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原油与汽油价格表现 - 1月WTI原油期货(CLF26)周三收涨+0.31美元(+0.53%) [1] - 1月RBOB汽油期货(RBF26)周三收跌-0.00031美元(-0.17%) [1] - 原油与汽油价格周三涨跌互现 美元走弱对能源价格构成支撑 美元指数跌至5周低点 [2] - 价格从高位回落 因美国能源信息署周度库存报告偏空 显示原油库存意外增加 汽油和馏分油库存增幅超预期 [2] 地缘政治风险因素 - 俄乌谈判未取得突破 意味着对俄罗斯能源出口的限制将持续 [2] - 俄罗斯总统普京威胁 若对俄船只的袭击不停止 将攻击援助乌克兰国家的船只 过去一周已有四艘俄罗斯油轮在黑海遭无人机袭击 [3] - 前总统特朗普称 应考虑关闭委内瑞拉领空 美国可能很快开始在委内瑞拉境内打击贩毒集团 委内瑞拉是全球第12大产油国 [3] - 乌克兰在过去三个月内袭击了至少28家俄罗斯炼油厂 加剧俄罗斯燃料短缺并限制其原油出口能力 [4] - 周末的无人机和导弹袭击损坏了俄罗斯波罗的海一个石油码头 迫使其关闭 [4] - 里海管道联盟的一条管道在其系泊处受损后被迫关闭 该管道承载着哈萨克斯坦160万桶/日的原油出口 [4] 供应端动态 - 俄罗斯原油出口减少支撑油价 11月前15天 俄罗斯石油产品出货量降至170万桶/日 为三年多来最低 [4] - 美国和欧盟对俄罗斯石油公司、基础设施和油轮的新制裁也限制了俄罗斯石油出口 [4] - 欧佩克+表示将坚持计划 在2026年第一季度暂停增产 [5] - 欧佩克+在11月2日的会议上宣布 成员国将在12月增产+13.7万桶/日 但随后因全球石油供应过剩隐现 将在2026年第一季度暂停增产 [5] - 国际能源署在10月中旬预测 2026年全球石油供应过剩将达到创纪录的400万桶/日 [5] - 欧佩克+正试图恢复其在2024年初实施的220万桶/日的全部减产 但仍有120万桶/日的产量有待恢复 [5] - 欧佩克10月原油产量增加+5万桶/日 达到2907万桶/日 为两年半以来最高 [5]

油价表现 - 12月WTI原油期货价格下跌1.30美元，跌幅2.14% [1] - 12月RBOB汽油期货价格下跌0.0672美元，跌幅3.36%，跌至1.5周低点 [1][2] 价格下跌压力因素 - 美元指数攀升至2周高点，对能源价格构成压力 [2] - 美国能源信息署库存报告显示，汽油和馏分油库存增幅超预期 [2] - 有报道称美国前政府与俄罗斯就结束乌克兰战争进行秘密合作，给油价带来压力 [2] - 石油输出国组织将第三季度全球石油市场预估从供应缺口40万桶/日修正为供应过剩50万桶/日 [5] - 美国能源信息署将2025年美国原油产量预估上调至1359万桶/日，此前为1353万桶/日 [5] 价格支撑因素 - 俄罗斯原油产品出口在11月前15天降至170万桶/日，为超过3年来最低水平 [3] - 乌克兰对俄罗斯炼油厂的袭击已导致13%至20%的炼油产能关闭，限制产量高达110万桶/日 [3] - 美国及欧盟对俄罗斯石油公司、基础设施和油轮的新制裁限制了俄罗斯石油出口 [3] - 持续的地缘政治风险提供支撑，包括伊朗扣押油轮及美国可能对委内瑞拉（全球第12大产油国）采取军事行动 [4] 供应动态 - 欧佩克+计划在12月将产量增加13.7万桶/日，但由于出现全球石油过剩，将在2026年第一季度暂停增产 [6] - 国际能源署预测2026年全球石油供应过剩将达到创纪录的400万桶/日 [6] - 欧佩克+正试图恢复其在2024年初实施的220万桶/日的全部减产额度，但目前仍有120万桶/日待恢复 [6] - 欧佩克10月原油产量增加5万桶/日，达到2907万桶/日，为2.5年来最高水平 [6]

