业绩总结 - 全球净收入为88亿美元，同比增长3%[3] - 每股稀释净收益为0.41美元，同比下降38%[3] - 全球运营利润率为8.2%，同比下降450个基点[3] 市场表现 - 北美市场的收入占比为74%[3] - 国际市场占比为21%[3] - 渠道发展占比为5%[3] - 美国市场的同店销售下降1%[3] - 中国市场持平[3] 门店与扩张 - 全球门店总数达到40,789家，同比增长5%[3]

文章核心观点 Jefferies分析师Andy Barish将星巴克股票评级从逊于大盘上调至持有，目标价76美元，但指出公司近期面临短期盈利不确定性、文化和员工转型等问题，核心复苏需更多时间 [1][2][5] 评级调整 - 分析师将星巴克股票评级从逊于大盘上调至持有，基于2026财年盈利预测的21倍倍数，给出目标价76美元 [1] 短期盈利不确定性 - 星巴克近期股价低迷反映了短期盈利的不确定性，源于消费者担忧和潜在关税相关通胀 [1] - 无正式指引且新CFO上任，分析师预计未来两年盈利反弹缓慢且温和，可能低于市场共识预测 [2] 文化和员工转型 - 星巴克面临深层次文化和员工转型，成效显现需要时间，且缺乏类似Chipotle的快速转型基础 [2] - 2026 - 2027财年预测可能因2026财年第二季度业绩可能不及预期而降低 [2] 业务举措及挑战 - 分析师将关注星巴克“回归星巴克”计划进展，该计划包括投资员工和技术以提高服务速度和运营一致性 [3] - 公司目标是实现4分钟服务，但面临咖啡成本上升和定价灵活性有限的挑战 [3] 销售和估值情况 - 随着近期涨价影响消退，下半年平均客单价可能承压，但美国同店销售额预计将逐步改善 [4] - 星巴克估值目前更合理，预计2027财年市盈率约为20倍，历史上这一水平是困难时期的底部 [4] 股价表现 - 周四发布报告时，星巴克股价下跌4.84%，报84.42美元 [5]

文章核心观点 - 星巴克股票近三个月表现优于行业和大盘，但近期面临法律诉讼、市场波动等压力 目前股价低于52周高点 公司战略转型有长期潜力，但短期面临可比销售额下降、利润率压缩等风险 建议投资者暂时持有股票 [1][3][21] 股价表现 - 过去三个月星巴克股票上涨10.7%，跑赢Zacks零售 - 餐厅行业0.1%的涨幅，也超过Zacks零售 - 批发板块和标普500指数4.9%和4.8%的跌幅 [1] - 目前星巴克股价较52周高点117.46美元低16.3% [4] 有利因素 战略转型 - “回到星巴克” 倡议聚焦四大支柱，包括转向高端咖啡体验、优化早间交易流程、提升店内体验 [5] 运营改善 - 2025财年第一季度迅速调整业务、使命和营销，减少对折扣促销依赖，折扣交易同比下降40% [6] - 取消非乳制品牛奶和定制额外收费，提升定价透明度，在美国推出 “咖啡向前” 营销活动 [7] 技术投入 - 试点新的店内优先级算法，探索技术投资优化订单排序和运营效率 [9] - 利用移动应用优势，开发基于容量的时段模型，年中更新应用，计划18个月内在美国公司所有门店全面实施数字菜单板 [9] 门店扩张 - 积极进行门店翻新、新建和组合调整，看好中国市场增长和利润率提升机会，探索战略合作伙伴关系 [10] 不利因素 可比销售额疲软 - 2025财年第一季度全球可比销售额下降4%，主要因可比交易下降6% 北美和国际市场可比销售额均下降4%，中国市场下降6% [11][12] 利润率压缩 - 2025财年第一季度运营利润率同比收缩390个基点至11.9%，主要因劳动力成本上升和取消额外收费 [13] 指引暂停 - 管理层因持续重组和战略调整暂停全年指引，增加了公司财务表现的不确定性 [14] 盈利预测下调 - 过去60天，星巴克2025财年每股收益预期从3.10美元下调至2.99美元，与其他行业公司相比增长趋势较低 [15][16] 技术和估值分析 - 技术上，星巴克股票目前低于50日移动平均线，呈熊市趋势，可能导致短期股价波动 [17] - 估值上，星巴克远期12个月市销率为2.90倍，低于行业平均4.12倍，具有投资吸引力 [19] 结论 - 星巴克股票有长期增长潜力，但短期面临风险 建议投资者暂时持有，而非新增买入 [21][22]

文章核心观点 - 星巴克2025财年第一季度财报电话会议是新CEO“回归星巴克”转型战略的重要节点，虽财务结果仍面临挑战，但战略转变已显积极迹象 [1][2] 分组1：“回归星巴克”战略成效 - 新CEO实施变革，使业务重新聚焦核心咖啡业务与高端定位，虽有财务逆风，但在客户指标上已现积极成果 [2] - 销售组合向咖啡和浓缩咖啡饮品转变，弥补了假日促销表现不佳的影响 [3] 分组2：菜单调整 - 公司进行重大菜单调整，以提高运营效率、改善客户体验并强化高端定位，与此前策略不同 [3] - 到2025财年末，饮品和食品SKU将减少约30%，同时会通过创新引领市场 [4] 分组3：优化移动订单排序 - 发现移动订单瓶颈是影响客户体验的主要问题，公司正实施新的排序解决方案，以改善店内体验并保持效率 [4] - 测试将移动订单承诺时间控制在12 - 15分钟内，可让移动订单客户满意，还能让到店客户有约4分钟的消费体验 [5] 分组4：未来展望 - 管理层对转型战略持谨慎乐观态度，认为本财年在人力、营销、技术和门店方面的投资将有助于业务稳定和未来增长 [6] - 公司优先考虑员工体验、菜单简化和订单排序技术，以提高客户满意度，相信会让顾客更常光顾 [6][7]