长鑫科技IPO概况 - 公司于12月30日公开科创板招股书，拟募集资金295亿元，有望成为科创板创立以来募资规模第二大的IPO，仅次于中芯国际的532.3亿元[2] - 募集资金主要用于三个项目：存储器晶圆制造量产线技术升级改造项目（拟投入75亿元）、DRAM存储器技术升级项目（拟投入130亿元）、动态随机存取存储器前瞻技术研究与开发项目（拟投入90亿元），项目总投资额345亿元[2][3] - 本次IPO是科创板首单获受理的“预先审阅”项目，旨在为优质科技型企业提供更灵活的上市服务并压缩审核周期[4] 公司背景与股权结构 - 公司成立于2016年6月，总部位于安徽合肥，无控股股东和实际控制人，股权结构分散[4] - 直接持有公司5%以上股份的股东为清辉集电（21.67%）、长鑫集成（11.71%）、大基金二期（8.73%）、合肥集鑫（8.37%）及安徽省投（7.91%），其中合肥集鑫为员工持股平台[5] - 其他知名股东包括阿里云计算、兆易创新、小米等，2025年6月阿里云计算增资后，公司投后估值约1584亿元[7][8] - 公司董事长朱一明同时是兆易创新（A股市值约1431亿元）的创始人，兆易创新正在推进港股上市[9][10] 业务与市场地位 - 公司专注于DRAM产品的研发、设计、生产及销售，采用IDM模式经营，采取“跳代研发”策略，已完成四代工艺技术平台量产，产品覆盖DDR4、DDR5、LPDDR4X、LPDDR5/5X等[13] - 在合肥、北京共拥有3座12英寸DRAM晶圆厂，根据Omdia数据，按产能和出货量统计，公司已成为中国第一、全球第四的DRAM厂商[13] - 产品广泛应用于服务器、移动设备、个人电脑、智能汽车等领域，2025年1-6月，LPDDR系列收入占比69.74%，DDR系列占比27.82%[15][16] - 基于Omdia数据测算，按2025年第二季度DRAM销售额统计，公司的全球市场份额已增至3.97%[39] 财务表现 - 营业收入快速增长：2022年、2023年、2024年及2025年1-6月，公司营业收入分别为82.87亿元、90.87亿元、241.78亿元、154.38亿元[19] - 公司尚未盈利且存在累计未弥补亏损：报告期内归母净利润分别为-83.28亿元、-163.4亿元、-71.45亿元和-23.32亿元，截至2025年6月30日累计亏损为-408.57亿元[19][20] - 主营业务毛利率改善：报告期内分别为-3.67%、-2.19%、5%和12.72%[19] - 研发投入巨大：报告期内累计研发投入188.67亿元，占累计营业收入的33.11%，2025年6月底研发人员4653人，占员工总数30.41%[22][24] - 经营活动现金流改善：2024年转正为68.97亿元，截至2025年6月底，公司账上现金及现金等价物余额为372.7亿元[22][25] 行业特征与周期性 - DRAM是当前市场规模最大的存储芯片，2024年全球DRAM市场规模为976亿美元，占存储芯片市场规模（1655亿美元）的约59%[29] - 行业下游应用以服务器（约38%）、移动设备（约35%）、个人电脑（约14%）和智能汽车（约3%）为主，四大应用合计占比约90%[33] - DRAM行业具有强周期性，2022年至2023年经历深度下行周期，产品价格大幅下滑，2023年下半年开始回暖，2023年和2024年公司主要产品销售单价同比变动幅度分别为-43.54%和55.08%[36] - 当前存储涨价周期引发市场关注，美光预期未来存储产品继续供不应求[36] - 全球DRAM市场高度集中，三星电子、SK海力士及美光科技三家长期占据90%以上市场份额[39] 固定资产与盈利展望 - 公司固定资产投入巨大且持续增加：各报告期末固定资产账面价值分别为680.16亿元、844.52亿元、1531.32亿元和1715.93亿元，占资产总额比例较高[21] - 大额固定资产折旧影响业绩：各期计提固定资产折旧额分别为52.43亿元、105.55亿元、148.75亿元、113.49亿元，呈现上升趋势[21] - 公司预计2025年营业收入将较上年同期大幅增加，净利润实现转正，归母净利润亏损同比大幅收窄[23] - 根据公司前瞻性信息，预计2026年或2027年可实现盈利，2026年能否盈利主要受产品平均单价及月均出货量的综合影响[23]