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油价走势 - 油价在亚洲早盘交易时段上涨 [1] - 上涨原因与短期地缘政治风险前景有关 [1]

文章核心观点 - 新西兰储备银行公布2025年银行业压力测试结果 显示该国五大银行资本充足 能够承受严重的地缘政治风险冲击 [2][9] 压力测试范围与参与机构 - 压力测试评估了ANZ Bank New Zealand、ASB Bank、BNZ、Kiwibank和Westpac New Zealand的韧性 这些机构合计占新西兰银行贷款总量的91% [3] 压力测试情景一：地缘政治冲击 - 模拟情景一为地缘政治冲击导致全球经济压力 引发新西兰严重国内衰退 经济在三年内萎缩6.5% 失业率峰值达10.5% 房价大幅下跌35% [4][9] - 在此极端条件下 银行资本比率虽显著下降 但仍高于最低监管要求 [4] 压力测试情景二：复合型冲击 - 模拟情景二在情景一的经济衰退基础上 叠加针对每家银行的“名誉危机”事件 导致零售存款严重外流和批发融资市场关闭三个月 [5] - 在此复合型偿付能力和流动性冲击下 银行资本进一步消耗但仍高于监管最低要求 流动性缓冲足以应对现金外流 但部分银行需采取缓解措施以维持最低流动性比率 [5][9] 测试背景与重要性 - 新西兰作为严重依赖国际贸易和投资的小型开放经济体 其金融体系尤其易受地缘政治干扰 [6] - 评估银行对地缘政治冲击的韧性在当前全球贸易政策背景下尤为重要 [6] 测试结果应用与行业建议 - 压力测试结果将用于为复苏规划提供信息 调整政策设置 并指导对受监管实体的监督评估 [7] - 新西兰储备银行建议银行加强资本管理计划与应急融资计划之间的协调 以更好地管理未来冲击 [7][9] - 银行被鼓励考虑更多元化的融资方案 特别是从2028年12月1日起将实施承诺流动性便利 [7]

市场整体表现 - 香港股市抹去早盘涨幅 恒生指数下跌0.2%至26,28269点 早盘曾上涨0.9%至三周高点 [1] - 恒生科技指数下跌0.7% [1] - 内地股市同样下跌 CSI 300指数下滑0.8% 上证综合指数下跌0.7% [2] 个股表现 - 手机相机模组制造商舜宇光学科技股价大跌4.8%至76.95港元 [3] - 百威英博股价同样下跌4.8%至8港元 [3] - 生物技术公司药明康德股价回落3.7%至108.50港元 主要股东计划在上海交易所出售股份 [3] - 美团股价逆势上涨2.4%至102.40港元 公司计划出售30亿美元双币种票据 [3] 中美领导人会晤影响 - 中美国家元首会晤未能带来惊喜 市场出现抛售 [4] - 会晤后美国表示中国将推迟广泛的稀土出口限制并恢复购买美国大豆 [5] - 中国表示美国将把所谓互惠关税的暂停期延长一年 并避免将更多中国公司列入黑名单 [5] - 会晤结果大部分在本周早些时候两国谈判代表达成的初步协议范围内 已被市场充分预期和消化 [6] - 分析认为长期地缘政治风险未见实质性降低 进一步脱钩的可能性更大 [6] - 主要缓解因素是美国对华关税升至157%的情况得以避免 但市场已消化此预期 [6]

油价走势 - 油价在亚洲早盘交易时段小幅走低 [1]

