯，调查显示，英国制造业5月下滑幅度好于预期，但产出、订单和就业岗位继续减 少，企业提到了最近的加税和特朗普关税政策。制造业PMI终值为46.4，这是2月以来的最高值，但仍 低于50荣枯线。虽然新订单、产出和出口的萎缩率有所缓解，但标普表示，制造商环境仍然严峻。"5月 PMI数据表明，英国制造业面临着重大挑战，包括动荡的市场环境、贸易不确定性、客户信心不足以及 与税收相关的工资成本上升，"标普全球市场情报总监Rob Dobson说。5月产出下降与新业务量减少有 关，因国内和海外需求下降。出口订单下降主要与美国和欧洲的需求疲软有关。49%的制造商预计未来 一年的产出将增加，略高于4月的44%。制造业企业以三个月来最快的速度裁员，以应对不确定的经济 前景。 ...

英国5月制造业PMI终值 46.4，初值 45.1。 ...

英国经济数据发布 - 英国5月制造业PMI终值即将公布 [1] - 英国4月央行抵押贷款许可数据将于十分钟后发布 [1]