黄金价格表现 - 黄金价格在近期大幅上涨后本周出现抛售，周内跌幅达3.5%，一度下跌6% [1][6][7] - 黄金价格今年迄今上涨56%，最高点接近每盎司4400美元 [6][7] - 与2014年相比，当时每块400盎司的金条价值50万美元，而上周同样金条价值超过170万美元，价值增长超过两倍 [2] 黄金市场驱动因素 - 美元走弱是推动金价上涨的关键因素，美元今年对其他货币贬值约10% [4][5] - 美联储可能降息以及美国与其他发达国家的利率差异缩小，降低了美元的溢价，对黄金构成利好 [5][10] - 全球央行持续购买黄金，使其成为事实上的美元替代储备资产，这一趋势已持续超过十年 [8][9][15] - 持续的通胀压力和地缘政治风险促使投资者寻求黄金作为多元化投资工具 [11][17] 黄金投资方式 - 黄金ETF被描述为获取金价敞口的最简单方式，因此受到市场欢迎 [12] - 投资黄金矿业股存在额外风险，并非与金价一对一挂钩的投资方式 [13] - 今年黄金市场超过50%的上涨中，最有效的参与方式是购买黄金ETF，市场需求巨大 [14] 央行行为与市场动态 - 全球央行购买黄金是一个长期趋势，特别是中国等出口国央行，利用黄金来分散其以美元为主的外汇储备 [15][16] - 有观点指出，目前一些央行持有的黄金规模已超过其持有的美国国债 [16] - 黄金本周出现抛售的部分原因包括前期涨幅过大、地缘政治紧张局势缓解以及低利率环境 [17]

贸易政策与市场反应 - 美国总统特朗普宣布计划自2025年11月1日起对中国商品加征100%关税 使许多中国产品的总关税率达到惊人的140%甚至155% [2] - 2025年10月10日 市场对关税消息反应剧烈 标普500指数下跌27% 纳斯达克100指数暴跌35% 道琼斯工业平均指数下跌052% 道指当日下跌878点（19%） 主要科技股如亚马逊、英伟达和特斯拉遭受重创 [2] - 2025年10月24日 特朗普通过Truth Social宣布终止与加拿大的所有贸易谈判 加拿大S&P/TSX综合指数随即下跌022% 但回顾2025年6月的类似公告 美国道指（+1%）、标普500（+047%）和纳斯达克（+052%）反而收高 [3] 农产品行业动态 - 2025年10月10日 因担忧中国限制进口 大豆期货下跌近2% 大豆价格徘徊在每蒲式耳10美元左右 较2023年12月的每蒲式耳13美元水平显著下降 [4] - 2025年10月20日 受特朗普与中国国家主席习近平可能举行高级别会晤的市场猜测推动 全球大豆价格飙升至月内高点 芝加哥期货交易所11月大豆期货大幅跳涨 截至10月23日 11月大豆期货上涨8.5美分 [5] 制药行业影响 - 2025年9月25日 特朗普宣布自10月1日起对进口品牌和专利药品征收100%关税 该公告对全球市场造成迅速冲击 导致主要制药制造商和医药ETF（XPH, FTXH, IHE, PPH）股价大幅下挫 [6] - 亚洲制药股 包括中国扑热息痛制造商 在2025年9月23日总统对泰诺和疫苗发出警告后 下跌25%至6% 泰诺制造商Kenvue Inc股价最初暴跌75% [6] - 部分大型制药商如默克、礼来公司和强生股价反而上涨 原因是关税政策为在美国建厂的公司提供了豁免 且分析师认为关税对这些主要参与者的实质性影响不大 [7] 金属与能源市场 - 美国铝业公司尽管其CEO警告50%关税可能“摧毁对美国金属的需求”且其股价在2025年9月下跌34% 但在10月23日因业绩超预期和铝期货价格上涨而强劲收涨1259% 据估计关税每年给美铝造成约8.5亿美元成本 [8] - 2025年10月23日 特朗普宣布对俄罗斯两大石油公司Rosneft和Lukoil实施全面制裁 WTI原油价格上涨6%至6179美元 周内上涨464美元 布伦特原油价格上涨57%至6613美元/桶 推动壳牌和BP等能源公司股价上涨约3% 助力富时100指数创下959482点的历史新高 [9] 社交媒体平台 - 特朗普频繁使用Truth Social平台宣布政策转变 Digital World Acquisition Corp（DWAC）作为该平台代表 截至2025年10月22日市值为434亿美元 但其股价波动剧烈 预测到2025年11月将跌至约3507美元/股 [10]